一、標普500與納指100

關于話題哥提到的兩個指數標普500與納指100突然想到曾經看過一個故事，美國一則報道的標題是“震驚！股神巴菲特竟然被一個叫標普500的家伙打敗了”，在股神巴菲特的股東大會上問巴菲特，“尊敬的巴菲特先生，我們普通人沒有您這樣的智商和能力去投資，那您可不可以推薦給我們一個投資品，而且還能獲得不輸于您的收益呢？”當時，巴菲特回答說“你去找一只跟蹤標普500的指數基金吧，長期持有的話收益會讓你滿意的”。巴菲特曾設下賭局：以十年為投資期限，跟蹤標準普爾500的指數基金最終收益率能戰勝任意5只對沖基金的收益。十年過去了，標普500的年化收益率達到了8.5%，而巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋的年化收益率才7.9%，差了0.6個點，從2008年1月1日起，至2017年10月31號的十年間，扣除費用、成本及開支之后，標準普爾500指數基金的表現將超過對沖基金組合的表現。賭局結果最終揭曉，巴菲特竟被自己推薦的標普500指數基金打敗了。10年的時間標普竟然可以戰勝“股神”！那除了知道標普500是由500家最大的紐約證券交易所上市公司組成按照總市值編制的指數，再說點不一樣的。

1999年標準普爾公司與摩根士丹利公司聯合創建了全球行業分類標準（Global Industrial Classification Standard，GICS），這也是最流行的行業分類體系。如果按照這個分類標準統計標普500指數歷年來的行業分布情況，行業變化是十分劇烈的，舉個例子在1957年還是規模最大的材料行業，到2012年年末已成為規模最小的行業（還有公共事業及電信業）。材料與能源行業在1957年幾乎占指數總市值的一半，但這兩個行業在2013年一共只占指數總市值的14%。另外，金融業、醫療保健業與信息技術部門在一開始是規模最小的三個行業，在1957年只占指數總市值的6%，到2013年幾乎占了標準普爾500指數總市值的半壁江山。而直到今天標普500按照行業市值分布來看，代表科技板塊的信息技術已經占據指數1/3。可見，從指數的成份變遷就可以看出產業發展趨勢。

(相關資料圖)

而針對目前科技屬性極強的標普500，那就不得不提到本期另一指數—納斯達克指數，納指100指數選擇NASDAQ證券交易所掛牌的本地及國際企業中市值前100大的非金融類公司，并依據市值計算權重。結合指數編制方案、成分股、板塊定位等，可以看到納斯達克100指數覆蓋信息技術、通信、可選消費、生物科技等高成長高科技領域。

二、關于兩個指數的對比情況

首先看一下兩只指數的收益表現情況，對比了標普500與納斯達克100指數，今年以來走勢圖如下所示，截至2023年6月30日，聚焦在科技板塊的納斯達克100指數今年以來的收益率為 38.57%，而整體行業配置相對更加均衡的標普500指數今年以來收益率為15.91%。

數據來源:wind，數據時間區間為2023/1/1-2023/6/30

統計今10年完整會計年度，標普500與納指100指數的收益率表現如下圖所示：納指戰勝標普500指數的概率為70%。

數據來源:wind，數據截至:2022/12/31

這一方面受益于十年間科技板塊的迅猛發展。另一方面納指100成分股10年間從基本面提升，收入、利潤、分紅均得到了巨大的提升。在搜集資料時找到兩張圖很有意思：第一張為納指100與標普500指數的分布情況，藍色的線表示納指100里成份股不在標普500的數量， 截至2021年，今年20年時間里，納指100與標普500重復度的情況從2005年超過50%不在標普500成分股里到2021年僅有24只。納指100成分股相對標普500成分股代表性逐漸提升，體現了納斯達克100指數的積極發展趨勢和指數代表性的增強。

數據來源：老羅話指數投資公眾號，Nasdaq、Nasdaq Global Indexes、彭博,截至2021/12/31

當然納指100成分股話語權不斷提高，與包括盈利數據等在內的基本面數據獲得提升關系重大，收入、利潤、分紅從2003年到2020年實現了23.5倍、7.4倍、44倍的增長，對比與標普500僅有2.85倍、2倍和3.5倍。收入的增長體現出在波動經濟中公司逐步發展成熟，利潤增長表明公司可以控制成本。這些基本面數據是納斯達克100指數能夠戰勝美國標普500大盤指數的重要原因。

