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下午不知道吃了啥不該吃的，拉肚子，心煩。

剛才出門送貨，回來(lái)突然下大雨,，被淋成落湯雞，心塞。

(資料圖)

刷了會(huì)兒雪球，看到不少帖子在聊周期企業(yè)。今年周期股，熱度降了很多很多，比去年、前年差的遠(yuǎn)。

即便熱度已過(guò)，還是有很多人拿周期股不停講：價(jià)值投資、利潤(rùn)、估值、分紅。

我要來(lái)潑一盆冷水，就像曾經(jīng)那樣。

即便很多人不認(rèn)同，我依然認(rèn)為投資周期股主要就是投資行業(yè)景氣度。

行業(yè)景氣狀態(tài)的趨勢(shì)以及轉(zhuǎn)換。

微觀上也可以理解成供求關(guān)系的邊際變化，當(dāng)然還要考慮宏觀因素、企業(yè)自己的狀況。

周期股/周期行業(yè)，絕大多數(shù)都伴有行業(yè)自身的周期規(guī)律，不論上升期還是下降期，都有非常強(qiáng)的慣性趨勢(shì)，轉(zhuǎn)變是需要時(shí)間的。

當(dāng)這種行業(yè)自身的周期與經(jīng)濟(jì)周期疊加時(shí)，方向相反便會(huì)拉扯，方向相同則會(huì)強(qiáng)化，力量之強(qiáng)難以抵擋。

放下手中的計(jì)算器吧，真心的。

有些周期股，因?yàn)楸毁x予了額外的屬性，強(qiáng)化了熱度，比如神火股份，前面當(dāng)鋁，后面當(dāng)煤。當(dāng)鋁價(jià)下跌時(shí)，它還是鋁；煤炭下跌時(shí)，它也是煤。

有些周期股，自身是長(zhǎng)周期行業(yè)，本來(lái)就具有迷惑性，再加上特殊事件疊加，熱度更高。

2019年的豬，疊加了豬行業(yè)的自身周期、前期環(huán)保拆豬場(chǎng)，還有非瘟等多種有利因素，股價(jià)上了天。

很多豬股的那個(gè)高點(diǎn)，很可能是十年甚至二十年的高點(diǎn)，不說(shuō)正邦，新希望創(chuàng)新高就極其困難。

因?yàn)椋贺i股不會(huì)再有成長(zhǎng)的邏輯，市場(chǎng)不會(huì)再給予那么高的估值。即便是牧原，4000～4500億市值，我認(rèn)為都是一個(gè)相當(dāng)大的坎兒。

類比：異常天氣推高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、俄烏沖突阻斷出口，以及新冠下的全球大放水。

這個(gè)行業(yè)就是化肥：磷肥、鉀肥。

可以將其當(dāng)成周期股（隱含農(nóng)作物大周期，時(shí)間長(zhǎng)于農(nóng)藥），也可以當(dāng)成偶然有利因素的疊加。

總之，路還長(zhǎng)，雖然腰斬，但絕非歸途。

上次磷酸二銨國(guó)際價(jià)格達(dá)到700美金以上，還在2011年，彼時(shí)連續(xù)兩年厄爾尼諾+大放水。

上次國(guó)內(nèi)化肥價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在2008年，具體情況我不得而知。但是，一定與2008年1月份的南方大范圍凍雨有關(guān)。

化肥路漫漫，最壞是陰跌。

三鋼閩光，PB處于歷史最低位，股價(jià)比21年高點(diǎn)已經(jīng)跌了60%，是不是好機(jī)會(huì)？

未必！

12-15年，鋼鐵是產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的行業(yè)。靠什么化解的行業(yè)困局呢？

全面弄死地條鋼+房地產(chǎn)漲價(jià)去庫(kù)存

數(shù)年之后的今天，鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能更是高于當(dāng)年，行業(yè)再一次嚴(yán)重過(guò)剩。

這一回，靠什么來(lái)化解鋼鐵行業(yè)的困局呢？

須知，鋼鐵行業(yè)凈資產(chǎn)是可以減值的！PB不下降，不等于股價(jià)不跌。

甚至，嚴(yán)重點(diǎn)兒講，跌60%不算啥，再腰斬一次也不是不可能。

關(guān)鍵還是：行業(yè)前景（景氣度）。

拋磚引玉，可能對(duì)也可能不對(duì)。這里說(shuō)一句：請(qǐng)不要問(wèn)我“xx行業(yè)/企業(yè)/產(chǎn)品怎么看？”。

跟去年一樣，我相信會(huì)有人會(huì)告訴我：云天化在投資磷酸鐵鋰，遠(yuǎn)興能源成本遠(yuǎn)低于行業(yè)。

都可以，按照自己的理解就行。借用雪月霜的話：到時(shí)候再看。

$云天化(SH600096)$

$神火股份(SZ000933)$

$三鋼閩光(SZ002110)$

關(guān)鍵詞：