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#雪球星計(jì)劃公募達(dá)人##哪些基金的業(yè)績(jī)?cè)谇那幕嘏?

(資料圖)

想要了解一只基金的投資范圍，大致可以從兩方面入手，其一是基金名字，其二是業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。看名字比如，XX醫(yī)藥股票、XX新能源股票、XX智能制造混合、XX軍工混合，基本就能判斷出該主題基金的投資范圍。

如果名字上無法判別，比如XX核心精選混合，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“85%*中證800指數(shù)收益率+15%*中債總指數(shù)收益率”，大致就能知道這是一只全市場(chǎng)范圍、自下而上選股、市值風(fēng)格較均衡的基金；再比如XX逆向策略股票，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“85%*滬深300指數(shù)收益率+15%*中證綜合債券指數(shù)收益率“，大致就能判斷這是一只大盤股市值風(fēng)格、超額收益對(duì)標(biāo)滬深300、且注重估值性價(jià)比的基金。

公募產(chǎn)品在發(fā)行時(shí)，招募說明書中第九部分《基金的投資》的投資策略中，往往也有對(duì)投資范圍的描述。一旦投資策略發(fā)生重大變化時(shí)，按理說基金公司應(yīng)該及時(shí)披露，以避免投資人不小心誤判。比如，下圖中某只基金的選股策略，主要圍繞挖掘優(yōu)質(zhì)的智能制造相關(guān)上市公司，受益于今年AI人工智能題材火爆，如果產(chǎn)品“忠誠(chéng)”于投資范圍，那么今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)應(yīng)該也比較好。

由于投資范圍不能隨意更改，尤其對(duì)于行業(yè)主題型基金，就會(huì)導(dǎo)致兩個(gè)跡象尤其明顯：1、所屬行業(yè)漲幅領(lǐng)先時(shí)，相關(guān)主題基金就會(huì)“一榮俱榮”；2、當(dāng)所屬行業(yè)景氣度或估值出現(xiàn)大幅調(diào)整時(shí)，產(chǎn)品業(yè)績(jī)就避免不了“一損俱損”。

比如2019-2021三年期間，電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物這幾個(gè)行業(yè)漲幅領(lǐng)先，相關(guān)主題基金普遍表現(xiàn)都很不錯(cuò)。然而，最近兩年板塊出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)，相關(guān)主題基金普遍也都“大起之后大落”。

今年也是如此，截至6月16日（下同），SW電力設(shè)備下跌4.62%，SW醫(yī)藥生物下跌3.49%，SW食品飲料下跌2.09%。新能源基金、醫(yī)藥基金、消費(fèi)基金，這幾類主題基金普遍表現(xiàn)都不好。

司令做了些數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，82只名字中帶“新能源”的主動(dòng)權(quán)益基金（普通股票型和偏股混合型；多類份額，分開計(jì)算；數(shù)據(jù)來源：Wind），今年以來平均回報(bào)率為-4.27%；73只名字中帶“醫(yī)藥”的主動(dòng)型基金，今年以來平均回報(bào)率為-4.50%；207只名字中帶“消費(fèi)”的主動(dòng)型基金，今年以來平均回報(bào)率為-2.58%，整體表現(xiàn)與所屬行業(yè)板塊大致接近。

當(dāng)然，也有少數(shù)基金經(jīng)理實(shí)在是“熬不住”了，暫時(shí)又看不到產(chǎn)品投資范圍內(nèi)行業(yè)的“曙光”，于是順勢(shì)調(diào)整了部分倉(cāng)位品種，調(diào)整后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)還真不錯(cuò)！那么，問題來了！持倉(cāng)行業(yè)風(fēng)格大變，但是短期業(yè)績(jī)確實(shí)優(yōu)秀，這種主題基金還值得繼續(xù)持有嗎？

司令列舉幾只，一起來看看！如有多類份額，均選A類，數(shù)據(jù)來源：Wind、Choice，截至日期：2023年6月16日。

今年以來收益率35.08%，近1月收益率14.49%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“80%*中證新能源汽車指數(shù)收益率+10%*恒生指數(shù)收益率+10%*中債綜合指數(shù)收益率”，中證新能源汽車指數(shù)今年以來收益率分別為-7.49%和-3.01%，超額收益非常顯著。