數據來源：老羅話指數投資公眾號

三、個股

上面提到了納指100從基本面數據均處于高速發展階段，成分股與標普500成分股重復度逐漸提到，接下來聊聊關于納指100成分股，下表調取了易方達納斯達克100被動指數2023年1季報公布的前十重倉股情況，其成分股包括蘋果、微軟、亞馬遜、特斯拉、英偉達、谷歌、Facebook等全球科技龍頭，體量大，創新性強，引領全球科技產業發展，具有較高的長期配置價值。

數據來源：wind

關于上述重倉股，在此想談談特斯拉，在今年3月1日馬斯克發布了宏圖計劃第三篇章。那前兩章是啥，2006年馬斯克發布了第一篇章，內容是：特斯拉的目標是加速化石能源經濟向太陽能電力經濟的轉變，幫人類實現可持續發展。造電動超跑只不過是實現的路徑，在宏圖計劃第一篇章，特斯拉會：

1. 先造一輛豪華超跑；

2. 用賺的錢去造價格便宜些的高端車型；

3. 再賺了錢之后，推出大眾可以負擔的經濟車型，最終實現電車普及。這樣做的考慮點在于汽車生產有規模效應，只有大規模生產才能把成本降到足夠低。如果一開始就做經濟車型，特斯拉沒有足夠的錢直接投那么大的產能，只能先做毛利高的高端車型，一步步來。十年之后，宏圖計劃第一篇章基本按照馬斯克設定的路線實現。特斯拉在超跑之后推出了Model X、Model S兩個高端車型，隨后又推出了經濟型的Model 3。

十年后公布了第二篇章：

1. 制造集成太陽能電池和儲能系統的屋頂，儲能是為了解決晚上用電；

2. 進一步將電動車推廣至所有細分的品類，比如經濟型SUV、卡車等；

3. 開發一套比人工駕駛安全10倍的自動駕駛系統；

4. 借助自動駕駛，讓你的車在閑置時能自己跑去幫你賺錢。

時至今日，看起來第二篇章還沒有全部實現，馬斯克造出了太陽能屋頂和儲能系統，但推廣速度并不算太快。但確實在朝這個方向努力。

而今年3月又公布了第三篇章具體包括：

建立300億千瓦的新能源電站，配套2400億千瓦時的儲能系統。針對這個概念的解釋，看了一組數據是這樣解釋的，2022年末我國電站的裝機容量約25.6億千瓦，2020年全球電站裝機容量約67.5億千瓦，特斯拉要建的新能源裝機容量，是我國的11.7倍、全球的4.4倍。而儲能系統的容量，約是現有的1000倍。

愿景實在太過于宏偉。從特斯拉股價反應來看，今年以來股價漲幅超過1倍。美好的愿景市場也同樣愿意給與它相應的重視。

四、展望

不要把雞蛋放在一個籃子里”，這句話是對資產配置最精煉的總結。通過在風險屬性不同的大類資產間進行配置，熨平在不同經濟周期下單一資產帶來的投資風險，對于優化資產組合具有重要的意義。展望未來，美國仍是全球資產配置的第一選擇，而在科技創新時代，納指100指數則是配置美國的重要選擇，具備中長期的配置價值。

從歷史業績角度看，納斯達克100指數在中長期和短期持有（自然年度收益和滾動年度收益）上，相比于標普500，均展現出更好的收益率和風險控制，納斯達克100指數在成長性、創新性、基本面等均表現出極強的優勢，在過去近10年基本面等展現巨大的盈利能力。隨著未來（就像上述特斯拉愿景的實現）科技創新不斷涌現，參考技術成熟度曲線，前沿技術逐步落地，驅動成本下降和規模性增長，納斯達克100指數是布局其落地的重要抓手。

風險提示：

$納斯達克指數ETF(SH513390)$、$標普500ETF(SH513500)$

風險提示：本文部分個股或基金訊息僅供參考，不作為任何投資建議或收益暗示。投資人 應了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。本文為個人看法，不作為投資建議，基金有風險，投資需謹慎

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