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1、ROE 8%，低了；

2、負債率12%；

(資料圖片僅供參考)

3、分紅比例79%。

1、現金流不錯；

2、毛利率36%。

3、凈利率14%；

4、毛利率和凈利率之間的差距22%；

5、固定資產占凈資產比重20%出頭；

6、凈利潤1.2億，應收賬款1億。

7、3.6億固定資產，產生了8.8億的營業收入。

8、總股本基本不變。

1、上市以來營業收入二連增。

1、根據 2021 年中國調味品著名品牌企業 100 強數據統計，入圍的百強企業總銷售額為 1,317 億元，近三年復合增長率為 11.94%，入圍的百強企業總產量為 1,831 萬噸，近三年 復合增長率達 13.19%，調味品行業頭部企業的規模和收入穩健增長，行業發展趨勢良好。

2、根據中國調味品著名品牌企業 100 強數據統計，2013 年主要調味醬生產企業（32 家） 的總產量為 70.7 萬噸，2021 年主要調味醬生產企業（28 家）的總產量為 91.1 萬噸，調味 醬行業產量始終保持正增長，優質企業品牌效應逐漸顯現。

3、公司始終專注于產品創新、技術迭代、工藝優化，以創新驅動公司業績的提升。仲景 香菇醬是品類首創者和市場引領者；仲景特色花椒油系列是依托公司開創的超臨界 CO2 萃 取花椒技術，與川渝傳統花椒油顯著不同的差異化產品；仲景調味配料是以超臨界 CO2 萃 取為特征的新型香辛調味配料的開創者，是香辛調味配料行業的領先企業。 經中國食品科學技術學會鑒評，公司仲景香菇醬系列產品屬國內首創，整體技術達到 國內領先水平；香菇調味料關鍵技術研究和產業化應用項目具有原始創新特征；新型香辛 料加工關鍵技術集成與產業化項目整體技術達到國內領先水平。

品牌（挺會宣傳的）：

1、調味品行業，空間不愁，主要看經營。行業屬性不錯，經營風險低。

2、上市3年，表現一般。

3、才出3份年報，繼續觀察吧。

附：近年數據圖表

仲景食品-3年數據可視化

#流浪行星2022年報掃描系列#

【第一部分】經營效率、風險、回報：用ROE、負債率、分紅比例，三個指標，近似描述

指標含義：ROE代表公司凈資產的戰斗力。一般來說，ROE持續高位（>15%）的資產是優質資產

指標含義：負債率代表公司的經營杠桿。一般來說，負債率持續低位（<20%)讓人放心

指標含義：分紅比例模糊的映射了上市公司回報股東的意愿。一般來說，進入成熟期后，分紅比例持續高位（>50%）說明上市公司對股東的回報不錯

【第二部分】經營特征：用現金流VS凈利潤、利潤率（毛利率+凈利潤）、固定資產VS凈資產、應收賬款VS營業收入、固定資產VS營業收入、總股本變化，8張圖表，近似描述

圖表含義：現金流（真金白銀）和凈利潤（賬面數值）差不多，就放心了，如果現金流持續低于凈利潤，需要警惕，建議看看合并資產負債表，幾個應收是不是在上升。凈利潤（賬面數值）無法轉變為現金流（真金白銀），需要警惕

指標含義：1-毛利率=公司賺錢的辛苦程度。一般來說，毛利率低于20%的公司，關注價值不高。如果是非周期因素導致的毛利率下滑，很可能是公司競爭力下降，務必搞清楚原因

指標含義：凈利率代表公司的獲利效率。一般來說，凈利潤率持續>20%的公司，值得關注

圖表含義：一般來說，毛利潤和凈利潤隔了稅和費（銷售費用、管理費用、財務費用、研發費用），毛利率和凈利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、業務簡明

圖表含義：一般來說，固定資產占凈資產比重低，屬于輕資產模式，比如不少白酒上市公司固定資產占凈資產比重普遍10%左右，典型的輕資產模式

圖表含義：一般來說，應收賬款，越少越好。應收賬款能不能回收，判斷難度大

圖表含義：我喜歡營業收入不斷增長、但是固定資產不增長的公司。不用投入固定資產，現金流通常會更好。固定資產不斷增加，營業收入不增加的公司，一律不關注

指標含義：總股本變動，一般是送轉（無意義）、增發、發行可轉債、回購、股權激勵造成的，觀察股本變動，可以發現公司資本運作的痕跡。我喜歡專心經營、不搞資本運作的公司

【第三部分】發展情況：營業收入、凈利潤、分紅金額，三個指標的變化趨勢

指標含義：營業收入代表公司生意規模，營業收入擴大還是萎縮至關重要，務必重視

指標含義：公司累死累活經營，就是為了凈利潤。單獨一年凈利潤意義不大，看歷年凈利潤，很能說明問題

指標含義：分紅是股票的終極意義，分紅是上市公司給股東的回報，分紅降低了投資者確認上市公司凈利潤真實性的難度，分紅金額是財務報表里面最能顯誠意的數據，分紅某種程度上體現了管理層和股民利益的一致性，分紅是散戶的守護神

圖表含義：凈利潤是營業收入的一部分，現金分紅金額是凈利潤的一部分，三者比較可以毛估估公司生意的特點、以及回報股東的能力及意愿。這個圖，看多了，就有感覺了

圖表含義：營收增速、利潤增速、分紅增速，步調一致比較好，如果出現增收不增利、增利不增收、分紅不同步增長，最好琢磨一下，弄清楚原因

《價值投資進階：選股核心指標ROE》

生成時間

2023-06-20

$仲景食品(SZ300908)$

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