【歐普康視2022年度網(wǎng)上業(yè)績說明會】附點評

(資料圖片)

$歐普康視(SZ300595)$$愛博醫(yī)療(SH688050)$$昊海生科(SH688366)$

#最后遇到你資料#調(diào)研存檔，點評僅代表個人意見

時間：

2023-04-06 15:00 ~ 17:00

參會嘉賓：

創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理：陶悅?cè)翰┦扛笨偨?jīng)理、董事、董事會秘書： 施賢梅女士董事、財務總監(jiān) ：衛(wèi)立治先生獨立董事：許立新先生董事長助理、證券事務代表：李諺女士

Q：公司年報提到要加大線上推廣和銷售力度，那么會不會對線下視光終端相同產(chǎn)品的銷售造成影響？這個矛盾怎么解決？

A：您好！線上銷售是必然趨勢，不是做和不做的問題，是怎么做的問題，我們主要是在價格管控上加大力度，做到線上線下同步。同時，我們會幫扶我們的合作伙伴開展線上銷售和推廣。謝謝！

點評：這個回答有避重就輕的嫌疑。提問者也沒有搞明白具體想問的問題（實際上OK鏡這一類產(chǎn)品屬于三類醫(yī)療器械，不能在線上打廣告和銷售，而且普通的醫(yī)療器械產(chǎn)品在線上銷售銷售主體也需要完善的資質(zhì)并經(jīng)醫(yī)政與平臺嚴格監(jiān)管。公司說的加大線上推廣和銷售力度的應該指框架眼鏡之類的可以在線上銷售的非醫(yī)療器械產(chǎn)品）。

Q：公司年報顯示應收賬款2.11億，同比上年同期增長了35.37%，高于收入增速，請問是什么原因？

A：您好！（1）并表的子公司很多是給大醫(yī)院供貨的，他們的應收賬款的占比相對比較大；（2）公司會對一些信用較好的經(jīng)銷商給與適當?shù)馁~期；（3）雖然應收賬款增加，但一年以上應收賬款占比較少，只有10%左右，所以應收賬款出現(xiàn)壞賬的風險較小。謝謝！

點評：歐普康視主要是直銷（并表子公司直接供醫(yī)院算直銷），自營終端+醫(yī)院占比64.29%，經(jīng)銷（代理）只占35.71%，直銷和經(jīng)銷的主要客戶也都是醫(yī)院，面對醫(yī)院的應收賬盡管賬期長點，但回款問題不大。

Q：公司是否有意在人工晶體方面發(fā)力？

A:您好！公司主要聚焦眼視光產(chǎn)品和服務，如有其他重大業(yè)務相關的信息，會按照要求披露。謝謝！

點評：顯然人工晶體暫時還不是歐普新品研發(fā)的主要方向。

Q：22年新增71家并表子公司，減少27家并表子公司，減少的子公司都是在22年新納入并表范圍，短時間內(nèi)注銷等原因又不并表了，公司如何選擇和管控擬新增的子公司，確保新增投資子公司的有效性？快速擴張中，如何保證新增子公司的品質(zhì)和安全？

A：您好！（1）減少的子公司只有2家是22年新納入并表范圍的，減少的也不都是因注銷而不并表的；（2）從2022年起，公司新建視光終端都要提交可行性分析報告，經(jīng)過詳細核實審批后才能設置，同時，按照可行性報告中的業(yè)績指標，對管理方進行考核；（3）公司已建立連鎖化視光服務終端管理體系和標準，目前正在推進當中，將逐步在子公司中實施該標準。謝謝！

