大漲的光模塊和光芯片|環球新視野
2023-06-15 17:31:19 來源：雪球網 小 中
(資料圖片僅供參考)
昨日在市場傳聞英偉達加單光模塊100-150萬只刺激下，光模塊中際旭創、天孚通信和光迅科技紛紛大漲，幾只光芯片如源杰股份（14.9%）、長光華芯（13%）、華西股份（10%）更是漲勢如虹。英偉達這次加單，并沒有增加市場預期，目前24年還是800-1000萬只800G，只是確定性增加而已。而光芯片走勢明顯較光模塊強勢。
光芯片是光模塊的核心器件，生產工藝復雜，技術壁壘高。隨著傳輸速率的提高，光芯片在光模塊成本中的比例也越來越大，10Gbs以下光模塊中光芯片占比30%,10Gbs-25Gbs光模塊中占比40%，而25Gbs以上光模塊中光芯片的占比則達到了60%。 目前我們國產的光芯片主要是2.5G、10G、25G，2.5G的國產化率達到90%+，10G產品國產化率80%，25G光芯片的國產化率約20%，但25G以上光芯片的國產化率仍較低，約為5%，高端光芯片仍把控在 Lument - um 、 II - VI 等海外廠商手中。800G光模塊用的是100G EML。目前國內領先的是源杰科技、長光華芯和索爾思（華西股份持股33%）。其中龍頭是源杰科技，100G EML處于驗證檢測階段，最快也得明年產生收入，長光華芯6月14日在互動平臺表示，公司新推出的單波100Gbps(56Gbaud P AM4) EML 與客戶驗證進展順利，預計Q3和Q4會有收入。除這兩家外，華西股份，光迅科技，華工科技等均有涉及光芯片業務。 隨著光通信需求的增長，光通信芯片需求正在快速增長。 ICC 預計，2023年中國高速率光芯片市場空間有望達到30.22億美元，2025年有望達到43.4億美元。國產替代空間巨大。另外除了光通信，輔助駕駛技術的推廣，車載激光雷達也加速了光芯片的需要。
目前光芯片龍頭個股的空間？光模塊世界前十有七家來至中國，但高速率光模塊的光芯片，國產僅5%，按ICC的預測25年接近300億的高速率光芯片市場，國內公司拿下百億市場一點問題沒有，如果龍頭公司拿下30億，凈利潤率35%，有10億的凈利潤，50倍市盈率，500億市值。光芯片國內龍頭源杰科技和長光華芯，昨日收盤市值也才239億和177億。（兩家公司22年報表數據：毛利率55-60%，凈利潤率30-35%。據說100G EML毛利率更高，70-80%）
光模塊目前漲幅不小，在經歷幾次加單后，預期大部分已經反應在股價了，后面更多是個股基本面的利好，板塊效應會減弱。而光芯片則炒作空間依然不小！$源杰科技(SH688498)$ $長光華芯(SH688048)$ $華西股份(SZ000936)$
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