本文為奔奔參與雪球官方（@今日話題）“基金調研團”活動之后，寫就的“基金經理調研報告”，相關“調研文字紀要”后續或在文末附上。

【資料圖】

池陳森者，江湖賜字元化，深耕醫藥，生物科技與會計復合學霸也。早年于佑隆生物，明察醫藥之奧秘。后中投證券、上海域秀、中泰證券、安信基金使以握藥研之羽紗，戴醫療之綸巾。

庚子之年，醫藥白馬蜂擁，眾基金凈值盡如龍騰九天，各路群雄爭鋒不已。是時，陳森披星戴月，籌謀長久，始創安信醫藥健康A。其策獨到，揣摩行業內部周期，均衡深挖細分。入局，眾皆疑行業高位；森不懼，辟投資之蹊徑，而擔絕對收益之使命也。其勘同行及己之誤，如悉太極八卦之變。凡糾偏補過，皆有記載，且其法亦遵平衡萬事萬物之準則。爾后，醫藥風云色變，烏云蔽日，瘋熊接踵而至。中證醫藥故而崩盤而損半，一蹶不振，眾英豪皆面色凄慘。然陳森逆流而上，其安信醫藥健康光芒不衰，獨勝于同行。

任市場動蕩幾何，其紀律仍以均衡為核，穩如磐石。池公之研究操盤，更如組合醫藥之公司戰略，將實業之眼以擇生意組合之優。凡研發創新，上下兩游，多元渠道，皆在計策之內。觀神州醫藥基金云云，皆如射雕，欲一箭求鴻鵠，池氏則視構建基金如解構醫藥世界之基石，又如湯溫而火熱，須持之以恒，澆筑鼎立之三足：

其一，須念行業五臟全而行庖丁之解牛。神農百草，猶A股之小鏡，可照齊放之百花百態：有成長如竹，有消費如稻，有周期如槐，年年節奏各異，結構演化精彩。其二，勿忘股權回報之優而舍本逐利矣。行業回報，超越全市之力，常如鵬飛九天。醫藥指數長期回報亦常勝A股，如持續之涓流。平衡配置，久而可觀益。其三，明行業溝壑之深而秉練氣之心也。醫藥投資，如淘金需淘沙，專業深識之貴重，如筑城需高墻也。其人謙虛，欣賞同行同仁之情，如河之朝海。故安人先修己，常駐投資本質，得尋進化之路。

辛丑春首，陳森孤舟入海。其所秉承均衡獨立之道，人皆瞠目。醫藥流言：CXO如日中天，基金皆擁CXO半分以上。陳回測歷史，觀收益難佳，逐獨行其道，不受眾言左右。其策，秉擇時選股之技，結構內外，攻防兼備，猶太極之陰陽，無相勝，有相生。陳森云：“雖無大鯉，鯽魚足充。”華夏藥界股海，處處藏珠，還需勇智并用：初嘗，陳森視高位CXO猶知秋之晚，故高位減持，以至柔破市場至熱至剛。爾后，轉入二線CXO，把握其業績優質向上之勢，盡占估值之適中偏低，如行者避險，馳騁于平地。其三，底部布局中藥與耗材。此番如掌四時之交替，避主流股之飄搖，后擇芳草而趁春日，蓄勢后勃發。

池公探醫藥如一窺浩渺星海。其均衡，一則分于行業，二則寄于個股。瞻其前十大重倉股，往往僅占四分之一有余，今約五成。然重倉之最，依舊未過一成，此乃個股之均衡也。又視其季報，安信醫藥健康重倉股之子行業，未曾過三成，是均衡亦落于行業也。察其持倉，大中小盤常各折三四，動態演化，此實為均衡之至也。而演化之方略，乃自下而上，并行業景氣度入其內，尋高質量與低估值之兼收，便為其得道也。

觀滬深市場特征，具三要之勢。使陳森之基金相較市場之匹配，異乎同業也。首者，A股牛市時有其間，不易駕馭。歷二輪瘋牛，一至六千一百二十四；二至五千一百七十八。次者，行情常備懸殊結構。股民基民之收益，常如天地之遙，各行其是。曰：“吾持數字經濟，南國四季如春；爾持新能源，北方風雪交加。”三者，指數雖十年難漲，然每逢大跌之后，大底遂之上移。而安信醫藥以均衡為策，由池公動態游刃“實業復金融，賣方加買方之深研經驗”而有余。如是，更適滬深市場戲劇之貌，更省金客卻擇時之憂，輕松定投也。

初春之三月，中證醫藥駢然起伏，其指數如馬行空，先馳后駐。群雄紛起，莫衷一是，結構之機遇在于此時。觀于實業之經營，元月因春疫之故，無疫關系板塊損傷駢難，惟二三月之時，常規診療相關板塊似孺子之春，復蘇頗為旺盛。

立足于今，盛夏將至，心懷期許。一則，醫藥板塊之估值及全市場基金之醫藥配置，皆在歷史之低谷。又者，業績之期一到，醫藥板塊之景氣優勢可見一斑，對醫藥在二季度后之復蘇，尚可保持樂觀。后續之計，制造升級、創新升級、消費升級皆受池公矚目。

$安信醫藥健康股票A(F010709)$ $中證醫療(SZ399989)$

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