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三七的年報很穩，財務數據相關就不用我這個主倉完美的股東來解讀了，我就簡單寫寫我這段時間對三七的認知：

【資料圖】

1，三七擁有業內頂級的費用轉化能力?，F在的三七已經在買量宣發上，遙遙領先同行，這個領先并不是說砸錢程度領先，而是砸的錢能轉化過來的用戶數量這個能力上的領先。這對于沒有自己渠道的游戲公司而言，是非常厲害的。

2，三七也擁有業內頂級的費用控制能力，不管是控制銷售費用（同第一點，三七銷售費用固然高，但如果你想讓同行買到相同的用戶量，這銷售費用至少還得繼續乘以1.2以上的系數）還是控制研發費用。這也與三七三大高層，一個直接一線負責銷售買量，一個直接一線負責研發有關。

3，如果說騰網米建立了強大的游戲工業研發管線，那三七可以說是建立了實力不俗的游戲工業宣發與運營管線。在可以預見的未來，三七一年通過代理與自研推出的游戲，將由十幾款變成幾十款。而借助三七自己的運營模型疊加AI輔助，三七可以用盡可能少數的人力，維持同時十幾款甚至幾十款游戲的推廣運營。

4，當然3點成立的關鍵也在于三七代理的大部分產品都不是什么大作，成本不高，三七的核心大作（比如自研的核心和代理的核心產品），還是會有專門的核心團隊用更精準的方式運營得。

5，三七的收入海外非常透明，但國內是黑箱很大，這是因為三七國內主攻安卓市場，同時還發力小游戲市場。ios排名對三七在很多產品上是失真的，比如螞蟻每月的月流水都是過億，但ios貢獻的不到2000萬每月，只看ios流水你會以為三七買量虧死了。

6，所以三七就是個無情的賺錢機器，不需要什么情懷，不需要刻意維護口碑，更不需要去舔用戶，因為對于三七的模式，用戶是不斷篩的，而且是全球篩選，什么用戶忠誠度不是三七當下需要考慮的問題。當然，三七也不像其他公司那么依賴游戲人才，也不那么依賴單款爆品。（當然三七也很重視這些口碑啊，人才啊，爆品啊，只是不需要像完美小吉等其他同行那么重視）

7，但也不能說三七除了賺錢就沒別的追求，譬如slg這個賽道，三七是國內不做到頭部誓不罷休。

8，三七在自己的路上越走越強大，我個人是非常好奇它的天花板在哪里。這個好奇，不帶個人喜好因素，純屬觀察。

9，因為三七和完美小吉他們都有很大不同，在a股游戲公司里，稍微類似三七的，是愷英，或者說愷英是弱化版和未多元化海外化之前的三七互娛，當然，愷英把傳奇市場是抓的透透的，而三七是越來越放棄在傳奇這類游戲上的投入與份額。

10，這個不同導致投資三七的股友，往往和完美與小吉的股友在投資邏輯與思維上有比較大差異，因此導致三方之間較多拉踩，尤其是三七和完美。如果說小吉和三七還有那么一點點相似，那完美和三七是完全完全的不同。

11，特別喜歡三七的，還真的容易討厭完美，而特別喜歡完美的，也容易討厭三七。但有意思的是，小吉的股票走勢還相對獨立，而三七和完美的走勢經常深度綁定，這更導致三七和完美股友之間的時而聯合一起時而斗爭互損的局面，此起彼伏。你看我不順眼，但你卻又擺脫不了我，真有意思。偶爾趁著隔壁暴跌這些看對方不順眼的過去嘲諷秀一把，往往過段時間相同的劇情就發生在自家股票上，屢試不爽。

12，但不管怎樣，三七和完美，優缺點異常明顯，即便是鐵桿吹票的，也難以忽視自家弱點，所以吹的都不敢太離譜。更何況看著這兩家一路走來的資深股友多如牛毛，即便有那種過于離譜的，往往也都被自己家給消化掉，或者變成歲月史書，一直被人嘲笑了。

$三七互娛(SZ002555)$$完美世界(SZ002624)$

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