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(資料圖片僅供參考)

先看一張表，這是我部分持倉股票的估值圖。

賣出公司股票的原因多種多樣，但是不包括公司股價的漲跌，也不包括公司估值過高。

我今天談談怎么買股票，其實買股票很簡單，只要說服自己，不要騙自己。

比如舉個例子：華潤醫藥，這家公司是控股型公司，里面包含旗下擁有華潤三九/華潤雙鶴/華潤紫竹/東阿阿膠/江中藥業這些公司的股權。這些子公司產品走的是品牌路線，屬于在同類行業中的佼佼者，也就是說他們都有比較深的護城河。并且公司是折價的，我可以折價買入這些優質公司的股票。這個例子我敘述的很簡略，但是引出了下一步：估值。

怎么給公司估值，我很喜歡用股息來折現，也會參考公司的席勒市盈率。

兩者都得看。席勒市盈利是公司賺錢能力的體現，有持續能力的公司才有價值。

分紅的話也得看十年平均，這里需要注意兩個指標：十年分紅融資比、十年平均分紅率。

十年分紅融資比：我把這個指標戲稱為“市配率”，只有達標了的公司才配融資。為什么這么說？每一筆投資都是需要相應回報的，分紅代表著公司在分配自身的自由現金流，超過融資額的分紅代表公司自身擁有造血能力，并且財務健康。這個指標是公司能力與意愿的綜合體。舉個例子來說，公司前幾年業績很好但是后面慢慢在走下坡路了，隨著時間推移，原來不錯的十年分紅融資比會慢慢更新，最終分紅小于融資。從這個角度上來說“市配率”不一定百分百管用，但是絕對比單純的分紅融資比要科學，因為理論上來說公司只要存活的時間足夠長，總能夠讓自己的分紅覆蓋融資。并且公司過去光芒會掩蓋如今的憔悴。十年分紅融資比還可以判斷公司融資和再融資的成果。每一次融資都不會消失，即使出售資產，也應該是出于提高公司盈利能力的考慮，所以在這一點上，只有好公司才可能保持十年分紅融資比的增長或者穩定。（市配率＞1，這是門檻）

十年平均分紅率：這個指標，比較適合分析公司的分紅意愿與上面的十年分紅融資比配合還可以分析公司的分紅產生方式，是通過提高分紅率的方式還是凈利潤增長的方式。提高分紅率有盡頭，但是利潤增長沒有盡頭。這個指標適合用來作為輔助參考，但是不是百分百適用于選股，比如茅臺、五糧液，比如上海機電、中遠海控、海螺水泥、錦江酒店、北京控股。各大高速公路、各大銀行。通過這個指標分類30%、50%分出來的公司永遠有好有壞。沒有一個指標可以包打天下，所有的指標都是用來幫助分析公司的。比如茅臺、上海機電存款，他們賬面上有大量現金，公司本身不需要太多資本性投入，可以說100%的分紅或者分光賬面上的現金，對他們不會有什么影響，但是由于大股東或者管理層的意志，這部分留存利潤的使用發生了扭曲。但是你不能說茅臺是垃圾公司對不對，因為茅臺持續賺錢的能力擺著。銀行需要用這個錢去補充資本金，所以也不能過多分紅。進階一些需要看看這些留存利潤的收益率以及去處，公司的股票價值不只是賺錢能力，還有包括公司的資產。

我的選股：我會偏向于選擇一些消費行業或者是壟斷行業的公司。比如華潤醫藥、張裕這些，他們不僅擁有自己完整的上下游產業鏈，并且品牌擁有相當大的知名度，這意味著寬闊的護城河。嘉化能源的成本、位置、為園區供應蒸汽的地位都是一條條寬闊的護城河，在河內他沒有敵人。在買股票的時候，比較是很重要的，貨比三家嘛。要拿了拿的住，拿了睡得著。買股票多和同類型的公司比一下，比如這家公司比中國旺旺的品牌好嗎，盈利多，分紅多嗎，如果他比中國旺旺貴，為什么貴？我覺得巴菲特的打孔原理挺好用的，把自己的股票控制在10個以內，我想買入一個，必須賣掉一個原來的（不一定非要賣掉，但是這個公司的價格必須有讓我心動到這種程度）。減少交易，慢慢吃股息。股票不能帶給我暴富，但是我的投資方法可以為我保存財富，并且改善我的經濟水平。

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