3月17日，水滴公司(WDH.US)公布截至2022年12月31日未經(jīng)審計(jì)的第四季度和全年業(yè)績(jī)報(bào)告。2022年第四季度，水滴公司凈營(yíng)業(yè)收入6.8億元，相比2021年同期增長(zhǎng)12.5%。全年凈營(yíng)業(yè)收入28.02億元，凈利潤(rùn)6.08億元，相比2021年凈虧損15.74億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

水滴2022年實(shí)現(xiàn)全年扭虧為盈，是預(yù)期之中的事兒。畢竟從2022年一季度開(kāi)始，公司就已經(jīng)完成了季度扭虧，到2022年第四季連續(xù)四個(gè)季度都是凈利潤(rùn)為正。

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保險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)“降本增效”

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)情有獨(dú)鐘的巴菲特，就曾對(duì)其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)制定了清晰目標(biāo)，堅(jiān)持“不能以虧損為代價(jià)來(lái)擴(kuò)張市場(chǎng)份額”。

在水滴的這次財(cái)報(bào)電話會(huì)上，公司管理層頻繁提及的四個(gè)字就是“降本增效”。

從公司的財(cái)報(bào)來(lái)看，變化最大的就是銷售和營(yíng)銷費(fèi)用項(xiàng)，2022年第四季度公司的營(yíng)銷和銷售費(fèi)用同比降低42.8%至1.378億元，全年同比下降79.9%至6.245億元。這也直接導(dǎo)致公司在首年保費(fèi)方面的下滑，公司第四季度保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)首年保費(fèi)15.919億元，同比下降16.2%，而全年的保險(xiǎn)相關(guān)收入25.59億元，同比下降16.7%。

“公益互助+保險(xiǎn)”這屬于水滴公司最早打出的商業(yè)模式，所以水滴早期在獲客上屬于典型的營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)型，高額的營(yíng)銷費(fèi)用不可避免。而隨著水滴借助在大病籌款領(lǐng)域建立起來(lái)的品牌優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)在三方流量平臺(tái)燒錢投放以及外包銷售團(tuán)隊(duì)的花銷似乎變得不那么劃算了。

即便目前2022年保險(xiǎn)部分收入占到公司全年?duì)I業(yè)收入的91.34%，但可以明顯的看到公司管理層在有意優(yōu)化這部分的收入構(gòu)成，畢竟水滴公司并非傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司，首年保費(fèi)并非唯一重要指標(biāo)。其中2022年四季度，重疾險(xiǎn)產(chǎn)品的首年保費(fèi)同比增長(zhǎng)25.7%，占首年保費(fèi)比例為29.0%。

水滴籌業(yè)務(wù)2023有望打平

財(cái)報(bào)顯示，整個(gè)2022年，水滴籌的運(yùn)營(yíng)直接成本為1.82億元，仍然處于非盈利狀態(tài)。不過(guò)自從2022年4月開(kāi)始，水滴籌根據(jù)籌款金額收取3%的服務(wù)費(fèi)（單個(gè)籌款案例5000元上限，同時(shí)根據(jù)每個(gè)病例的具體情況，有選擇地補(bǔ)貼某些極度貧困患者的服務(wù)費(fèi)）以來(lái)，相當(dāng)于接近三個(gè)季度，實(shí)現(xiàn)籌款服務(wù)費(fèi)收入1.56億元。

這塊業(yè)務(wù)是水滴的基本盤，如果這個(gè)模式在2023年跑滿整個(gè)財(cái)年，有望在運(yùn)營(yíng)上打平。借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)消除大病籌款的黑產(chǎn)，也保證財(cái)務(wù)上不拖累，這將會(huì)是一個(gè)比較健康的狀態(tài)。

目前水滴在整個(gè)大病籌款領(lǐng)域可以說(shuō)已經(jīng)建立起來(lái)足夠的品牌優(yōu)勢(shì)，截至2022年12月31日，累計(jì)約有4.26億人通過(guò)水滴醫(yī)療眾籌向超過(guò)277萬(wàn)患者捐贈(zèng)了約569億元人民幣。根據(jù)凱度（Kantar）發(fā)布的報(bào)告稱，水滴籌市場(chǎng)份額達(dá)66.5%，處于絕對(duì)領(lǐng)先，是大病籌款行業(yè)第一品牌。

患者招募成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)

在2022財(cái)年，水滴在患者招募業(yè)務(wù)上錄得5950萬(wàn)元收入，大幅超出預(yù)期，2021年這一數(shù)字僅為60萬(wàn)。

本身數(shù)字化患者招募平臺(tái)在人群的精準(zhǔn)觸達(dá)和藥廠的有效匹配上有天然優(yōu)勢(shì)。公司管理層表示，目前公司正不斷加深與頭部創(chuàng)新藥企業(yè)的合作，目前腫瘤只是其中一個(gè)領(lǐng)域，后續(xù)還會(huì)加深其他領(lǐng)域的拓展，并會(huì)以患者為中心，構(gòu)建一個(gè)數(shù)字化的全生命周期的CRO平臺(tái)。

整體看來(lái)，公司持續(xù)的降本增效取得了不錯(cuò)的效果，再財(cái)務(wù)上也有明顯的體現(xiàn)，持續(xù)帶來(lái)正向現(xiàn)金流，這也有助于公司后續(xù)進(jìn)行股票回購(gòu)和投資并購(gòu)，加強(qiáng)在整個(gè)大健康板塊的布局。

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