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2023年中報股東變化:易方達上證50增強減持500萬股。外資通過深股通大幅減持了3.02億股。新華人壽分紅險產品退出前十大股東，瑞銀資管進入前十大占比0.26%。持股股東數從3月底的50.69萬戶增加到半年報的53.67萬戶，2季度增加了2.98萬戶。

【資料圖】

2季度前十大股東中變化最大的是深股通代表的境外資金。境外資金今年的大進大出更多不是出于基本面因素，而是出于地緣政治因素，很多被外資重倉的優秀白馬股今年都遭到了齊刷刷的拋售。

2023年中報營收886.1億同比下降了3.71%；中報凈利息收入626.34億，同比下降了2.22%。非息收入中手續費收入163.74億，比去年同期漲了1.94%。更多的數據請參考表1：

表1

平安銀行的營收中利息收入略有下滑，主要是受到大環境因素和主動調整資產負債結構的影響；手續費保持了正增長在同業中還算不錯的。

平安銀行2季度單季凈利息收入305.19億環比下降4.97%，考慮到后面總資產環比微漲，可以確定凈利息收入的環比下降主要是凈息差下降造成的。根據中報披露，平銀第二季度的凈息差2.47%比2023年一季度的2.63%下降了16bps。

從絕對值上看，平銀的凈息差還是上市銀行中最高的。凈息差的環比下降主要是資產收益率下降造成的。二季度，平銀的資產收益率環比下降14bps，負債成本環比上升2bps，如下圖1所示：

圖1

從圖1中可以看到，二季度平銀的資產收益率下降的主要因素是貸款收益率下降。第二季度貸款收益率5.52%比一季度的5.79%下降了27bps。我們繼續深入分析就可以發現平安銀行的貸款收益率環比下降主要是因為零售貸款的收益率從一季度的7.07%下降到二季度的6.76%，下降了31bps。平銀在報告中也專門給出了解釋：

個人理解，這是平安銀行有針對性地對個人信貸投放進行了結構調整。過去，平安銀行的零售信貸主要投放到信用卡，新一貸等高收益高風險的資產中，追求的是收益和風險之間的差值。這也是平安銀行凈息差能夠超越同業的重要原因。

這種策略在經濟景氣度比較高的環境中收益率會非常可觀。但是，最近兩年整體經濟環境不佳，下沉客群的違約率明顯上升。這時候平銀采取了主動調節資產投放的手段，增加了針對中低收益、低風險資產的投放，追求更好的風險收益平衡點。相比于之前的策略，我認為現在的環境下這種策略雖然造成資產收益率降低，但是風險可控了，更具有持續發展的潛力。

平安銀行的手續費收入扭轉了一季度同比負增長的局面轉為正增長。平安銀行手續費的明細如下圖2所示：

圖2

從圖2中可以看出手續費的各項收入中，銀行卡手續費同比下降，代理及委托手續費同比上升。前者主要和平安銀行的資產投放策略有關，增加了低風險按揭貸款的投放，降低了高風險的信用卡貸款投放。所以，平安銀行對應的交易量和銀行卡手續費都有一定下降。代理和委托手續費主要就是財富管理相關的收入。今年，股債雙殺的市場對于所有銀行的理財業務都是挑戰。平安銀行這塊收入能夠同比兩位數增長主要得益于保險產品的銷售。

綜合來看，平安銀行在第二季度對資產投放方向做出了主動調整，通過舍棄部分高收益高風險的資產換來風險可控。這一策略表現在損益表上就是利息收入下降的同時信用減值損失也有所降低，最終保持了凈利潤穩定增長。

總資產55005.24億，同比去年中報增加7.67%。其中貸款總額33503.93億，同比去年增加6.57%。總負債50484.51億，同比去年同期增長7.49%。其中存款34250.59億，同比去年同期增長4.5%。更多的數據請參考表2：

表2

從表2中我們可以看到，平銀的存款增速略低于總資產增速。其中，零售存款同比增長32.08%，非常亮眼。這也說明平安的零售業務開始走出只依靠資產端發力的窘境，零售端的業務更加均衡。對公存款同比負增長在一定程度上制約了整體負債成本的下降。畢竟，存款不夠只能用成本更高的同業負債補充。

2023年中報不良余額353.40億比一季報的360.69億下降了7.29億，不良率1.03%比一季報的1.05%下降2bps，環比實現了雙降。貸款減值余額1030.18億比一季報的1047.43億減少了17.25億。中報披露核銷324.9億同比去年中報的294.02億增加了30.88億。

作為不良貸款蓄水池的關注類貸款占比1.74%，較上年末下降0.08個百分點，關注類貸款余額也有所改善。說明平安銀行的資產質量保持基本穩定。不良生成率1.7%和去年中報基本持平。

不良覆蓋率291.51%比一季報的290.40%，上升了1.11個百分點；撥貸比3.0%比一季報的3.05%下降了0.05個百分點，風險抵補數據表現正常。

從不良數據看，無論是不良率，生成率，關注率都略有改善或表現平穩。應該說平安銀行在零售資產端進行的主動調整穩住了資產質量。

核心一級充足率8.95%比一季報的8.91%上升了0.04個百分點，同比去年中報的8.53%，顯著上升了0.42個百分點。這里面有風險資產增速不高的因素，也有零售端主動調整資產配置，增加風險權重系數較低的按揭貸款帶來的資本節省。

整個2023年中報看下來，平安銀行的營收的增速受到兩方面因素的影響：有客觀因素，也有主動調節因素。從客觀因素看，今年的外部大環境對整個銀行業的經營都構成很大挑戰，反復降息讓利和整體信貸需求不足讓平安銀行的凈息差承壓，資產投放偏慢。從主動調節因素看，平安銀行針對當前的外部環境主動調節零售資產投放方向，取得了收益，風險和資本金消耗之間更好的平衡，提高了可持續發展能力。

平銀此次中報打分和一季報持平。雖然凈息差環比下降，但是在風險控制方面和資本金消耗方面有所提升。

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