2023年行將過半，行情態勢似乎和人們期待許久的“兔飛猛進”有些不太一樣。進入5月，市場又進入了一段不平靜的時期，美國10年期國債利率重回3.8%高位，離岸人民幣兌美元匯率跌破7整數關口，創業板指連創近一年新低，從持續萎縮的成交額和換手率上，絲毫感覺不到躁動的夏天已經到了。市場缺乏人氣，人們缺乏信心。

把時鐘撥回到春節前后，北向資金創歷史單月凈流入記錄掃貨A股核心資產，兩市成交額重回萬億，滬指站穩3300點。人們遺憾地拍著大腿：再給我一次機會，我不會錯過?，F在4個月時間過去了，我們觀望了這么久，偏股混合型基金指數也再次回到去年四季度低點，是不是應該做點什么呢？

【資料圖】

選取近十多年當上證指數處于3200點附近買入偏股混合型基金指數，并持有至今的漲跌幅，我們發現持有時間越長，獲得的回報就越高，雖然近期行情略顯萎靡，但我們不應該低估長期的力量。

其實3200點也好，3100點也罷，這么多年上證指數一直圍繞3000點兜兜轉轉，但偏股混合型基金卻一直在波折中前進?；剡^頭看，每一次大幅回調都是長期布局的良機。

從這個角度去想，只要確定了是在底部區域附近，那么入手后的勝率就會相對大一些。所以對于我們而言，越是這個時候，越要沉下心來思考究竟哪位基金經理能夠應對當下這種風格極端的市場，著手做一些長期布局。投資需要有方向感，方向對了，才能事半功倍。

今天就為大家介紹一位歷經多輪市場牛熊，代表作連續5年跑贏滬深300指數，擅于在震蕩市中把握結構性機會的權益老將——萬家基金高源。

慢慢來，比較快

高源碩士就讀于倫敦政治經濟學院，畢業后先在賣方做了五年行業研究，覆蓋金融、石化等傳統行業，2010年進入買方擔任消費組組長、基金經理，2017年加入萬家基金，現任萬家消費成長、萬家新機遇價值驅動等基金的基金經理。

長達18年的研究及投資經驗，讓高源對資管行業的認知可以歸結為6個字——慢慢來，比較快。這一點從她的代表作——萬家消費成長過去幾年穩健的表現上就有所體現。

萬家消費成長是高源加入萬家基金以后管理的第一只產品，至今已有5年多的時間。截至2022年底，萬家消費成長已連續5年跑贏滬深300指數，其中在2018年的單邊熊市行情中，高源憑借在個股研究和風險控制上的豐富經驗，在152支同類產品中排名第一。

萬物皆周期，價值皆可循

長勝的背后，一定有著完善的投資方法論。

“我們比較擅長跟蹤一個可能別人認為沒有什么希望的行業，然后在這個行業發生變化的時候，我們去抓住里面的機會?！?/p>

高源認為，任何行業本質上都有周期，如技術創新周期、產品創新周期、渠道創新周期等。投資的超額收益就來源于在行業發展周期、競爭格局的變化中，尋找到受益于變化且估值合理的優勢個股。

然而在周期底部布局并不簡單。這意味著，你需要避開市場當下熱鬧的地方，知道其他人犯錯的原因，還要擁有做出相反決策的底氣。

底氣從何而來？對高源而言，這份底氣來自于對行業長期的跟蹤，對企業全面、深入、前瞻的判斷，不僅考慮財務狀況，盈利能力，更關注技術、品牌、渠道這種產業視角。

一家真正賺錢的企業，即使不在市場短期的風口，但只要買的不太貴，是不用擔心永久性損失的。在高源的投資框架中，估值是不能被犧牲的因素。

穩行方能致遠

霍華德·馬克斯曾經說過：“投資界有老投資者，有膽大的投資者，但是沒有又老又膽大的投資者。”獲取長期可持續回報的第一要務就是要活下來，這聽起來或許很簡單，但是真正做到卻并不容易。

“我們不太關注市場熱點，更關注基本面上發生變化的東西?！蓖顿Y做得越久，就越能夠設身處地去體會持有人的需求，也越明白如何更好地去匹配持有人的需求。在高源看來，權益投資的第一原則是穩健。

不同于大多數投資者通過倉位的變動控制回撤，高源對組合回撤有自己的理解。高源認為應將風險控制融入投資的每一環節，在買入時立足深度研究，挑選估值合理的個股，不參與存在較大不確定性和潛在高波動性的短期交易性機會，當察覺投資邏輯出現變化或短期漲幅較大估值過高時，傾向于左側賣出，不賺估值“泡沫”的錢。

對于風險控制的深刻理解正是高源在投資長跑中領先的核心原因。

在略顯浮躁的二級市場里，“慢慢來”不僅需要基金經理保持定力，更不少了來自公司內部的支持。高源曾坦言，萬家基金長期導向、尊重包容的內部文化是能堅持“做自己”的重要原因。基金經理不再為短期業績排名而焦慮，真正地沉下心來做好投資，管好每一筆錢。

寫在最后

最近大家可能被一些負面信息所包圍著，信心也在慢慢減弱。美聯儲加息周期結束了嗎？市場見底了嗎？還要跌多久……

這些問題沒有人能回答，也沒有那么重要。正如日夜更替是亙古不變的規律，市場在一番荊棘坎坷之后，總會迎來新生。這種周期性的變化，在資本市場上不斷重演著，我們無需苛求自己精準地買在最低點，只需要知道自己所處的大概位置，投資是一場長跑，模糊的正確大于精確的錯誤。

如果無法克制對市場震蕩的忐忑，不妨把困難的事交給專業的人。高源的新基萬家欣優混合型基金（A類018350；C類018356）將于6月1日正式發行，選擇此刻發新基金，時間點也是深思熟慮過的。高源認為，在相對寬松的流動性環境下，當前能找到很多結構性投資機會，權益市場長期向好，更有利于為投資者創造長期收益。

希望我們每個人都能熬過這段困難時期，堅定信心、著眼長期，成為自己心中勇敢的逆行者。

別忘了，你曾說：再給我一次機會，我不會錯過~

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