在周四晚上的直播中，帶大家手把手分析了幾只2023年晨星獎(jiǎng)提名的基金：

(相關(guān)資料圖)

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近一年來，我給很多朋友做過“基金診斷”：

可以說是形成了一套“適合大部分基民”都能快速學(xué)會(huì)并實(shí)操的基金診斷方法。（無需：非常專業(yè)的wind數(shù)據(jù)庫(kù)和過于專業(yè)的分析工具）

一、基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)三大原則

我經(jīng)常遇到這種情況：朋友來吐槽一只基金，抱怨明星基金虧得很多，還不如存定期！

這就是違背了“可比性”原則。

那么，基金評(píng)價(jià)有哪三大原則呢？

中短期業(yè)績(jī)大幅跑輸滬深300和同類：基金實(shí)際真的表現(xiàn)不好，那么進(jìn)入基金診斷環(huán)節(jié)，判斷基金經(jīng)理是否不靠譜。

基金雖然短期虧了，但虧損幅度遠(yuǎn)低于滬深300和同類：只是我們感覺虧損嚴(yán)重，需要加強(qiáng)學(xué)習(xí)，鍛煉心態(tài)。

二、基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的3大核心指標(biāo)

我們?cè)谫I“權(quán)益類基金”與“固收類基金”時(shí)，投資目標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)是不同的。前者主要是追求超額回報(bào)，后者主要是先求穩(wěn)。因此，這2類基金的核心評(píng)價(jià)指標(biāo)也不同。

$交銀國(guó)企改革靈活配置混合(F519756)$(2023晨星獎(jiǎng)提名基金) vs $東方紅創(chuàng)新趨勢(shì)混合(F010699)$(被朋友吐槽的基金)

交銀國(guó)企改革 (2023晨星獎(jiǎng)提名基金)：遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300

東方紅創(chuàng)新趨勢(shì) (被朋友吐槽的基金)：跑輸滬深300

交銀國(guó)企改革(2023晨星獎(jiǎng)提名基金)：絕大部分年度業(yè)績(jī)排名在“同類前50%”；

東方紅創(chuàng)新趨勢(shì)(被朋友吐槽的基金)：連續(xù)兩年業(yè)績(jī)?cè)凇巴?b>后50%”；

交銀國(guó)企改革 (2023晨星獎(jiǎng)提名基金)：近3年最大回撤為-17.98%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于滬深300。

東方紅創(chuàng)新趨勢(shì) (被朋友吐槽的基金)：近3年最大回撤-37%，超過滬深300。

僅有“盈利概率”是與權(quán)益類基金不同的。

PE低：通常低于15（在熊市時(shí)可以低于10）

波動(dòng)率低：通常低于20%

最大回撤低：通常近3年在-25%以內(nèi)

行業(yè)分散：金融、房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、有色、基建、紡織、交通運(yùn)輸、石油

行業(yè)集中：這4大行業(yè)（電力設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)、通信）的總持倉(cāng)通常不低于40%（因?yàn)榫哂懈叱砷L(zhǎng)性的行業(yè)不多）

ROE高：通常高于18%

換手率低：通常低于90%

行業(yè)集中：這2大行業(yè)（消費(fèi)or食品飲料、醫(yī)藥）的總持倉(cāng)不低于30%，更典型的會(huì)達(dá)到50%。

行業(yè)分散：行業(yè)較多且分散，通常會(huì)均衡配置價(jià)值、成長(zhǎng)、質(zhì)量行業(yè)，且單一行業(yè)占比一般不超過30%；

持股分散：前10大重倉(cāng)股集中度常常不超過40%

換手率高：常常高于300%，很多會(huì)達(dá)到400%-600%

具體實(shí)操流程，我還是用2只基金舉例說明：東方紅創(chuàng)新趨勢(shì)（被投訴多的基金）vs 交銀國(guó)企改革靈活配置(2023晨星獎(jiǎng)提名)。

東方紅創(chuàng)新趨勢(shì)（被吐槽多的基金）

在市場(chǎng)高位時(shí)(2022年6月底)，權(quán)益?zhèn)}位反而升高；在市場(chǎng)低位時(shí)(2022年9月底)，權(quán)益?zhèn)}位反而較低。因此：倉(cāng)位控制能力有點(diǎn)問題。

定量判斷：看持倉(cāng)行業(yè)變化，有比較明顯的行業(yè)輪動(dòng)情況。

定性判斷：看定期報(bào)告，有寫對(duì)各個(gè)行業(yè)的加減倉(cāng)。

綜上，可以初步判斷為“行業(yè)趨勢(shì)”風(fēng)格。

比較明顯的行業(yè)持倉(cāng)占比變化為“食品飲料”。

在2022年Q3時(shí)占比為25%，到了2022年Q4降低到了9.8%，從而錯(cuò)過了“復(fù)蘇預(yù)期行情”。

綜上，對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的把握能力欠佳。

你看，都不用到分析個(gè)股，也能找出基金表現(xiàn)不好的原因。

交銀國(guó)企改革靈活配置(2023晨星獎(jiǎng)提名)

基金經(jīng)理擇時(shí)能力較強(qiáng)：在2022年Q3大盤跌到底部時(shí)，基金權(quán)益?zhèn)}位最高（87.7%）；當(dāng)大盤上漲到Q2高位時(shí)，權(quán)益?zhèn)}位果斷降低到65%。

先看近3年行業(yè)分布，非常均衡分散，初步判斷是“均衡”風(fēng)格。

再看換手率：

換手率接近400%，所以總的來看屬于“均衡偏趨勢(shì)”風(fēng)格。

在2022年Q3，大幅降低了白酒倉(cāng)位，躲過了2022Q4白酒的暴跌。

在2022年Q4，新增了科技成長(zhǎng)板塊，應(yīng)該在2023年初享受到了“信創(chuàng)”火爆帶來的回報(bào)。

以上就是我給大家分享的我自己常用的“基金診斷”的方法：首先要區(qū)分基金是不是真的表現(xiàn)不好，其次才是從宏觀擇時(shí)到行業(yè)與風(fēng)格的分析。

而今年提名晨星獎(jiǎng)的“交銀國(guó)企改革靈活配置”也正是基金投顧產(chǎn)品“交銀全明星”的重倉(cāng)基金：

最近，我發(fā)現(xiàn)$交銀全明星(雪球基金版)(TIA04017)$有大羊毛可以薅！金額高達(dá)10～120圓，還是直接第扣錢的那種！

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