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一、標(biāo)普500與納指100

關(guān)于話題哥提到的兩個指數(shù)標(biāo)普500與納指100突然想到曾經(jīng)看過一個故事，美國一則報(bào)道的標(biāo)題是“震驚！股神巴菲特竟然被一個叫標(biāo)普500的家伙打敗了”，在股神巴菲特的股東大會上問巴菲特，“尊敬的巴菲特先生，我們普通人沒有您這樣的智商和能力去投資，那您可不可以推薦給我們一個投資品，而且還能獲得不輸于您的收益呢？”當(dāng)時，巴菲特回答說“你去找一只跟蹤標(biāo)普500的指數(shù)基金吧，長期持有的話收益會讓你滿意的”。巴菲特曾設(shè)下賭局：以十年為投資期限，跟蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500的指數(shù)基金最終收益率能戰(zhàn)勝任意5只對沖基金的收益。十年過去了，標(biāo)普500的年化收益率達(dá)到了8.5%，而巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋的年化收益率才7.9%，差了0.6個點(diǎn)，從2008年1月1日起，至2017年10月31號的十年間，扣除費(fèi)用、成本及開支之后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金的表現(xiàn)將超過對沖基金組合的表現(xiàn)。賭局結(jié)果最終揭曉，巴菲特竟被自己推薦的標(biāo)普500指數(shù)基金打敗了。10年的時間標(biāo)普竟然可以戰(zhàn)勝“股神”！那除了知道標(biāo)普500是由500家最大的紐約證券交易所上市公司組成按照總市值編制的指數(shù)，再說點(diǎn)不一樣的。

1999年標(biāo)準(zhǔn)普爾公司與摩根士丹利公司聯(lián)合創(chuàng)建了全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（Global Industrial Classification Standard，GICS），這也是最流行的行業(yè)分類體系。如果按照這個分類標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)歷年來的行業(yè)分布情況，行業(yè)變化是十分劇烈的，舉個例子在1957年還是規(guī)模最大的材料行業(yè)，到2012年年末已成為規(guī)模最小的行業(yè)（還有公共事業(yè)及電信業(yè)）。材料與能源行業(yè)在1957年幾乎占指數(shù)總市值的一半，但這兩個行業(yè)在2013年一共只占指數(shù)總市值的14%。另外，金融業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)與信息技術(shù)部門在一開始是規(guī)模最小的三個行業(yè)，在1957年只占指數(shù)總市值的6%，到2013年幾乎占了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)總市值的半壁江山。而直到今天標(biāo)普500按照行業(yè)市值分布來看，代表科技板塊的信息技術(shù)已經(jīng)占據(jù)指數(shù)1/3?？梢?，從指數(shù)的成份變遷就可以看出產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。

(相關(guān)資料圖)

而針對目前科技屬性極強(qiáng)的標(biāo)普500，那就不得不提到本期另一指數(shù)—納斯達(dá)克指數(shù)，納指100指數(shù)選擇NASDAQ證券交易所掛牌的本地及國際企業(yè)中市值前100大的非金融類公司，并依據(jù)市值計(jì)算權(quán)重。結(jié)合指數(shù)編制方案、成分股、板塊定位等，可以看到納斯達(dá)克100指數(shù)覆蓋信息技術(shù)、通信、可選消費(fèi)、生物科技等高成長高科技領(lǐng)域。

二、關(guān)于兩個指數(shù)的對比情況

首先看一下兩只指數(shù)的收益表現(xiàn)情況，對比了標(biāo)普500與納斯達(dá)克100指數(shù)，今年以來走勢圖如下所示，截至2023年6月30日，聚焦在科技板塊的納斯達(dá)克100指數(shù)今年以來的收益率為 38.57%，而整體行業(yè)配置相對更加均衡的標(biāo)普500指數(shù)今年以來收益率為15.91%。

數(shù)據(jù)來源:wind，數(shù)據(jù)時間區(qū)間為2023/1/1-2023/6/30

統(tǒng)計(jì)今10年完整會計(jì)年度，標(biāo)普500與納指100指數(shù)的收益率表現(xiàn)如下圖所示：納指戰(zhàn)勝標(biāo)普500指數(shù)的概率為70%。

數(shù)據(jù)來源:wind，數(shù)據(jù)截至:2022/12/31

這一方面受益于十年間科技板塊的迅猛發(fā)展。另一方面納指100成分股10年間從基本面提升，收入、利潤、分紅均得到了巨大的提升。在搜集資料時找到兩張圖很有意思：第一張為納指100與標(biāo)普500指數(shù)的分布情況，藍(lán)色的線表示納指100里成份股不在標(biāo)普500的數(shù)量， 截至2021年，今年20年時間里，納指100與標(biāo)普500重復(fù)度的情況從2005年超過50%不在標(biāo)普500成分股里到2021年僅有24只。納指100成分股相對標(biāo)普500成分股代表性逐漸提升，體現(xiàn)了納斯達(dá)克100指數(shù)的積極發(fā)展趨勢和指數(shù)代表性的增強(qiáng)。

數(shù)據(jù)來源：老羅話指數(shù)投資公眾號，Nasdaq、Nasdaq Global Indexes、彭博,截至2021/12/31

當(dāng)然納指100成分股話語權(quán)不斷提高，與包括盈利數(shù)據(jù)等在內(nèi)的基本面數(shù)據(jù)獲得提升關(guān)系重大，收入、利潤、分紅從2003年到2020年實(shí)現(xiàn)了23.5倍、7.4倍、44倍的增長，對比與標(biāo)普500僅有2.85倍、2倍和3.5倍。收入的增長體現(xiàn)出在波動經(jīng)濟(jì)中公司逐步發(fā)展成熟，利潤增長表明公司可以控制成本。這些基本面數(shù)據(jù)是納斯達(dá)克100指數(shù)能夠戰(zhàn)勝美國標(biāo)普500大盤指數(shù)的重要原因。