點評：從2022年歐普并表情況看，歐普投資視光服務終端還是非常謹慎的，目前還稱不上快速擴張。

Q：上半年有哪些重磅產(chǎn)品推出？銷售策略以及定價策略是怎樣的？

A：您好！請您關注公司的微信公眾號吧。已經(jīng)推出的產(chǎn)品，在微信公眾號有詳細的介紹，尚未推出的，不便在上市前提前公布計劃。謝謝！

Q：請問貴公司覺得在中國市場最大的競爭對手是那家公司？

A：您好！公司的原則是從不討論第三方。謝謝！

點評：我認為是愛爾眼科和依視路。

Q：鞏膜鏡預計還需要多久可以真正的注冊上市？請給一個合理的時間表

A：您好！年報中已有介紹，預計今年會完成臨床試驗并向國家藥監(jiān)局提交注冊申報申請。謝謝！

點評：群里一個球友問的問題，他認為鞏膜鏡是一個大單品，今年完成臨床并提交注冊申請，很快可以上市，所以很興奮。但我覺得這種產(chǎn)品跟離焦鏡差不多，非近視矯正和防控主流產(chǎn)品，最好不要報太大期望。

Q：公司是否有老視產(chǎn)品的研發(fā)技術儲備？怎么看待該市場需求？未來是否考慮布局？

A：您好！公司有針對老年人眼健康的相關產(chǎn)品在研。隨著老年人口的增加和老年人知識結(jié)構(gòu)的變化，老年人老視產(chǎn)品的需求會越來越大。謝謝！

點評：老年人眼健康重磅產(chǎn)品主要在治療白內(nèi)障方向，這個歐普似乎不擅長，如果是框架老花鏡，紅海，沒有什么市場前景。

Q：2023年1季度同比2022年1季度，表現(xiàn)怎樣？

A：您好！因我們有300多家子公司及幾十家參股公司，目前尚未完成最終的統(tǒng)計，無法得知并表后數(shù)據(jù)，同時，公司通常不在季報之外發(fā)布業(yè)績數(shù)據(jù)，所以要到一季報才能有準確結(jié)果。請您關注將于4月24日收盤后發(fā)布的公司一季報。謝謝！

點評：其實年報已經(jīng)有相關說明，今年一月份是去年12月份的訂單，而去年12月和1月受疫情影響很大，三月底才開始發(fā)力視光服務終端建設（OK鏡相關業(yè)務增長取決于獲取訂單的能力），實際上歐普一季度完成的是去年12月，今年一二月的訂單，所以我個人估計歐普今年一季度業(yè)績不會很好。

Q：請問公司管理層如何展望2023年？

A：您好！請您閱讀公司2022年年報第48頁，有詳細介紹。謝謝！

點評：無聊的問題。

Q：未來如何在視光領域強化領先地位？計劃做到多少的市占率？

A：您好！產(chǎn)品方面，公司除通過完善產(chǎn)品系列和增加新產(chǎn)品，繼續(xù)加強在硬鏡及其護理產(chǎn)品的優(yōu)勢之外，正在向全視光產(chǎn)品方向拓展。同時，公司積極開拓視光服務業(yè)務，向全視光企業(yè)的目標邁進。謝謝！

點評：外交辭令的回答方式。

Q：公司的投資者交流紀要中提到：國外和香港等地角膜塑形鏡單一用戶的總支出（產(chǎn)品+服務）都是逐年上升的，請問香港、美國、歐洲角膜塑形鏡用戶的年度總支出金額上大概是多少？產(chǎn)品和服務的占比是多少？

A：您好！據(jù)了解，香港理工大學的視光中心角膜塑形鏡的總費用2萬多港元，在美國的角膜塑形鏡一年的總支出應也不低于2千美金。產(chǎn)品和服務是打包一起的。謝謝！

點評：其實公司的意思是國內(nèi)使用OK鏡費用和香港、歐美差距不大，但香港和歐美沒有集采。

Q：陶總有沒有考慮培養(yǎng)接班人的計劃？

A：您好！公司現(xiàn)在已經(jīng)有好幾位副總經(jīng)理和總監(jiān)，他們分別負責公司的各個板塊。公司將繼續(xù)培養(yǎng)和物色綜合能力強的管理者，逐步將公司的日常管理職責交給他們。謝謝！

點評：陶博士61歲，作為公司董事長尚屬“年富力強”類型，暫時不會退休。不過一個好的公司應該是采取法治和職業(yè)經(jīng)理人管理，而不是像某些家族企業(yè)那樣搞一言堂。

