DDM股息折現模型測算市場預期增長率
2023-03-12 09:22:35 來源：雪球網 小 中
DDM股息折現模型對企業估值的一個重要應用方式就是按照市場折現率，比如10%，對未來股息進行折現，使未來股息的折現值與當前市價一致，從而可以反算出目前股價對應的市場對未來增長的預期。
用根據自己對行業與公司的認知得到的預期增長率和市場預期進行對比，找出市場預期被低估的標的。
投資的核心是價值+成長，利潤的源泉在于預期差！
(相關資料圖)
對銀行來說，從計算我們可以看出，市場對寧波銀行的預期很高，預期增長率21%比目前實際增率長高出了13%；
而對成都銀行的增長率預期很低，市場的預期增長率只有5～3%，比目前實際增長率28.7%低了23.7%。成都銀行未來的增長率只要超出5～3%的市場預期，持有就會有超額利潤！
對興業銀行的預期只有3～2%的增長率，遠低于目前實際增長率，興業即使能維持現狀，也對股價有很大的推動力，如果后續經營轉好，可能走出大牛。
對寧德時代這種股票，它目前實際增長率87.8%很高，目前股價對應的市場預期是最近五年平均增長40%，后面5年增長19.5%。如果實際增長超出市場預期，就會有超過10%折現率的年化收益率，不達預期收益率就達不到年化10%。
對中國建筑來說，市場給它的預期是5%永續增長，跟目前14%的實際增長還是有很大差距的。
對于白酒，茅臺的預期18%的增長率，比較理性適中。對于山西汾酒，市場預期增長率36%，雖然比目前實際增長率低，但關鍵看它的高增長能持續多久。
對于股息折現模型還有一個最重要的變量就是公司利潤的派現比例，如果分紅比例從30%提升到60%，那價值就會大幅提升。對于銀行未來隨著經濟發展速度的降低，利潤增長速度也會降低，但這也意味著銀行的規模增長及其對資本的需求在降低，銀行就有可能增加分紅比例，轉變成匯豐銀行那樣的現金奶牛型公司。
$成都銀行(SH601838)$ $山西汾酒(SH600809)$ $寧德時代(SZ300750)$
@今日話題
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