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(資料圖)

人工智能是當下資本市場最熱的話題。大家應(yīng)該都聽說過AI四小龍，即商湯、曠視科技、依圖科技以及云從科技。目前上市的就只有商湯和云從科技，今天俠哥就來重點分析一下，AI四小龍中當之無愧的龍頭——商湯。

人工智能領(lǐng)軍者

公司以計算機視覺起家，目前是亞洲最大人工智能軟件供應(yīng)商及中國最大計算機視覺軟件供應(yīng)商。深耕智慧城市、智慧商業(yè)、智慧生活、智能汽車四大領(lǐng)域。

國內(nèi)計算機視覺軟件市場，四小龍就占據(jù)了半壁江山，合計51.4%。其中商湯占據(jù)最大份額，約17%，位于四小龍首位。

4月10日，商湯科技在技術(shù)交流日基于“大模型+大算力”推進AI發(fā)展的戰(zhàn)略布局，發(fā)布商湯“日日新”大模型體系，包含參數(shù)量高達1800億的名為“商量”的自研類ChatGPT大模型和4個應(yīng)用向模型。

日日新大模型體系具體包括：

（1）語言大模型“商量”，不僅可進行連續(xù)、流利對話，還具備長文本閱讀理解能力以及代碼生成能力。

（2）多模態(tài)大模型“秒畫”，可實現(xiàn)高分辨率畫作的快速生成。已具備現(xiàn)場訓(xùn)練文生圖模型，效果可比肩mid journey。作圖速度比同類型模型提升了3倍，可支持6K高清圖片的生成。

（3）數(shù)字人生成平臺“如影”，快速高效生成虛擬分身。僅靠手機拍攝5分鐘的短視頻即可快速生成聲音及動作自然、口型準確、多語種精通的數(shù)字人分身。

（4）三維空間和物體生成平臺“瓊宇”和“格物”，可用于虛擬現(xiàn)實場景快速構(gòu)建。其中“瓊宇”具備城市級大尺度的空間重建生成能力，滿足影視創(chuàng)作、建筑設(shè)計、商品營銷、數(shù)字孿生管理運營等行業(yè)需求。

在核心算力方面，據(jù)統(tǒng)計，能達到ChatGPT這種算力要求的公司在國內(nèi)鳳毛麟角，只有6家。他們是商湯、百度、騰訊、字節(jié)、阿里和幻方。其中，商湯“大裝置”目前2.7萬塊GPU，5000P flops算力，相當于1000臺英偉達DGX A100服務(wù)器，有約10%算力是配套國產(chǎn)算力，在建規(guī)劃算力比當下還要翻倍。

總的來說就是，公司完成了以大模型為基座，依靠強大的算力為支柱，是目前國內(nèi)最具AI平臺商業(yè)化前景的公司。

風(fēng)險與機遇并存

雖然公司做為人工智能領(lǐng)域的佼佼者，但從投資的角度來看，公司還是存在著一些不可忽視的風(fēng)險，這也是目前市場對商湯的擔憂所在。

AI時代我秉持一個觀點，燒錢的公司不一定成功，但不燒錢的是一定不會成功。現(xiàn)在百度、阿里都是海量的燒錢，商湯這幾年已經(jīng)總共虧了400多億，雖然是國內(nèi)少有的實打?qū)嵉耐渡鞟I的公司，但無論是大裝置投入還是超過100%的研發(fā)費用，都需要天量的資金支持，公司還能不能扛得住是要打個問號的。

在數(shù)據(jù)層面，不像百度，阿里，騰訊擁有大量的通用數(shù)據(jù)。商湯更多是行業(yè)數(shù)據(jù)，在通用數(shù)據(jù)方面的競爭力是偏低的。

港股市場重分紅而輕融資，和A股環(huán)境截然相反。同屬四小龍的云從科技，今年以來股價翻了4倍，而作為四小龍之首的商湯僅僅只漲了24%。好在商湯已經(jīng)進入了港股通，相比還沒進港股通的百度來說，流動性上又要好一些。

然而風(fēng)險之下往往也同樣蘊含著機遇。一般來說，歷史上那些顛覆時代的新技術(shù)帶來的主線行情，最開始漲得好的都不是最正宗的標的。移動互聯(lián)網(wǎng)炒的是樂視，5G炒的是東方通信，新能源炒的是堅瑞沃能。但是大浪淘沙，優(yōu)勝劣汰，最終產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)都不會缺席，笑到最后還是騰訊、中興、寧德這些龍頭企業(yè)，我相信憑借商湯的實力和地位，未來也會得到市場認可。

商湯目前最大的機會就在于，股價還遠沒有反映出公司應(yīng)有的實力。從估值的角度看，股價仍處在低估區(qū)間。今年公司收入借助大模型的應(yīng)用，預(yù)計將達到58億，按照行業(yè)PS水平，再加上龍頭溢價，給予25倍估值，對應(yīng)市值1500億左右?，F(xiàn)在股價才20倍不到，市值也不足1000億，僅估值修復(fù)就有50%以上的空間，更不說行業(yè)爆發(fā)所帶來的估值提升了。

公司股價從上市后，經(jīng)歷了一年半的深度調(diào)整，又在底部橫盤整理了大半年，目前股價剛剛放量突破底部震蕩箱體，站上了年線。從技術(shù)上看也是蓄勢待發(fā)之勢。

俠哥近期也是趁著回踩調(diào)整進行了布局，期待人工智能第二輪行情，市場將去偽存真，讓實實在在為AI做貢獻的企業(yè)能夠得到應(yīng)用的價值回饋。

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