今天第一次參加通策醫療#通策醫療# 的股東大會，也是第一次參加上市公司股東大會，平時我去上市公司太多了，也沒想過要正兒八經去參加股東大會。

(資料圖片僅供參考)

很多人比較關心通策醫療的股東大會到底說了啥有利于投資的信息，股東大會只是每年要按照流程完成的一個工作，所以它只要按照議程完成會議就可以了，不過現場也有一些投資者提出問題，還是可以搜集到一些有用的信息。今天股東大會主要是董事長呂建明回答投資者的問題，經過一兩年對通策醫療的跟蹤，我覺得很有意義，我把通策醫療從借殼到最近幾年的年報和研究報告都看了一遍，不過對于通策醫療的理解還是很有限。董事長呂總的情況，我從網上和現場聽了他的一言一行，確實如大家評論的一致，他是一個文人企業家，對醫療有很深的見解，對于企業經營管理有很獨特的能力，以至于通策醫療十年平均ROIC、十年平均毛利率、十年平均凈利率、十年平均ROE都非常優秀，通策醫療的優秀經營業績表現可以進A股的1%水平。呂總從房地產轉型到醫療行業，他之前的房地產就做的非常好，說明他的經營管理能力很強，同樣到了醫療領域，保持不斷學習，讓通策醫療依然可以很優秀。

有人投資者問呂總省外發展怎么樣？這個年報里能看到的，其實他是想問省外怎么一直發展不起來呢？

呂總回答的非常有水平，不是簡單在吹省外在干些什么驚天動天的事情，他說通策醫療上市公司沒有省外業務，只有浙江省的業務。

而且隨著浙江省內的發展，省外占比會不斷縮小，可以忽略不計了。

通策醫療省外發展不行，一直被市場詬病。

2022年年報里通策醫療說要深耕浙江省，有人說通策醫療省外做不起來，我覺得也可以理解為通策醫療找到了適合自己目前的發展方法，浙江省作為大本營，作為根據地，理論上就應該先把浙江省做大做強，要廣積糧，高筑墻，緩稱王，通策醫療屬于醫療行業，就應該深耕浙江省。

省外試錯由通策集團去實施，醫療的擴張不是簡簡單單開個醫院，要有很多配套的事情去落實。浙江省95%的口腔醫院都不能跟通策醫療的口腔相提并論。

消費不樂觀，蒲公英分院會不會對總院分流有影響？

呂總說蒲公英分院短期肯定會對總院有影響，有分流，今年計劃開8家蒲公英分院，今年會放緩蒲公英分院。

通策醫療平臺要留住有經驗的優秀醫生，醫生都是高級知識分子，他們都想要有自己的事業，不是簡單靠加工資能留住醫生的，開分院要讓有經驗的醫生從總院過去做院長，要給他們股權，這樣有經驗的醫生就會想辦法經營好分院，在總院的時間就有限，而且會帶去很多流量到分院，分院的院長、醫生肯定希望分院做好，總院就像一口井水一樣，要不斷從里面舀水出去，以后分院也會想用開分院的方式留住年輕醫生，所以從長期來說，分院是為了將來做準備的。

集采對通策醫療種植牙的影響？

種植牙分為高端、中端和低端。集采對于高端種植牙是沒有影響的，中端種植牙的主要消費對象是中產階級，現在消費不好，需要等待經濟復蘇，通策醫療是不做低端種植牙，低端不能保證質量。

公司會不會增發，去收購醫院？

中國的口腔發展還處于初級階段，但是市場不支持通策醫療快速擴張，如果定增大量收購就會產生商譽，就需要投資者等很久，從公司低有息負債率來看，公司是“不思進取”的，有太多口腔醫院、診所供收購了，公司有很多無奈，假如收購蘇州口腔醫院，這個醫院有1個億利潤，花38億收購過來，經營幾年變成五六個億利潤，但是市場會覺得慢，不認可，會形成商譽。

公司不分紅的原因？

就是因為公司處于快速發展期，公司發展需要資金，有更好的投資機會，可以為股東創造更多價值。

呂總說的一句話讓我記憶深刻，就是“我們沒有對手，我們對手是自己”。

從呂總的言語中可以體會到，他既要公司發展，又要照顧到市場情緒，通過增發擴張，市場會不認可，蒲公英擴張，短期會影響利潤，為了長遠發展，肯定要做好準備。

所以呂總說到要思考是要未來，還是要當下的利潤。

只考慮做好當下的利潤，就會失去未來的發展機會，如果為了未來做準備，就要擴張，就會影響短期利潤，開蒲公英就要能加租金，人力成本等等，就要影響利潤。

通策醫療的最大優勢是什么？能不能持續，未來十年的困難是什么？

通策醫療$通策醫療(SH600763)$ 能不能成為醫生的成長平臺，通策醫療是一個平臺，核心就是解放人力，讓內部公平競爭，不是外部競爭，

呂總說公司會遇到的最大的困難就是經濟形勢不好，因為客戶有消費能力才會更多去看牙。我就先整理這些問題吧，有些問題，我不理解的，我也沒有記下來。

我覺得還是要多看看公司的年報，關注一下公司的基本面，國內口腔疾病患者數量超6億，接受過治療的僅0.32億人，世界衛生組織（WHO）對牙醫人口比例的建議值為1:5000，這一比例針對發達國家，上升到1:2000，目前中國牙醫人口比例不到1:8000。

口腔業務是增量遠遠大于存量的市場，是一個非常好的賽道，今天有個人問呂總通策醫療的成長性在哪？呂總簡單回答說就是中國14億人口乘以每個人有32顆牙齒。

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