看它的報(bào)表，它就像那只經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前暖水的春江鴨，又像那只業(yè)績(jī)報(bào)喜鳥(niǎo)。

分眾傳媒是定位高到達(dá)、高匹配、高頻必經(jīng)的生活空間媒體，其日均覆蓋4億城市主流人群，具備強(qiáng)大的品牌引爆力。2022年盈利27.9億，派息40.44億，光派息率就十分厚道。

廣告市場(chǎng)是典型的宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表，根據(jù)CTR數(shù)據(jù)，按照刊例價(jià)算，去年國(guó)內(nèi)廣告花費(fèi)同

(資料圖片)

比下降11.8%，分眾傳媒的營(yíng)收降了36.5%至94.25億，樓宇媒體市場(chǎng)降了36.5%，院線媒體營(yíng)收幾乎腰斬，公司的2022年，不可謂不慘烈，一片哀鴻之下，分眾苦練內(nèi)功，加強(qiáng)外拓，在重要的區(qū)域繼續(xù)加密點(diǎn)位數(shù)量，適當(dāng)調(diào)整低線區(qū)域的點(diǎn)位布局，做到有的放矢；海外拓展方面，22年底媒體設(shè)備達(dá)到11.3萬(wàn)臺(tái)（21年為9.8萬(wàn)臺(tái)），覆蓋了韓國(guó)、新加坡、印度尼西亞、泰國(guó)和馬來(lái)西亞等國(guó)家的 70 多個(gè)主要城市。去年還新設(shè)了日本子公司，進(jìn)軍日本市場(chǎng)。

在疫情影響下，幾個(gè)核心區(qū)域的收入慘不忍睹——

客戶分類別看，所幸的是占比超過(guò)5成的日用消費(fèi)品客戶廣告收入僅僅下降了10.4%，抗打擊能力在幾個(gè)行業(yè)里幾乎是最強(qiáng)的，這也體現(xiàn)了分眾基本盤的扎實(shí)。互聯(lián)網(wǎng)、娛樂(lè)休閑、商業(yè)服務(wù)幾乎都是重災(zāi)區(qū)，降幅分別達(dá)到72.5%/40.51%/32.9%。從最新調(diào)研信息來(lái)看，23Q1的業(yè)務(wù)有很明顯的改善（23Q1歸母利潤(rùn)9.4億，已經(jīng)恢復(fù)到比較正常的水準(zhǔn)，距21年高點(diǎn)13.7億仍有一定距離）——互聯(lián)網(wǎng)客戶的下滑比例明顯收窄，其中電商類客戶實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。日用消費(fèi)品客戶表現(xiàn)依然優(yōu)于整體大盤，與去年同期基本持平（飲料、醫(yī)藥保健和化妝品類客戶增速好）。另外，交通類在23Q1同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，這主要得益于新能源汽車投放的增加。新能源汽車的投放數(shù)量和客單價(jià)相較去年同期均有明顯提升。

其他比較關(guān)注的信息主要是回款和合同負(fù)債：

回款：22年末，應(yīng)收賬款14.72億，比21年降了一半多——21年29.79億，23Q1，應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)12.95億元，較期初15.05億元下降 13.93%，公司回款情況良好，故下降。說(shuō)明管理層這幾年講的回款管理所言非虛，一直在加強(qiáng)客戶的回款管理。

合同負(fù)債：23Q1好像是歷年來(lái)最高的水平，達(dá)到9.34億。

境外資產(chǎn)：幾家公司依然盈利，包括新加坡、中國(guó)香港、韓國(guó)、印尼等；

長(zhǎng)期來(lái)看，覆蓋了城市主流消費(fèi)人群生活圈的分眾傳媒，已經(jīng)成為各行業(yè)企業(yè)品牌營(yíng)銷的核心平臺(tái)。過(guò)去幾年KA客戶的粘性不斷增強(qiáng)，內(nèi)修外拓下，分眾依然有希望穿越經(jīng)濟(jì)周期，助己也助力中國(guó)公司更上層樓。

$騰訊控股(00700)$

$分眾傳媒(SZ002027)$

$阿里巴巴-SW(09988)$

關(guān)鍵詞：