如果你看過很多優(yōu)秀投資人的訪談，你會發(fā)現(xiàn)，他們介紹自己賺錢最多的投資案例時，經(jīng)常舉到的例子就是貴州茅臺、格力電器、愛爾眼科。

這3個是最多的，尤其是茅臺，張坤、朱少醒、林園、張磊、段永平、但斌、馮柳、李錄、董寶珍等大佬都與之有過交集。

其他常見案例還有五糧液、片仔癀、瀘州老窖、云南白藥、伊利股份、中國平安、招商銀行、美的集團。

(資料圖)

為什么在舉例時，很少有人說長春高新、恒瑞醫(yī)藥、聞泰科技、國電電力、通策醫(yī)療、福耀玻璃、紫光國微、寶信軟件....這些也是百倍牛股呀，甚至有些收益率更高。

這說明即使是牛逼的投資人，也未必在這些牛股上賺到了很多錢。這就涉及到了今天要討論的話題——收益的可見性和可得性。

一、可見性和可得性的概念

很多人復盤過去，發(fā)現(xiàn)一些股票或基金取得了非常高的收益，回溯其上漲的緣由也是清晰可見。豐厚收益和邏輯復盤都具有“可見性”，于是捶胸頓足，責怪自己為什么沒能獲得這個豐厚的收益。

然而，百倍股和十倍基眾多，最初的買入者也不少，但最后真正能獲得十倍百倍收益的人卻寥寥無幾，這就涉及到了另一個重要概念——“可得性”。

茅五瀘：品牌優(yōu)勢，行業(yè)龍頭，商業(yè)模式好，受益于消費升級

愛爾眼科：行業(yè)龍頭，商業(yè)模式好，受益于消費升級

片仔癀：品牌優(yōu)勢，受益于消費升級

云南白藥：品牌優(yōu)勢，行業(yè)龍頭

伊利股份：行業(yè)龍頭，較強的渠道能力、管理層優(yōu)秀

招商銀行：行業(yè)龍頭，在零售業(yè)務具備競爭優(yōu)勢，管理層優(yōu)秀

美的集團、格力電器：優(yōu)秀的管理層、較強的渠道能力、市場份額提升

這些股票基本上都是龍頭。行業(yè)方面，前面總結的28個百倍股中，行業(yè)比例最高的是食品飲料，有5個。其實云南白藥和片仔癀也都是偏消費的。巴菲特在介紹自己投資案例的時候，說的最多的是可口可樂和喜詩糖果，也是消費行業(yè)。

當然，可得性也不是一成不變的，會動態(tài)變化。應該說，像騰訊控股、恒瑞醫(yī)藥、長春高新、萬華化學、通策醫(yī)療等股票，近幾年的收益可得性也是在不斷提升的。而有些百倍股未來的收益可得性卻在下降。

四、如何提高收益的可得性

大部分人都習慣于去看一個基金或股票的歷史收益率，沒去思考它的可得性究竟有多少。所以，提高可得性的關鍵，首先是認識到可得性這個概念。透過收益的表象，思考自己能不能真正獲得收益。

這不意味著我們放棄追求高收益，而是規(guī)避那些可見不可得的所謂“高收益”帶給我們的干擾，讓自己的預期收益更符合真實可得性。

不斷學習，多維度分析，認知越深，收益越可得。

除了深度研究，也一定要認識到，研究的深度是有極限的。有些股票，深度研究后確定性或許能達到80%，但是有些股票再怎么努力研究也只能達到40%。前者是低難度，后者高難度。

那么，假如他們的潛在收益率差不多，就沒必要去買那些高難度的投資標的，優(yōu)先去摘那些“低垂的果實”。

許多投資大師都強調確定性，不做復雜、高難度、鏈條長的投資判斷。巴菲特也說，投資沒必要去跨越七尺欄，查理芒格更是不買科技股。

甚至我覺得對普通投資者來說，適度放棄高收益、高難度的標的，只投資低收益、低難度的投資品種也是可以的。

組合投資是提升可得性的最簡便最快速的辦法。構建低相關性的投資組合，可以對沖一些波動，有助于幫助持有。

還可以采取一些戰(zhàn)術配置，比如低收益、高可得性的重倉，高收益、低可得性的輕倉。

確定性再強的股票也會劇烈波動，面對劇烈波動時，如果基本面沒有發(fā)生較大變化，則保持理性和耐心。

對于散戶來說，由于缺乏投資經(jīng)驗和深度認知能力，投資個股，我們是很難達到那種可以堅定持有的認知深度的。

相對來說，研究基金的難度會比研究股票的難度小一些，可得性也就高一些（潛在收益可能低一些），也就更容易做到可見收益和可得收益的匹配。

結語：本文探討的主要是長期投資，短期投資偏博弈，因此很難說什么確定性。

此外，基金投資者也同樣面臨可見性與可得性的問題。

比如富國天惠10年10倍、17年16倍真的具有“可得性”嗎？有哪些基金經(jīng)理真正賺到了自己基金的收益？

下篇文章我會探討一下這個話題，歡迎大家持續(xù)關注我們。

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提示：基金有風險，投資需謹慎！本文僅為個人研究分析，不作為投資依據(jù)，據(jù)此操作盈虧自負。

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