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上周（6月5日-9日），中證醫療指數周跌3.3%，周線收出3連陰，周中最低點位創下逾3年新低。至此，中證醫療年內跌幅達14.93%。

醫療板塊緣何跌跌不休？醫療ETF（512170）基金經理胡潔女士火線解盤！

胡潔認為，近期醫療板塊出現持續下跌，一方面主要由于經濟預期轉弱，最近公布的經濟數據偏冷，顯示修復速度有所放緩，以及國內地方政府債務問題等風險的影響，導致了市場整體回調。另一方面，隨著ASCO年會的落幕，博弈創新藥臨床數據的資金有所退出，導致醫藥醫療板塊整體有一定程度的回調。

展望后市，醫療能否否極泰來？胡潔表示，醫療行業的基本面并未出現明顯的向下變化。首先，政策面上，總體趨于溫和。近兩年多地、多個品類的國家和地方藥品集采措施均相對溫和，各類集采和控費措施覆蓋面已經較大，市場的政策預期和情緒趨于穩定。其次，產業創新升級趨勢依舊。創新藥領域，ADC、基因治療等新技術平臺不斷得到驗證，阿爾茲海默癥、自身免疫性疾病等治療領域研發火熱；創新醫療器械方面，手術機器人、神經介入支架、電生理等細分領域國產創新不斷，行業發展前景廣闊，產業結構升級有望催化下一輪板塊行情。另外，從3-5月的數據來看，院內診療量恢復良好，需求依舊，消費醫療等板塊有望開啟業績復蘇的進程。

展望即將到來的中報，去年二季度由于疫情影響業績明顯低基數的民營醫院、醫療器械板塊預計將迎來相當不錯的業績修復。CXO板塊從訂單情況來看，海外的訂單量和價格仍維持穩定，國內的訂單仍維持增長的趨勢，同時國內創新藥行業的立項意愿和研發投入意愿持續回暖。

對于板塊配置價值，胡潔表示，從估值來看，截至2023年6月9日，中證醫療指數PE（TTM）估值為28.5倍，位于近8年以來的9%估值分位數左右，目前醫療板塊投資性價比較高。

胡潔認為，從長期來看，醫療是一個長坡厚雪賽道品種，因為人口老齡化的加速、14億人口的醫療健康剛需，是驅動醫療行業長期高景氣度的堅實底層邏輯。當前醫療板塊在歷史估值底部區域，且相關政策或出現向好趨勢，因此可以在左側積極布局，并保有耐心，長期配置享受醫療行業長期發展的紅利。

從資金面來看，醫療板塊同樣熱度高企。以200億元體量的醫療ETF（512170）為例，上周板塊行情調整為主，醫療ETF（512170）資金面火爆非常，單周凈流入逾9億元。6月9日醫療終于反彈，資金加速涌入，單日凈申購醫療ETF（512170）3.28億元！

風險提示：醫療ETF（512170）主要投資于標的指數成分股和備選成份股，標的指數為中證醫療指數（399989），該指數基日為2004.12.31，發布于2014.10.31，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。本基金由華寶基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎!基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險。銷售機構(包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構)根據相關法律法規對本基金進行風險評價，投資者應及時關注銷售機構出具的適當性意見，并以其匹配結果為準，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品并自行承擔風險。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資需謹慎。

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