巴菲特談銀行股：金融機構幾乎沒有差異化
2023-07-01 17:40:58 來源：雪球網 小 中
股東：
除了了投資的一般標準之外，你投資銀行還有沒有其它標準？隨著時間的推移，你對投資銀行的總體看法有沒有發生變化？
(資料圖)
巴菲特：
如果你能不跟風、不產生大量不良貸款，銀行業在這個國家一直是非常好的業務。
自第二次世界大戰以來，沒有陷入困境的銀行的資本回報率一直非常高，在這個國家，有很多銀行的資產回報率能有20%。
對此我很驚訝，我驚訝于銀行業的高利潤率沒有被競爭奪走，因為這是在交易像錢這樣作為基本要素的商品。
你呢？查理。
芒格：
嗯，你的意思是，在某種程度上，我們把預測失誤了，因為銀行業比我們事先估計的要好得多。
實際上，我們從銀行賺了幾十億美元，我們通過美國運通賺得更多，但我們基本上錯誤地評估了它。
我們沒有想到它會像它會表現的那樣好，我唯一的預測是，我們將繼續這樣的失敗（股東笑）。
巴菲特：
這是相當不尋常的，尤其是在一個低利率的世界里，你會發現金融機構基本上幾乎沒有差異化，你知道，A與B競爭，B與C競爭，沒有誰有很大的競爭優勢，但它們都從有形資本中獲得非常高的回報。
現在，部分原因是他們將貸款與資本比率推到了比30或40年前更高的水平，他們在資產端就能獲得更高的回報率，而且他們有很高的杠桿效應，所以產生的資本回報率非常高。
而且，你知道，某些銀行陷入麻煩是因為他們在貸款方面犯了大錯誤，但在這個行業，你并不必然會陷入麻煩，我的意思是，如果你保持頭腦清醒，這可能是一個很好的生意。
出自2003年伯克希爾股東大會下午場第19個問答，大唐煉金師翻譯于2023年7月1日。
#巴菲特# #投資# #伯克希爾股東大會#
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