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發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有意思的現(xiàn)象。白云山2015年股東數(shù)銳減到6萬(wàn)以下，股價(jià)創(chuàng)新高42.5. 然后2018年2月股東數(shù)創(chuàng)新高，7.28萬(wàn)，股價(jià)創(chuàng)新低，21元。 2018年2月到6月那輪暴漲，股價(jià)從21到42翻倍，股東數(shù)銳減到6萬(wàn)以下。然后股價(jià)從42震蕩下跌到25， 股東數(shù)從6萬(wàn)迅速增加到12萬(wàn)。 白云山最近這輪股價(jià)暴漲，從25到37， 股東數(shù)也從近10萬(wàn)到8萬(wàn)多。基本上每一輪暴漲，市值小的散戶賣的多。然后股價(jià)下跌，又有更多小資金抄底，大資金在賣。股價(jià)在頂部的時(shí)候股東人數(shù)少，機(jī)構(gòu)多，股價(jià)在底部的時(shí)候股東人數(shù)多，機(jī)構(gòu)少。這個(gè)是基本的結(jié)論。歷史數(shù)據(jù)大概是這樣。未來(lái)怎么樣不知道了。隆基綠能，2018年12月份股價(jià)最低5塊錢，股東只有6萬(wàn)人。2021年12月份股價(jià)暴漲到73， 股東人數(shù)暴增到60萬(wàn)。從2021年12月73暴跌到今天28， 股東人數(shù)從60萬(wàn)增加到83萬(wàn)。隆基綠能股價(jià)在底部的時(shí)候，股東數(shù)很少。股價(jià)一路暴漲15倍，股東人數(shù)增加10倍。然后股價(jià)暴跌60%之后股東人數(shù)繼續(xù)大幅增加。五糧液，2014年2月股價(jià)12元見(jiàn)底，股東人數(shù)35萬(wàn)。2017年2月份股價(jià)暴漲到38， 股東人數(shù)銳減到15萬(wàn)。4年之后的2021年2月份股價(jià)暴漲到350， 股東人數(shù)又暴漲到40萬(wàn)。到2022年3月份，1年之后股價(jià)暴跌到146， 股東人數(shù)暴漲到67萬(wàn)。到今天股價(jià)從146漲到170， 股東人數(shù)僅剩下47萬(wàn)。五糧液2014年開(kāi)始第一輪股價(jià)3年暴漲3倍，股東人數(shù)腰斬。說(shuō)明很多散戶這輪賣掉了落袋為安。2017年開(kāi)始股價(jià)暴漲近10倍，股東數(shù)從15萬(wàn)增加到40萬(wàn)，說(shuō)明很多散戶和機(jī)構(gòu)開(kāi)始追漲。2021年開(kāi)始股價(jià)腰斬股東數(shù)進(jìn)一步暴漲50%，說(shuō)明散戶抄底多于機(jī)構(gòu)。通過(guò)這三個(gè)案例，其實(shí)也看不出太明顯的規(guī)律。比如隆基綠能，股東數(shù)少的時(shí)候是投資機(jī)會(huì)。股東多的時(shí)候危險(xiǎn)。股價(jià)跌60%股東反而繼續(xù)暴增，說(shuō)明多數(shù)人都有一個(gè)慣性，對(duì)過(guò)去暴漲10倍的股票都過(guò)早抄底。白云山的案例，每輪下跌股東數(shù)增加，上漲股東數(shù)減少，說(shuō)明做波段的散戶多。割機(jī)構(gòu)的韭菜，不亦樂(lè)乎。但是其股價(jià)波動(dòng)不大。五糧液的案例，股價(jià)第一波漲3倍股東人數(shù)腰斬，第二波漲10倍股東人數(shù)翻倍，然后第三波股價(jià)腰斬股東人數(shù)繼續(xù)暴漲50%。也說(shuō)明不了什么，可能是暴漲之后市值變大，底部買入發(fā)財(cái)?shù)娜速u給了頂部接盤(pán)的人，比如2014年股東人數(shù)35萬(wàn)和2021年股東人數(shù)40萬(wàn)其實(shí)差別不大，但是人均市值差了近30倍。2014年人均持股16萬(wàn)元。1萬(wàn)股多點(diǎn)。到了2021年人均持股330萬(wàn)。 也是1萬(wàn)股附近。差別如此之大，只能推理股價(jià)頂部的時(shí)候大量機(jī)構(gòu)買入導(dǎo)致人均市值增加20多倍。因?yàn)樯裘總€(gè)人不可能資金從16萬(wàn)到330萬(wàn)差別這么大。而且五糧液最近10年換手率已經(jīng)2000%。扣除大股東持股，實(shí)際市場(chǎng)換手率4000%。平均10年換了40茬股東。結(jié)論就是股東人數(shù)和公司投資價(jià)值關(guān)系不大。股東人數(shù)多的時(shí)候，可能是股價(jià)底部，也可能是股價(jià)底部。還是要看公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，護(hù)城河，長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)，市盈率估值等基本邏輯。

$白云山(00874)$ $五糧液(SZ000858)$ $隆基綠能(SH601012)$

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