2022中報(bào)前三大行業(yè)依次為：電子、有色金屬、電力設(shè)備，2022年報(bào)前三大行業(yè)依次為：電子、計(jì)算機(jī)、汽車。2023Q1前十大重倉(cāng)股中，包括4只電子股、3只汽車股、2只計(jì)算機(jī)股、1只電力設(shè)備股（寧德時(shí)代）。

2022年12月14日更新了招募說明書，明確表示投資于本基金定義的新能源汽車主題相關(guān)證券的資產(chǎn)比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，細(xì)分行業(yè)包括新能源汽車電池產(chǎn)業(yè)鏈、汽車配件行業(yè)、新能源汽車下游行業(yè)、車聯(lián)網(wǎng)及智能駕駛相關(guān)的計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)行業(yè)。產(chǎn)品投資范圍的延展，較好地規(guī)避了電力設(shè)備行業(yè)的下跌。

今年以來收益率18.54%，近1月收益率22.92%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“40%*中證全指一級(jí)行業(yè)能源指數(shù)收益率+40%*中證全指一級(jí)行業(yè)材料指數(shù)收益率+20%*中債綜合指數(shù)收益率”，中證全指一級(jí)行業(yè)能源指數(shù)、中證全指一級(jí)行業(yè)材料指數(shù)，今年以來收益率分別為+4.17%和-4.77%。

2022中報(bào)前三大行業(yè)依次為：電力設(shè)備、有色金屬、汽車，2022年報(bào)前三大行業(yè)依次為：電力設(shè)備、汽車、家用電器。2023Q1前十大重倉(cāng)股，依次為：三花智控、鳴志電器、陽(yáng)光電源、拓普集團(tuán)、寧德時(shí)代、科士達(dá)、同花順、天奧電子、天合光能、滬電股份，不同于2022上半年更側(cè)重于新能源車上游鋰電行業(yè)。

2022年12月1日更新了招募說明書，再次明確了該主題基金所定義的行業(yè)投資范圍，新能源行業(yè)包括核能、太陽(yáng)能光伏光熱發(fā)電、太陽(yáng)能熱利用、風(fēng)力發(fā)電、智能電網(wǎng)、生物質(zhì)能等，新材料行業(yè)包括稀土功能材料、高性能膜材料、特種玻璃、功能陶瓷等，以及電子通信新材料、新型建筑材料等。不墨守于鋰電池行業(yè)，較好地規(guī)避了下跌風(fēng)險(xiǎn)，并獲得不錯(cuò)的超額收益。

今年以來收益率4.50%，近1月收益率29.14%。有些小伙伴或許知道，閆思倩從2023年3月25日起，從王宗合手中接過該產(chǎn)品，行業(yè)配置風(fēng)格既不同于之前的白酒等消費(fèi)賽道，也不再墨守于閆賴以成名的新能源賽道，司令猜測(cè)大概率轉(zhuǎn)到了AI人工智能賽道。

2023年6月16日更新了招募說明書，再次明確了產(chǎn)品主題邏輯，是指以創(chuàng)新為動(dòng)力及支撐，將創(chuàng)新增長(zhǎng)作為不斷提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)發(fā)展的動(dòng)力、保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。同時(shí)還表示，隨著市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化，相關(guān)上市公司的范圍也會(huì)發(fā)生相應(yīng)改變，產(chǎn)品將根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整相關(guān)主題概念和投資范圍。適時(shí)切換賽道，不拘泥于賴以成名的能力圈，是短期業(yè)績(jī)出色的重要原因。

綜上分析，持倉(cāng)風(fēng)格大變但短期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的產(chǎn)品，大家不能一棒子粗暴打死，不同的產(chǎn)品，還是要具體分析。見多了行業(yè)“變幻莫測(cè)”之后，就司令而言，敢于切換新賽道、不墨守于老觀念，且短期業(yè)績(jī)出色，反而應(yīng)該堅(jiān)定持有！

如果短、中、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)都不理想，基金經(jīng)理就不該把責(zé)任都推脫在行業(yè)表現(xiàn)不好上，還是應(yīng)該多思考如何能夠更好地發(fā)掘良機(jī)。想要不辜負(fù)持有人的信任，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)盡管很重要，短期持有體驗(yàn)同樣也很重要！

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