全球頭條：高盛懟地方債與銀行，有沒有道理？
2023-07-06 13:45:01 來源：雪球網 小 中
“很多時候，一件事情可以分兩部分來看。一些話，也可以進一步思考，才能得出最終的答案。如同高盛的這篇報告，進一步思考，負面變成了正面。”
(資料圖)
今天傳了一篇高盛看空中國銀行板塊的報告，可能對今天的 50 造成了部分影響，早盤小票表現還算堅挺，但是下午也崩不住了。
（銀行 ETF，數據來源：同花順）
我們簡單總結了高盛的三點結論：
①地方債展期與降低利率，會導致銀行可預見的利潤下降；
②地方債展期導致銀行撥備增加，影響賬面利潤；
③上述對利潤的影響，進而會造成銀行的股息率有所下降。
如果要減少地方債違約風險，按照昨天做的統計，近 170 萬億，這個體量遠不是財政發債能夠解決的。
不管是地方債直接展期，還是大行通過信貸進行存量置換，這種操作只能由巨無霸銀行參與才能解決。
不管是何種解決方案，只要銀行參與，基本上會承擔一定的損失，而這種損失并非隱性債務違約，而是一種軟性的長期償還方案，自然會對銀行系統造成財務壓力。
問題是，中國的大銀行，是不會被擠兌的，至于財務壓力通過時間的積累也是能夠緩釋的。
資金如果因為銀行業發生負面而賣出，只能說想的too simple too naive。
這個大問題通過有實力的主體去承擔，相當于向市場釋放了巨量流動性，這反而是有利于經濟的，指數應該全面看好。
如同過去幾年，政府要求銀行對中小企業進行讓利，也在很大程度上扶持了實體經濟。可以說，中國的銀行業是國家發展的助推器，賺多少錢是其次的。
當然，短期來說，銀行股票的下跌，也會影響指數，造成壓力。
高盛取巧地指出了通過銀行主體緩解地方債對銀行帶來的壓力，卻隱晦地表達了中國有能力通過銀行主體解決地方債問題。作為市場參與者，我們理應想到這一層。
用相對小的代價，去解決一個大麻煩，何嘗不是一種智慧？
最近也可以看到各路專家在呼吁（給予施政者建議），來盡快刺激經濟。那么，可以明確的是，施政者是知道現狀的，至于何時、如何實施何種政策，是他們在深入研究的。
確實，在抵抗資產負債表萎縮的道路上，宜快不宜慢，需要快速改變當前的預期，避免跌入深淵。
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