環球快報:從晉控煤業年報數據看它2022年利潤降低的原因
2023-04-29 23:30:47 來源：雪球網 小 中
(相關資料圖)
$晉控煤業(SH601001)$ 的年報數據應該是所有煤炭上市公司里面披露最為完整的，它披露了下面每個煤礦的產量和成本，因此分析晉控煤業也是最為方便和全面的。先看晉控關鍵的三個煤礦子公司的歷史業績數據。
塔山煤業：
從以上數據可以看出，如果以2021年的產量2800萬噸為基準，全年產量應該減少了270萬噸，主要原因是煤礦事故的短暫停產和年底疫情因素影響導致，山西的其它煤礦如華陽潞安等同樣也受到了部分影響。對比下噸煤銷售收入，上半年是685，全年是657，波動28，波動率4%基本是穩定的，說明塔山煤業本身受保供影響并不大，但對比2021年的噸煤營業成本，由260上升到了301，上升了41元（查了下2021年10月后安全費用由15上升到30多計提15元），這才是導致利潤下降的主要原因，因此噸煤利潤由251下降到208，利潤率由37%下降到32%。 從塔山的噸煤銷售價格657來看，據公司反饋，它的原煤發熱量大概在4700-4800大卡，商品煤大概在5500大卡，煤炭的主要銷售對象是建材市場（包括母公司也有不少建材公司），跟建材公司大多簽定的也是長協價，只不過這個長協價比當做燃料的動力煤的長協價570有所上浮。
色連煤業：
從以上數據看出，色連的噸煤銷售價格上半年和下半年基本也是穩定的，基本沒受保供政策的進一步影響，相比2021年的銷售價格還略有11元的提升，但可能受下半年煤質波動影響，下半年整體利潤比上半年降低了1.2億左右，但比2021年卻是大幅增長110%，主要原因是色連產能在緩慢爬升，煤質也在逐步達標。
同忻煤業：
同忻由于是投資公司，權益32%不合并報表，只能看到相關的收入和利潤數據，原煤產量也是假定的核定產能數據，并不一定準確。從以上數據看出，同忻下半年的利潤實質是虧損的，上半年17.27億，下半年虧損了2.3億元。這也導致歸屬晉控2022年的權益利潤下降了2.75億元。
再看一下三個子公司的權益利潤：43.09*72%+3.27*51%+14.97*32%=37.48億，而實際2022年歸屬于母公司的利潤為30.43億，那么從側面說明母公司利潤為30.43-37.48=-7.05億。
綜上，塔山煤業成本上升41元并減產200+萬噸，母公司虧損7億再加上同忻煤業投資收益減少2.75億，這才是造成晉控煤業全年業績下降35%的真正原因。
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