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【資料圖】

本周銀行業的利空讓人忙不過來，周末的社融數據斷崖式下跌更讓雪球一片哀嚎，好像天真的塌下來了一樣，大家已經給周一的低開給足了想象力。今天不淡銀行股行情，談談個股，浦發的業績快報雖然沒有普遍性，但也給了大家很好的參考，讓我們通過浦發來看看興業的中報預期。

不要看現在浦發銀行業績墊底，它也有其高光時刻，在214年的銀行股行情中，招民浦興基本并駕齊驅，細算的話浦發漲幅最好，2015年浦發漲幅更是在招浦民興中漲幅遙遙領先，年度收盤高于招行和興業，2015年浦發銀行利潤超過興業，每股收益更是排在銀行股首位，但這個即成為巔峰，成都分行事件以后，浦發銀行每況愈下，最近三年利潤連續下降，還不如民生銀行，去年利潤跟2015年差不多，已經不到興業的60%，今年估計興業的一半都沒有。言歸正傳，興業銀行和浦發銀行相似之處，都是以對公業務為止，浦發以上海為總部，其他地方沒有存在感，興業銀行總部雖在福州，但上海有舉足輕重的地位，可以說沒有哪家總部不在上海的銀行，上海業務占比比興業高，福州是管理中心，上海是營運中心，特別是同業業務，基本上在上海開展，因此去年上海二季度封城對興業的影響是很大的，二季度業績暴雷不是很意外。浦發銀行二季度報表變差其實并不意外，主要是去年基數較高，一季度由于上投摩根基金的轉讓收益，指標還不是很明顯，二季度沒有了這部分收入，營業收入就拉胯了，營業支出相對剛性，導致利潤大幅下滑，預計二季度減值計提略有下降，但資產質量好轉明顯，新生不良顯著好于去年同期，二季度撥備環比增加了50億，未來資產質量好轉，三季度撥備應該會減輕，下半年營業收入預計會好于上半年，主要是負債端支出減少以及去年四季度的債券特殊情況。現在來說說興業，興業一季度的暴雷，但隨后的說明會，讓興業的各項收入更容易預測些，從目前收到的各類信息顯示，興業銀行的二季度營收大概率好于一季度，即使不算理財計提，大概率也能和一季度持平，同比上，利息收入會有明顯的提升，主要是去年二季度太低，三項收入估計能持平，主要是二季度債券行情是近年來最好的一個季度，更為重要的是從同業存單的久期看，興業正確地判斷了市場利率下行的趨勢，這樣債券的買賣收益應該不會差，比較難預測的是傭金和手續費，希望能持平。支出方面，興業的資產質量應該好于浦發，二季度浦發資產質量改善是明顯的，今年二季度已經不影響還款和催收了，資產處置也更容易，二季度有望實現不良資產余額下降，不良率下降到1.06%，計提也較為輕松，可以減少30億的計提。興業銀行和浦發不同的是，資產維持高增長，特別是貸款，興業一季度貸款同比增長11%，基本與負債增長及存款增長同步，而浦發只有2.5%的貸款同比增長，資產增長也只有5%，而資產中貸款收益率依然是最高的。因此雖然浦發銀行二季度變差，但我依然維持之前對興業的利潤預測，大概率轉正。

順便說一下，有人以福建上半年gdp差認為興業中報業績不會好，這可能犯了單一因果的錯誤，福建上半年gdp差主要是去年基數高的原因，去年上半年福建gdp高于全國2.1個百分點，而今年低于全國1.7個百分點，同2021年相比是高于全國的。興業銀行去年中報只有173億，和2018年相差無幾，今年二季度實現200億利潤也并不難。股價的走勢跟業績關系不大，主要是跟資金進出有關，最近興業、平安北向資金建倉已經很明顯了，應該是看好興業中報的反轉，再等二周多就見分曉，我對興業業績有信心，對股價不抱希望，永遠16也能賺得多、賺得久。$興業銀行(SH601166)$ $招商銀行(SH600036)$ $平安銀行(SZ000001)$

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