今年的大主線依舊是TMT和中特估的輪動，市場存量背景下，其他板塊很難有不錯的表現(xiàn)，或者換句話說，在其他地方去獲取超額收益的難度至少是地獄級的。

目前一季報已經(jīng)全部發(fā)完，接下來再次進入空窗期，TMT內(nèi)部節(jié)前開始明顯有輪動到游戲和傳媒的跡象，上一個輪動的方向是AI，目前核心品種全部在高位附近，而電子小沖了一把，隨后立刻被一季報摁回地板上。

因此TMT內(nèi)部的思路是比較清晰的，最優(yōu)的組合是正在主升的細分+位置最低的細分，攻守兼?zhèn)?/b>，當(dāng)下無疑是傳媒游戲+半導(dǎo)體，傳媒/游戲的邏輯比較簡單粗暴，不跟你扯那么多的基本面，直接硬懟的成分居多，畢竟籌碼結(jié)構(gòu)非常好。

(資料圖片)

而半導(dǎo)體上一波小小的漲幅建立在周期復(fù)蘇的邏輯之上，現(xiàn)在Q1財報和部分企業(yè)的指引證偽了（見底預(yù)期從Q2延到Q3），股價也同步跌了。我認為板塊大概率回不到之前的低點，因為現(xiàn)在開始向后展望，下半年好轉(zhuǎn)的確定性正在增強，節(jié)前選擇加倉的人挺多。

看好的方向還是材料、存儲和封測，材料里可選的標(biāo)的較多，節(jié)前也大致講過不少公司會獲得補貼，不出意外的話就在二季度了。而存儲和封測沒啥太大的變化，等待即可。

對于TMT之外的中特估，許多機構(gòu)的配置思路其實是偏中長期的，核心篩選條件有兩個：1）血統(tǒng)&身份必須純正（比如股東背景、名稱等）；2）估值必須得低，比如0.5倍PB的基建類，0.5倍PEV的保險公司等等。

以上兩點都符合的情況下，至少能展望估值修復(fù)到1X（還能不能繼續(xù)往上另論），隨著國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇和確定性的國企盈利改善，它們的夏普比率其實是非常不錯的，而且按照A股的特色，恰好修復(fù)到1倍大概率止不住，得到有泡沫。

TMT和中特估都有一個共同特點，4月財報季結(jié)束以后，不會有太多的基本面催化和博弈，更多是市場“心“中的變量發(fā)生了改變，比如我說中特估就得修復(fù)到1倍，然后板塊一直向東北方向運行，你沒法證偽。再比如我說半導(dǎo)體Q2-Q3復(fù)蘇，股價還是一路向東北，同樣沒法證偽。

雖然有點耍無賴，但事實卻是今年就是這個風(fēng)格，選擇自己能把握的就行。

另外假期除了消費數(shù)據(jù)超預(yù)期以外，昨晚納斯達克的科技股大跌，背后還是對加息的擔(dān)憂，五一期間丑國又倒閉了另一家銀行（FRC），按這一次FED加息的斜率，也許會有一些極端風(fēng)險出現(xiàn)，至少丑國的銀行業(yè)危機還遠不到結(jié)束的時候：

PS：中特估經(jīng)篩選后的估值表和FED的分析在置頂處有，謝謝。

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