Q：請問公司鞏膜鏡進度如何？商業(yè)化的推廣策略是怎樣的？推廣方向是什么？

A：您好！一款鞏膜鏡已在臨床試驗中。鞏膜鏡是驗配技術要求較高的產(chǎn)品，公司還是要通過技術培訓，通過專業(yè)視光服務機構(gòu)推廣。謝謝！

點評：公司選擇拐彎抹角的回答，我還是直接說明白吧——鞏膜鏡按醫(yī)療器械管理，不能搞商業(yè)化推廣，而是采用學術推廣的方式。

Q：公司怎么看待眼科醫(yī)療器械集采的問題？

A：您好！角膜塑形鏡的集采是一些省份的政府機構(gòu)的決策，作為企業(yè)，只能理解、配合。目前集采的具體規(guī)則沒有正式發(fā)布，不便評論。謝謝！

點評：一般這種調(diào)研問到政策性的問題公司都不會正面回答。但這個回答看點在這里:“是一些省份的政府決策”，實際上企業(yè)并沒有很重視這次三明集采，而且也對集采主體，集采性質(zhì)存在誤判（三明聯(lián)盟可不是簡單的省際聯(lián)盟），這是個非常大的隱患，后面那個問董事長的問題也是我提的，希望能夠引起管理層重視。

Q：請問陶總，鞏膜鏡 和普通RGP相比，技術難度等級大概有多大差距，公司目前對這一產(chǎn)品的規(guī)劃是怎樣的

A：您好！鞏膜鏡的尺寸較大，直徑達到17MM以上，超過了角膜的尺寸，設計適配度良好的鏡片及加工的難度都遠高于普通RGP。謝謝！

點評：這條回答有一定價值。鞏膜鏡難度還是在驗配和加工上，（研發(fā)）技術和材料不是門檻；實際上我覺得OK鏡也差不多，什么高透氧材料都是玩概念，實際上最大的門檻還是在驗配適配度和加工精度上，另外后續(xù)服務也是非常高的門檻。OK鏡也好，鞏膜鏡也好，實際上都屬于醫(yī)療器械，或者醫(yī)療方案。無論你把概念吹得多么響，患者其實看重的還是治療的臨床效果（能不能治好病，或者讓病患更方便使用）。

Q：請問貴公司，目前OK鏡的市場滲透率有多少？

A：您好！仍然沒有官方統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，不便預測。謝謝！

點評：很多研報說是1%左右，而日歐美在10%-15%之間，不管怎么樣，總之是個藍海就是了。

Q：請問陶總，南京歐陶 參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務的必要性和原因是什么

A：您好！南京歐陶提交的業(yè)務告知函里是說“資金需求”，我們已照此發(fā)布公告，公司不便詢問股東個人資金使用情況。謝謝！

點評：無聊的問題。

Q：角膜塑形鏡在民營和公立醫(yī)院的占比如何？

A：您好！我們沒有統(tǒng)計、也不便公布這方面數(shù)據(jù)。謝謝！

點評：雖然沒有統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但OK鏡屬于比較特殊的一種產(chǎn)品，不納入醫(yī)保管理，即使在公立醫(yī)院驗配其實也是給合作的（民營）視光中心在做。在這一點上，民營醫(yī)院和公立醫(yī)院都是一樣的，沒有必要糾結(jié)。

Q：您好，這次業(yè)績說明會是只有文字交流嗎？有視頻和音頻嗎？

A：您好！是的。是文字交流。

點評：無聊的問題。

Q：角膜塑形鏡目前訂單情況？一季度增速如何？

A：您好！一月份以來，各地的經(jīng)濟生活陸續(xù)恢復正常，角膜塑形鏡的訂單也隨之陸續(xù)恢復。總體上看，一季度鏡片的訂單比上年第四季度有明顯好轉(zhuǎn)。已從下降轉(zhuǎn)為增長。具體的請見一季報吧。謝謝！