數(shù)據(jù)來源：老羅話指數(shù)投資公眾號

三、個股

上面提到了納指100從基本面數(shù)據(jù)均處于高速發(fā)展階段，成分股與標(biāo)普500成分股重復(fù)度逐漸提到，接下來聊聊關(guān)于納指100成分股，下表調(diào)取了易方達(dá)納斯達(dá)克100被動指數(shù)2023年1季報(bào)公布的前十重倉股情況，其成分股包括蘋果、微軟、亞馬遜、特斯拉、英偉達(dá)、谷歌、Facebook等全球科技龍頭，體量大，創(chuàng)新性強(qiáng)，引領(lǐng)全球科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，具有較高的長期配置價值。

數(shù)據(jù)來源：wind

關(guān)于上述重倉股，在此想談?wù)勌厮估?，在今?月1日馬斯克發(fā)布了宏圖計(jì)劃第三篇章。那前兩章是啥，2006年馬斯克發(fā)布了第一篇章，內(nèi)容是：特斯拉的目標(biāo)是加速化石能源經(jīng)濟(jì)向太陽能電力經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，幫人類實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。造電動超跑只不過是實(shí)現(xiàn)的路徑，在宏圖計(jì)劃第一篇章，特斯拉會：

1. 先造一輛豪華超跑；

2. 用賺的錢去造價格便宜些的高端車型；

3. 再賺了錢之后，推出大眾可以負(fù)擔(dān)的經(jīng)濟(jì)車型，最終實(shí)現(xiàn)電車普及。這樣做的考慮點(diǎn)在于汽車生產(chǎn)有規(guī)模效應(yīng)，只有大規(guī)模生產(chǎn)才能把成本降到足夠低。如果一開始就做經(jīng)濟(jì)車型，特斯拉沒有足夠的錢直接投那么大的產(chǎn)能，只能先做毛利高的高端車型，一步步來。十年之后，宏圖計(jì)劃第一篇章基本按照馬斯克設(shè)定的路線實(shí)現(xiàn)。特斯拉在超跑之后推出了Model X、Model S兩個高端車型，隨后又推出了經(jīng)濟(jì)型的Model 3。

十年后公布了第二篇章：

1. 制造集成太陽能電池和儲能系統(tǒng)的屋頂，儲能是為了解決晚上用電；

2. 進(jìn)一步將電動車推廣至所有細(xì)分的品類，比如經(jīng)濟(jì)型SUV、卡車等；

3. 開發(fā)一套比人工駕駛安全10倍的自動駕駛系統(tǒng)；

4. 借助自動駕駛，讓你的車在閑置時能自己跑去幫你賺錢。

時至今日，看起來第二篇章還沒有全部實(shí)現(xiàn)，馬斯克造出了太陽能屋頂和儲能系統(tǒng)，但推廣速度并不算太快。但確實(shí)在朝這個方向努力。

而今年3月又公布了第三篇章具體包括：

建立300億千瓦的新能源電站，配套2400億千瓦時的儲能系統(tǒng)。針對這個概念的解釋，看了一組數(shù)據(jù)是這樣解釋的，2022年末我國電站的裝機(jī)容量約25.6億千瓦，2020年全球電站裝機(jī)容量約67.5億千瓦，特斯拉要建的新能源裝機(jī)容量，是我國的11.7倍、全球的4.4倍。而儲能系統(tǒng)的容量，約是現(xiàn)有的1000倍。

愿景實(shí)在太過于宏偉。從特斯拉股價反應(yīng)來看，今年以來股價漲幅超過1倍。美好的愿景市場也同樣愿意給與它相應(yīng)的重視。

四、展望

不要把雞蛋放在一個籃子里”，這句話是對資產(chǎn)配置最精煉的總結(jié)。通過在風(fēng)險(xiǎn)屬性不同的大類資產(chǎn)間進(jìn)行配置，熨平在不同經(jīng)濟(jì)周期下單一資產(chǎn)帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，對于優(yōu)化資產(chǎn)組合具有重要的意義。展望未來，美國仍是全球資產(chǎn)配置的第一選擇，而在科技創(chuàng)新時代，納指100指數(shù)則是配置美國的重要選擇，具備中長期的配置價值。

從歷史業(yè)績角度看，納斯達(dá)克100指數(shù)在中長期和短期持有（自然年度收益和滾動年度收益）上，相比于標(biāo)普500，均展現(xiàn)出更好的收益率和風(fēng)險(xiǎn)控制，納斯達(dá)克100指數(shù)在成長性、創(chuàng)新性、基本面等均表現(xiàn)出極強(qiáng)的優(yōu)勢，在過去近10年基本面等展現(xiàn)巨大的盈利能力。隨著未來（就像上述特斯拉愿景的實(shí)現(xiàn)）科技創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，參考技術(shù)成熟度曲線，前沿技術(shù)逐步落地，驅(qū)動成本下降和規(guī)模性增長，納斯達(dá)克100指數(shù)是布局其落地的重要抓手。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

$納斯達(dá)克指數(shù)ETF(SH513390)$、$標(biāo)普500ETF(SH513500)$

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文部分個股或基金訊息僅供參考，不作為任何投資建議或收益暗示。投資人 應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本文為個人看法，不作為投資建議，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

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