如何看待嘉實基金譚麗的業績表現？
2023-07-01 15:40:00 來源：雪球網 小 中
譚麗是嘉實基金的價值風格投資總監
(資料圖片僅供參考)
這是我第二次對其進行分析拆解
從譚麗職業生涯的業績表現看
基金經理業績走勢和滬深300保持了極強的擬合度
表征為非常明顯的大盤風格特征
其中需要關注的一個細節就是
22年3月至今
譚麗的業績曲線表現為四重底部走勢，再未創出新低
呈現出極強的抗跌性
這個位置極大概率是譚麗凈值未來幾年的最低點
譚麗到底是價值風格的基金經理
還是成長風格的基金經理
這里我們詳細做一個拆解
滬深300內部也有成長VS價值的區分
從近幾年的業績表現看
上漲牛市階段沒跑贏300成長指數
下跌熊市階段跌幅也更小，波動適中
這幾年業績大幅跑贏300價值指數。
具體再細看22年至今業績的表現特征
凈值走勢整體和300價值的擬合度一致
問題主要出現在四五月份價值沖頂的階段
基金凈值表現則背道而馳大幅弱于預期
唯一合理的解釋就是
一季度結束之后
譚麗將持倉的價值股調倉換成了成長股
風格瞎漂移的惡果就是這樣
價值上漲的大肉沒吃上
成長大跌的一頓毒打挨得結結實實的
這和綦縛鵬二季度的操作簡直如出一轍
一季度之前的穩定超額
二季度直接給干廢了
這種行為肯定是不能被容忍的
但這年頭敢于直面自己錯誤的基金經理也不多見
最好是讓我看見你兩在即將披露的二季度報里面
坦然承認一下自己的操作錯誤帶來的負收益貢獻
表達對于辜負持有人信任的一種歉意
去年至今，譚麗基金得益于整體超配價值，凈值回撤表現大幅跑贏300成長指數
因此可以得出結論：
譚麗是一位專注于大盤藍籌風格投資的基金經理，投資范圍覆蓋成長和價值兩個板塊，牛市超配成長，凈值表現還是不錯，熊市超配價值，回撤控制較為得當。
整體看，譚麗的風格更加偏向于成長。
現階段滬深300處于磨底階段，中長期的上漲空間無疑是非常確定的。
唯一需要考慮的是，下一輪牛市這個估值抬升由誰來拔，價值or成長。
首先是成長板塊前幾年表現太猛，現階段仍然處于均值回歸，泡沫出清、籌碼出清的階段。
成長賽道上面前幾年高位套牢的投資者不計其數，這個位置沒有誰愿意出頭去當解放J。
而價值板塊已經沉寂多年，泡沫乃至籌碼出清非常徹底，憑借極低的估值疊加中特估的口號加持，隱隱已經開始嶄露頭角，跑出明顯超額。
風水輪流轉，誰說牛市就必須是成長牛，未來來一波價值大牛市也是可能性極大滴。
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