點評：應該會比去年四季度好。去年四季度應該屬于歐普上市以來最差的季度表現(xiàn)之一。

Q：請問 鞏膜鏡 的技術難度和產(chǎn)品優(yōu)勢是什么，目前鞏膜鏡在近視防控領域的相關進展，以及行業(yè)內(nèi)公司對該技術的掌握程度是怎樣的

A：您好！鞏膜鏡在美國銷量較多，主要因為其消除了配戴異物感這一普通RGP使用的缺點。目前鞏膜鏡主要用于屈光不正患者，尤其是不規(guī)則角膜、干眼患者的視力矯正。謝謝！

點評：其實鞏膜鏡市場很小。公司有個品牌華錐，也是做這種針對特殊患者的RGP，歷年來沒貢獻多少營收，只能說完善公司產(chǎn)品線，彰顯公司在眼視光領域的實力，在品牌建設和學術推廣上有一定作用。

Q：公司業(yè)務主要集中在華東地區(qū)，請問外延存在哪些困難？怎么去克服？

A：您好！華東地區(qū)相對來說，直營和終端業(yè)務比較多，因此銷售占比比較大，其他區(qū)域以經(jīng)銷為主。目前，正在以增加銷售力量、投資并購等方式努力提高銷售收入。謝謝！

點評：公司除了華東是直銷為主，其他區(qū)域都是經(jīng)銷為主。經(jīng)銷商沒有像直銷那樣納入視光服務終端管理體系，建設標準也不統(tǒng)一，管理上容易出問題。

Q：公司的競品主要有哪些公司？他們的利潤率水平高于公司的有幾家？

A：您好！競品情況在年報第15頁中有列出，對他們的財務情況不了解。謝謝！

點評：無聊的問題，歐普真正的競爭對手是服務商而不是產(chǎn)品商。

Q：請問陶總，持續(xù)不斷進行股權質(zhì)押 的原因是什么。

A：您好！我沒有進行中的股權質(zhì)押。謝謝！

點評：無聊的問題，陶故意曲解和回懟的。

Q：公司今年的業(yè)績目標是多少？

A：您好！公司內(nèi)部當然是有業(yè)績目標的，但是不宜公開討論，以免誤導大家。公司的經(jīng)營方案請見年報。謝謝！

點評：股權激勵方案有目標（增長20%）。去年沒有完成。

Q：公司去年近7億的凈利潤，到年底有近16億未分配利潤，為何在分紅上這么保守，只有1.2億多？留存的未分配利潤和資本公積金合起來30多億，請問公司將采取什么措施讓這些留存在公司的資產(chǎn)持續(xù)掙錢？

A：您好！本年度的分紅達到了扣非凈利潤的20%，不算少。公司還有很多關系到后續(xù)發(fā)展的項目需要使用資金，因此，不可能把利潤都分掉。在公司賬上的資金，公司都有相關的理財計劃，理財?shù)脑瓌t是通過股東大會審議的。謝謝！

點評：只看分紅絕對數(shù)額不看分紅比例是耍流氓，這樣的投資者可以去買貴州茅臺。

Q：看到公司有那么多子公司，有的并表有的不并表，請問公司采取怎樣的標準來判斷這些子公司是否并表，公司是否存在利用并表和不并表來調(diào)節(jié)收入的增加額？另外這么多的子公司，公司在管理上如何提高運營效率和降本增效？

A：您好！公司根據(jù)企業(yè)會計準則，占被投資企業(yè)股權比例達半數(shù)以上，納入合并會計報表范圍。另有1家子公司持股比例雖未達到半數(shù)以上但實質(zhì)上擁有被投資企業(yè)控制權的，也納入合并范圍，詳情請查閱2022年年報第118頁。不存在利用并表和不并表來調(diào)節(jié)收入的情況。總部對子公司施行統(tǒng)一的財務管理，對經(jīng)營成本有統(tǒng)一的規(guī)章制度要求。謝謝！

