#雪球星計劃公募達人##哪些基金的業績在悄悄回暖#

(資料圖)

想要了解一只基金的投資范圍，大致可以從兩方面入手，其一是基金名字，其二是業績比較基準。看名字比如，XX醫藥股票、XX新能源股票、XX智能制造混合、XX軍工混合，基本就能判斷出該主題基金的投資范圍。

如果名字上無法判別，比如XX核心精選混合，業績比較基準為“85%*中證800指數收益率+15%*中債總指數收益率”，大致就能知道這是一只全市場范圍、自下而上選股、市值風格較均衡的基金；再比如XX逆向策略股票，業績比較基準為“85%*滬深300指數收益率+15%*中證綜合債券指數收益率“，大致就能判斷這是一只大盤股市值風格、超額收益對標滬深300、且注重估值性價比的基金。

公募產品在發行時，招募說明書中第九部分《基金的投資》的投資策略中，往往也有對投資范圍的描述。一旦投資策略發生重大變化時，按理說基金公司應該及時披露，以避免投資人不小心誤判。比如，下圖中某只基金的選股策略，主要圍繞挖掘優質的智能制造相關上市公司，受益于今年AI人工智能題材火爆，如果產品“忠誠”于投資范圍，那么今年業績表現應該也比較好。

由于投資范圍不能隨意更改，尤其對于行業主題型基金，就會導致兩個跡象尤其明顯：1、所屬行業漲幅領先時，相關主題基金就會“一榮俱榮”；2、當所屬行業景氣度或估值出現大幅調整時，產品業績就避免不了“一損俱損”。

比如2019-2021三年期間，電力設備、食品飲料、醫藥生物這幾個行業漲幅領先，相關主題基金普遍表現都很不錯。然而，最近兩年板塊出現了較大幅度回調，相關主題基金普遍也都“大起之后大落”。

今年也是如此，截至6月16日（下同），SW電力設備下跌4.62%，SW醫藥生物下跌3.49%，SW食品飲料下跌2.09%。新能源基金、醫藥基金、消費基金，這幾類主題基金普遍表現都不好。

司令做了些數據統計，82只名字中帶“新能源”的主動權益基金（普通股票型和偏股混合型；多類份額，分開計算；數據來源：Wind），今年以來平均回報率為-4.27%；73只名字中帶“醫藥”的主動型基金，今年以來平均回報率為-4.50%；207只名字中帶“消費”的主動型基金，今年以來平均回報率為-2.58%，整體表現與所屬行業板塊大致接近。

當然，也有少數基金經理實在是“熬不住”了，暫時又看不到產品投資范圍內行業的“曙光”，于是順勢調整了部分倉位品種，調整后的業績表現還真不錯！那么，問題來了！持倉行業風格大變，但是短期業績確實優秀，這種主題基金還值得繼續持有嗎？

司令列舉幾只，一起來看看！如有多類份額，均選A類，數據來源：Wind、Choice，截至日期：2023年6月16日。

今年以來收益率35.08%，近1月收益率14.49%，業績比較基準為“80%*中證新能源汽車指數收益率+10%*恒生指數收益率+10%*中債綜合指數收益率”，中證新能源汽車指數今年以來收益率分別為-7.49%和-3.01%，超額收益非常顯著。

2022中報前三大行業依次為：電子、有色金屬、電力設備，2022年報前三大行業依次為：電子、計算機、汽車。2023Q1前十大重倉股中，包括4只電子股、3只汽車股、2只計算機股、1只電力設備股（寧德時代）。

2022年12月14日更新了招募說明書，明確表示投資于本基金定義的新能源汽車主題相關證券的資產比例不低于非現金基金資產的80%，細分行業包括新能源汽車電池產業鏈、汽車配件行業、新能源汽車下游行業、車聯網及智能駕駛相關的計算機應用行業、互聯網信息服務行業。產品投資范圍的延展，較好地規避了電力設備行業的下跌。

今年以來收益率18.54%，近1月收益率22.92%，業績比較基準為“40%*中證全指一級行業能源指數收益率+40%*中證全指一級行業材料指數收益率+20%*中債綜合指數收益率”，中證全指一級行業能源指數、中證全指一級行業材料指數，今年以來收益率分別為+4.17%和-4.77%。

2022中報前三大行業依次為：電力設備、有色金屬、汽車，2022年報前三大行業依次為：電力設備、汽車、家用電器。2023Q1前十大重倉股，依次為：三花智控、鳴志電器、陽光電源、拓普集團、寧德時代、科士達、同花順、天奧電子、天合光能、滬電股份，不同于2022上半年更側重于新能源車上游鋰電行業。

2022年12月1日更新了招募說明書，再次明確了該主題基金所定義的行業投資范圍，新能源行業包括核能、太陽能光伏光熱發電、太陽能熱利用、風力發電、智能電網、生物質能等，新材料行業包括稀土功能材料、高性能膜材料、特種玻璃、功能陶瓷等，以及電子通信新材料、新型建筑材料等。不墨守于鋰電池行業，較好地規避了下跌風險，并獲得不錯的超額收益。

今年以來收益率4.50%，近1月收益率29.14%。有些小伙伴或許知道，閆思倩從2023年3月25日起，從王宗合手中接過該產品，行業配置風格既不同于之前的白酒等消費賽道，也不再墨守于閆賴以成名的新能源賽道，司令猜測大概率轉到了AI人工智能賽道。

2023年6月16日更新了招募說明書，再次明確了產品主題邏輯，是指以創新為動力及支撐，將創新增長作為不斷提高企業核心競爭力、增強發展的動力、保持競爭優勢，從而實現可持續發展的優質企業。同時還表示，隨著市場環境的不斷變化，相關上市公司的范圍也會發生相應改變，產品將根據實際情況調整相關主題概念和投資范圍。適時切換賽道，不拘泥于賴以成名的能力圈，是短期業績出色的重要原因。

綜上分析，持倉風格大變但短期業績優秀的產品，大家不能一棒子粗暴打死，不同的產品，還是要具體分析。見多了行業“變幻莫測”之后，就司令而言，敢于切換新賽道、不墨守于老觀念，且短期業績出色，反而應該堅定持有！

如果短、中、長期業績表現都不理想，基金經理就不該把責任都推脫在行業表現不好上，還是應該多思考如何能夠更好地發掘良機。想要不辜負持有人的信任，中長期業績盡管很重要，短期持有體驗同樣也很重要！

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