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華泰證券一季報：營業收入89.93億元，同比增長24.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤32.45億元，同比增長46.49%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤31.61億元，同比增長45.45%;基本每股收益0.35元。

營收端：

(資料圖)

手續費及傭金凈收入：36.39億，同比下降3.41%，只減少1.3億，在成交量下降10%的情況下，華泰證券手續費只降3.41%，說明華泰的經紀業務是非常好的，前些年靠低價引流的策略也見到成效了，經紀業務就是華泰證券業績的壓艙石。

利息凈收入：2.998億，同比下降62.81%，減少5億，這個也可以理解，因為華泰證券的生息資產規模減少了，特別是融資業務，但負債端就沒有多少變化，而且華泰證券有2000億左右的海外資產，所以在國內降息的情況下，華泰負債端的利息也沒有降下來。

投資收益：63.19億，同比增加75億，非常炸裂！

公允價值變動收益：-9.326億，同比減少38億

所以投資收益一共是53.8億，同比增加37億

營收單投資收益這一項就增加37億，當然這里面還包括華泰證券的聯營企業和合營企業的收益8億。但就這個水平是非常的優秀，在券商中是鶴立雞群！

其他業務收入：1.565億，同比減少8.5億

這一項其實大家根本不用管的，同比減少8.5億看上去很可怕，但我們待會就會從支出端看到同樣的情況：

其他業務成本：1.268億，同比減少8.5億

這個業務好像是大宗商品業務，根本不賺錢，只為了做大營收。

匯兌收益：-5.727億，同比減少4.4億

這一項我在年報時也說過，因為華泰證券2000多億的海外資產受到匯率波動影響，結算成RMB時就產生了匯兌收益。年報22億的收益時我就說可能會還回來，現在一季報就還5.7億。

支出端：

業務及管理費：47.36億，同比增加11億，同比增長30.32%，

這個是什么東西呢？管理費最主要是就是工資咯，上年因為業績問題，全員降薪了，現在業績剛回來，就把22年的收入補回來，所以券商忙活一年就為這些管理層打工，這是市場一直在詬病的問題。

信用減值損失：-0.8898億 ，同比增加1億

其他業務成本：1.268億，同比減少8.5億

最后我們看到：

營業收入89.93億元，同比增長24.14%

營業支出48.22億，同比增長7.67%

看完華泰證券的業績，然后再對比一眾的券商，可以說華泰證券鶴立雞群，與它現在全行業最低的PE是相違背的，預計華泰證券將迎來估值修復，以目前的估值回到行業平均的15PE，那么華泰證券也將有50%以上的升幅。

另外，我們也看到了華泰證券的求生欲望：按華泰證券的尿性，在眾多頭部券商都是20%的增長，華泰證券沒有必要鶴立雞群，信用減值損失完全可以隱藏2、3個億，那么業績就能去到20%+，但華泰證券沒有這樣做，事出反常必有妖，這就是因為華泰證券今年的任務就是要做高業績完成配股。

綜合華泰證券的動態PE只有9.8，今年要完成配股，所以目前是投資華泰證券的最好時刻。

還有我為什么一直強調華泰證券今年一定會配股呢？看看華泰證券的資產負債表就知道了，資產規模收資本金的影響基本沒辦法動了，要再擴表就必須融資，當然也可以降薪做高利潤，增加資本金，你是管理層，你選哪一個呢？

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