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本次基金測(cè)評(píng)活動(dòng)，話題哥提供的都是量化基金，其中過去三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的是招商量化精選股票A（001917），今天我就為大家測(cè)評(píng)一下這只基金。

【資料圖】

招商量化精選股票A成立已有7年之久，目前合并規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了32億元以上。該基金主要通過量化模型精選股票，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)獲取超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào),謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。

招商量化精選股票A自成立以來累計(jì)取得了144%的收益，同期滬深300指數(shù)的漲幅只有28.90%，同時(shí)我們觀察到招商量化精選股票A的收益率要遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，超額收益非常明顯。

如果我們細(xì)分年度回報(bào)的話，可以發(fā)現(xiàn)招商量化精選股票A自成立以來的表現(xiàn)一直非常優(yōu)秀，例如2020年小牛市中，滬深300上漲了27.21%，而招商量化精選股票A的漲幅超過40%；在震蕩行情中的2021年，招商量化精選股票A保持了28.50%的正收益，同期滬深300跌幅在5%以上；而在行情非常差的2022年，招商量化精選股票A僅僅回撤了1.06%，下跌行情中的回撤幅度遠(yuǎn)低于滬深300指數(shù)。

在招商量化精選股票A的資產(chǎn)配置中，股票占比高達(dá)92.67%，說明該基金的權(quán)益類資產(chǎn)權(quán)重很大，我們也可以發(fā)現(xiàn)招商量化精選股票A的股票倉位要比普通股票型基金要重。該基金還有5.55%的現(xiàn)金倉位，用以應(yīng)對(duì)贖回。

招商量化精選股票A的第一大重倉行業(yè)是制造業(yè)，占凈值比高達(dá)71.89%；第二大重倉行業(yè)是信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)；第三大重倉行業(yè)是科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)。

以下是招商量化精選股票A的前十大重倉股情況，這里不乏我們熟悉的行業(yè)龍頭。例如全球最大的工程承包商——中國建筑；國內(nèi)汽車內(nèi)飾件龍頭企業(yè)——寧波華翔；國內(nèi)汽車綜合零部件龍頭——華域汽車等等。

從招商量化精選股票A的投資風(fēng)格不難看出，該基金主要投資對(duì)象是價(jià)值型的大盤股和中盤股，2023年在中特估的驅(qū)動(dòng)下，價(jià)值型的大中盤股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，我們也可以看到招商量化精選股票A的十大重倉股中，除了華域汽車在過去一個(gè)季度略有下跌，其余重倉股票均錄得不錯(cuò)的漲幅。

主動(dòng)型基金的風(fēng)險(xiǎn)控制非常重要，這里我們選取統(tǒng)計(jì)區(qū)間為近一年，計(jì)算周期為周，標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為一年定存利率，Alpha、Sharpe、收益標(biāo)準(zhǔn)差為年化值。

下面通過一個(gè)例子來簡(jiǎn)單地說明什么是夏普比率。

假設(shè)有基金A和基金B(yǎng)，基金A的年化收益為20%，標(biāo)準(zhǔn)差為10%，基金B(yǎng)的年化收益為15%，標(biāo)準(zhǔn)差為5%，年平均無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，那么，基金A和基金B(yǎng)的夏普比率分別為1.8和2.6，依據(jù)夏普比率，基金B(yǎng)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益要高于基金A。為了更清楚地對(duì)此加以解釋，可以以無風(fēng)險(xiǎn)利率的水平，融入等量的資金（融資比例為1：1），投資于基金B(yǎng)，那么，基金B(yǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差將會(huì)擴(kuò)大1倍，達(dá)到與A相同的水平，但這時(shí)基金B(yǎng)的凈值增長(zhǎng)率則等于28%（即2×15%－2%），大于基金A。

下面是招商量化精選股票A的夏普比率：

招商量化精選股票A的夏普比率為0.7965，高于同類平均的-0.3281，該基金承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)收益高于同類收益。

阿爾法系數(shù)是投資的絕對(duì)回報(bào)與按照貝塔系數(shù)計(jì)算的預(yù)期回報(bào)之間的差額。絕對(duì)回報(bào)也叫作額外回報(bào)，是基金投資時(shí)，實(shí)際回報(bào)減去無風(fēng)險(xiǎn)投資收益。絕對(duì)回報(bào)可以評(píng)判基金管理者的投資技術(shù)。而預(yù)期回報(bào)是貝塔系數(shù)與市場(chǎng)回報(bào)的乘積，反映了基金由于市場(chǎng)波動(dòng)而獲得的回報(bào)。

簡(jiǎn)單地講，阿爾法系數(shù)是平均實(shí)際回報(bào)與平均預(yù)期回報(bào)的差值。

下面是招商量化精選股票A的阿爾法系數(shù)：

招商量化精選股票A的阿爾法系數(shù)為20.4761，高于同類平均的1.4468，該基金實(shí)際收益和平均預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益的差額高于同類。

招商量化精選股票A的最大回撤如下：

招商量化精選股票A的最大回撤為-12.9853，低于同類平均的-23.9296，該基金的最大回撤幅度低于同類。

綜合來看，招商量化精選股票A是一只難得的攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)秀主動(dòng)型股票基金。

招商量化精選股票A的基金經(jīng)理是王平先生。

王平先生是管理學(xué)碩士，F(xiàn)RM。2006年加入招商基金管理有限公司,曾任投資風(fēng)險(xiǎn)管理部助理數(shù)量分析師、風(fēng)險(xiǎn)管理部數(shù)量分析師、高級(jí)風(fēng)控經(jīng)理,主要負(fù)責(zé)公司投資風(fēng)險(xiǎn)管理、金融工程研究等工作。

另外從任職以來的回報(bào)來看，王平管理的招商量化精選股票A表現(xiàn)還是非常不錯(cuò)的。

總體上看，招商量化精選股票A是量化基金中表現(xiàn)非常不錯(cuò)的，投資價(jià)值不言而喻。

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