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(相關資料圖)

（文末照例有一張圖總結）

大家好，我是很帥的狐貍

今天我準備來聊聊

降準

今天（17日）央媽宣布說，打算在3月27日降準0.25%。

那么問題就來了——

降準是什么原理？

都有哪些影響？

為什么說這次降準很超預期？

放水？那股市周一會漲嗎？

接下來我會一一回答上面這些問題——

先解釋兩句「降準」（老讀者可以跳過這一段），它是央媽放水的一種方式。

以前我也給大家科普過，銀行的商業模式是，從央媽、儲戶跟同行那邊拿錢，然后放貸給企業和居民，或者是買點債券，賺點差價。

央媽和同行的錢還好說，不過儲戶那邊，隨時會跑過來提款。

所以銀行不能把所有拿到的錢都放貸出去。

為了避免這種情況，監管除了給了銀行們一堆監管指標以外，還要求銀行們按照存款數額的一個比例，交一筆「保證金」。

這筆錢就是所謂的「存款準備金」。

央行給銀行們規定了一個最低存款比例，這個比例呢，就是「法定存款準備金率」。

而所謂降準，其實就是把這個保證金比例給往下調。

粗略來分，央行有兩種放水的方式。

除了降低保證金比例，還有一種方式，是通過MLF、逆回購等 工具，把錢「批發」給到銀行。

這種方式呢，本質上就是央媽批了筆貸款給到銀行，銀行一般得拿各種債券去當質押物，而且也是需要交利息的。

另外這種放水方式還有期限的限制：到期了，銀行就得連本帶息把錢還給銀行。

相比之下，降準這種放水方式有兩個好處——

第一個好處是，銀行不用給利息（畢竟本來就是銀行交的保證金）。

相當銀行手上多了一筆沒有成本的錢。

換句話說，銀行放貸給企業或居民的利率也可以往下壓一壓。

估計下個月的 貸款市場利率（LPR）會往下降一點，買房要付的利息也不用那么多了。

第二個好處是，這筆錢是長期的、沒有期限限制。

央媽不會無端端收回去。

這樣銀行可以放貸給到有長期需求的實體經濟。

放水嘛，自然對股市債市整體都是利好。

對股市而言——

首先，銀行手頭上的錢變多了，而且還是更便宜的沒有成本的錢，所以直接利好銀行股。

另外，銀行們為了拿到更多的貸款生意，自然愿意稍微降點利息，讓利給到企業。

之所以說這次降準超出了大家的預期，是因為——

過往幾乎每次央媽要降準，都會提前在國常會之類的場合預告一下。

而這次新班子的國常會上，提都沒提。

另一方面，月初（3月3日）的國新辦發布會上，易行長被問到「今年是否考慮降準或降息」的時候，他表示說「當前貨幣政策的一些主要變量的水平比較合適，實際利率水平也是比較合適的。」

所以也有人擔心說，是不是最近債市有什么看不見的雷，導致央媽要臨時放水救火。

畢竟3月15日開始，為債市提供報價服務的QB、Wind等數據終端，就停止了債券實時報價服務（內部說是監管原因），導致不少交易員只能跑到QQ群微信群里去報價…

當時就有人揣測說，是不是債市有什么雷，監管不讓爆。

不過很快這個謠言就不攻自破：除了QB之外的數據終端，很快在17日就恢復了服務。

我們傾向于認為，這次降準還是「預防性降準」——

最近在美聯儲的持續 加息壓力下，美國的硅谷銀行關門，歐洲的瑞士信貸也出了問題。

我們自然也會擔心這個恐慌情緒會不會傳導回國內。

所以這次降準，主要是想讓銀行手頭上可以hold多點錢，以備不時之需。

那么下一個問題是——

首先，這次降準確實是超預期的。

超預期的利好，自然有上漲的動力。

不過吧，所謂「拋開劑量談藥性都是耍流氓」。

這波降準除了那些存款準備金率已經比較低的機構，其他的也就降了0.25%。

上次降準0.25個點的時候，整個銀行體系一年也就省了個56億的利息。

要知道，去年銀行們的凈利潤加起來接近59,000億（數據：原銀保監會）。

換句話說，就是多了千分之一不到的利潤，其實實際影響很小的。

這次降準，更多還是「象征性」的。

所以呢，下周股市因此而大漲的概率并不大。

反正富時A50指數（新加坡交易所反映A股的一個指數）目前看來還沒啥反應……

照例來個一張圖總結——

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