點評：無聊的問題。

Q：董事長您好。公司年報對河北集采與三明聯(lián)盟集采的描述是錯誤的。三明聯(lián)盟的公告：“三明聯(lián)盟將委托河北醫(yī)保局牽頭開展第八次醫(yī)用耗材集中采購”；公司描述：“三明采購聯(lián)盟隨后也加入河北省的帶量采購”；前一個表述“三明聯(lián)盟”是集采主體，后一個表述“河北省”是主體，這兩個表述有質(zhì)的區(qū)別。請問董事長本人怎么看待這次集采事件？集采報價規(guī)則不是按產(chǎn)品報價而是按產(chǎn)品系統(tǒng)報價（標準片+環(huán)曲片）且不分品牌和檔次，公司打算采取什么樣的應對策略？A：您好！目前醫(yī)保的帶量采購方案尚未正式公布，公司在集采帶量采購投標結(jié)束之前，不宜公開討論相關策略。謝謝理解。

點評：無聊的答案。

Q：董秘您好，年報中提到2022年5月公司完成首輪定增，募集資金主要投向連鎖視光服務中心建設。公司也在多次調(diào)研中提到未來平均每年要建設300家自營服務終端，可是2022年建設的自營服務終端數(shù)量明顯不及預期，請問是什么原因？定增提出的視光服務中心建設建設任務還能如期完成嗎？

A：您好！視光服務終端建設受到疫情影響，導致投資收益具有不確定性，因此公司決定以成功率為投資的主要考慮因素。相關投資進度延后。謝謝！

點評：顧左右而言它。疫情是很多公司經(jīng)營達不到預期的背鍋俠。

A：請問衛(wèi)總監(jiān)，2022年歐普康視經(jīng)銷業(yè)務成本比2021年上升22.72%的主要原因是什么？同期直銷業(yè)務和自營終端業(yè)務營業(yè)成本只分別上升了11.52%和11.62%，是否因為相比2021年歐普康視給經(jīng)銷商供貨的折扣更大了？如果是折扣率大概是多少？

Q：您好！（1）主要是2021年5月新并入一家以線上經(jīng)銷護理品為主的子公司，該公司22年/21年經(jīng)銷收入同比增長80%，但其毛利率較低，從而導致經(jīng)銷成本增長率大于經(jīng)銷收入增長率；（2）直銷業(yè)務中護理產(chǎn)品銷售占比同比提高約6%，其毛利率低于鏡片毛利率，從而導致成本增幅較高。這些與公司銷售折扣沒有關系。謝謝！

點評：我提的問題，實際上重點在最后一問。確認折扣率沒有降低就達到提問的目的了。

Q：2022年董事會工作報告上提到“中合歐普基金投資了生長素、肉毒素等消費醫(yī)療產(chǎn)品的研發(fā)企業(yè)-君合盟生物制藥（杭州）有限公司”，請問董事長，公司未來有向醫(yī)美進軍的打算嗎？如果有醫(yī)美在公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略中處于什么位置？A：您好！公司投資的新技術、新產(chǎn)品很多都是和消費醫(yī)療相關的。中合基金只是參股君合盟生物公司。謝謝！

點評：意思是醫(yī)美不是主要方向。

Q：您好！公司股價在低位 ，公司是否有回購股票的計劃

A：您好！如有相關計劃會按照規(guī)則發(fā)布公告。謝謝！

點評：外交辭令。

Q：1，請公司介紹替代材料和新一代材料各自性能特點？2，新一代角膜塑形鏡的產(chǎn)品優(yōu)勢？有什么個性化和差異化特點？3，對阿托品藥品有什么規(guī)劃？兩項CDE藥品是自研還是委托參股公司研發(fā)？4，1年以上的應收款有沒有風險？

A：您好！替代材料和原有材料是完全一樣的。新一代材料是在性能上較現(xiàn)有材料提高的材料。目前在臨床試驗的新一代角膜塑形鏡使用的是超高透氧材料。關于藥品方面的規(guī)劃，如有進展，會按規(guī)定披露。一年以上的應收款大多數(shù)是大醫(yī)院的貨款，而且占比較小，約為10%，風險可控，而且已經(jīng)按照財務制度計提壞賬。謝謝！

點評：材料應該會在今年下半年報產(chǎn)，這個行業(yè)材料研發(fā)的門檻不是很高。

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