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昨天比較忙，就錯(cuò)過(guò)了騰訊310的文章。開(kāi)個(gè)玩笑，實(shí)際上310和320有多大差異呢？3%的波動(dòng)？

(資料圖)

朋友總是會(huì)問(wèn)，騰訊下跌的原因到底是什么？

當(dāng)然，作為投資者，不能排除自己沒(méi)有發(fā)現(xiàn)但已經(jīng)真實(shí)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

但是，如果在投資一家公司之前，不把這家公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)都仔細(xì)思考一下，那可能不能算是純粹的投資。畢竟，投資最重要的是規(guī)避虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

騰訊的風(fēng)險(xiǎn)在2022年總體都演繹過(guò)一遍了，這個(gè)過(guò)程我算是全程參與了。最終市場(chǎng)傳言的風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有一個(gè)真正坐實(shí)的。

反而騰訊的業(yè)務(wù)以及公司的業(yè)績(jī)?cè)诔掷m(xù)的好轉(zhuǎn)。

騰訊2-3萬(wàn)億的市值規(guī)模，千億的利潤(rùn)規(guī)模，已經(jīng)不是一個(gè)單純的小公司所面臨的問(wèn)題了。

經(jīng)濟(jì)周期、貨幣調(diào)控周期對(duì)騰訊的影響，包括對(duì)騰訊的股價(jià)影響已經(jīng)非常大。

在貨幣的寬松周期，尤其是美元全球泛濫的過(guò)程中，騰訊的業(yè)務(wù)，游戲、廣告、云、支付都受益。

比如游戲，都美元泛濫的時(shí)候，大家手里錢多，賺的多，充值也就不會(huì)那么謹(jǐn)慎。需要的不需要的都可以來(lái)一套。

廣告也一樣，就拿在線教育來(lái)說(shuō)，好未來(lái)在做線下的時(shí)候投的廣告很少。可是做在線教育可是大金主。騰訊無(wú)疑也是在線教育受資本瘋狂助推的受益者。不僅僅是教育，只要風(fēng)險(xiǎn)投資大量投資需要買流量的企業(yè)，所有廣告公司都受益。

這點(diǎn)說(shuō)句題外話，雖然前有百度，后有頭條號(hào)稱廣告巨頭。但是，廣告巨頭自身的努力當(dāng)然要看到，但是廣告巨頭其實(shí)都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)投資快速投入所拉動(dòng)的創(chuàng)業(yè)公司的過(guò)度的廣告投放。當(dāng)然，活下來(lái)成功了就不過(guò)度，如果沒(méi)活下來(lái)其實(shí)就是風(fēng)險(xiǎn)投資的錢燒了廣告費(fèi)。

大潮來(lái)了，或者是資金大潮來(lái)了，資本和消費(fèi)者所有人在貨幣泛濫的狂歡下，的確有可能靠資本活下來(lái)。但是，要在潮水退去之前。

當(dāng)然，云和支付也受益。只不過(guò)，云受益的地方遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有資本市場(chǎng)想象的那么好。所以，騰訊最高估值，也就是股價(jià)到700以上的時(shí)候，其實(shí)那時(shí)候已經(jīng)有人給騰訊云等業(yè)務(wù)超級(jí)高的估值了。

我就問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，利潤(rùn)在哪？安全的利潤(rùn)規(guī)模在哪？底線的利潤(rùn)規(guī)模在哪？對(duì)于云業(yè)務(wù)，支付業(yè)務(wù)，企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)，也許有人能說(shuō)清楚，但我認(rèn)識(shí)的人不夠，暫時(shí)還沒(méi)遇到過(guò)。

看近幾天的股市也能看出來(lái)，當(dāng)大家預(yù)期不好的時(shí)候，很多公司都下跌。下跌過(guò)程中也能看出來(lái)誰(shuí)更有支撐。

我覺(jué)得支撐不是K線，我投資看重的支撐是利潤(rùn)，尤其是可回報(bào)給股東實(shí)際的利潤(rùn)。比如對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)，分紅、京東美團(tuán)特別分紅、回購(gòu)，包括騰訊雖然在主營(yíng)業(yè)務(wù)上當(dāng)前投入比以前謹(jǐn)慎了，但是適當(dāng)?shù)牟簧婕暗綁艛嗟耐顿Y還是在繼續(xù)。

投資回報(bào)率ROE，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定持續(xù)就行，投資類業(yè)務(wù)能跑贏市場(chǎng)大盤就行。在這種環(huán)境下，騰訊還是相當(dāng)優(yōu)秀的。

其實(shí)，近期對(duì)于騰訊，上漲下跌心態(tài)都很平靜。下跌的話還能買不少，上漲的話也能穩(wěn)定持有。只要不是上漲太多就行。

如果騰訊一下子竄到500，我可能是拿不住那么多倉(cāng)位的。

一個(gè)企業(yè)的市值，最好是能一直維持在和他當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況差不多的狀態(tài)下。經(jīng)濟(jì)也是，經(jīng)濟(jì)狀況適當(dāng)有點(diǎn)泡沫挺好，泡沫過(guò)多了容易讓人昏頭。穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)馁嶅X多好，非要大起大落，整的人都不明白了。

股市亦然，經(jīng)濟(jì)亦然。

世界很單純，復(fù)雜的是人。

$騰訊控股(00700)$$騰訊控股ADR(TCEHY)$

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