簡單回顧下春節(jié)后chatgpt$的主題炒作路線，總結(jié)加學(xué)習(xí)吧。$金山辦公(SH688111)$

春節(jié)期間微軟100億美金收購openai后直接點燃了chatgpt的熱度，其實openai在硅谷一直很火，傳遞到國內(nèi)主要就是100億美元的收購這個導(dǎo)火索。

在市場不太清楚chatgpt是否能夠大炒，以及對其意義有些疑慮的時候，市場先生簡單按照ai的算法、數(shù)據(jù)的框架炒作了海天，漢王，拓爾思這些，這個邏輯和以前炒ai人工智能是一樣的。在拓爾思當(dāng)天20cm開板后我買入的，當(dāng)時邏輯就是這個東西是生產(chǎn)力革命，肯定能炒，拓爾思是語義識別，是最貼近chatgpt的人機(jī)對話的模式，不可能漢王的筆畫識別、云從的圖像識別、訊飛的語音識別能炒，他不能炒。

(相關(guān)資料圖)

在算法、數(shù)據(jù)的框架下，第二天我當(dāng)時考慮了應(yīng)用的框架，邏輯也很簡單，微軟說了要整合chatgpt到瀏覽器edge，整合bing和chatgpt，下游應(yīng)用要接觸chatgpt，瀏覽器是最直接的入口，依據(jù)這個選擇了a股唯一有全球瀏覽器的昆侖萬維，第二天買入的昆侖萬維應(yīng)該是市值大的股票那段時間最強(qiáng)的幾只之一。這里需要檢討的是第二天沒有買海天瑞聲，還是對20cm的股票有畏懼感，當(dāng)時海天的邏輯非常硬。

經(jīng)過大概一周的學(xué)習(xí)，市場最終提出來了算法+算力+數(shù)據(jù)+應(yīng)用的投資框架，分別對應(yīng)了科大訊飛/360+浪潮信息+海天+昆侖。這里面，邏輯最強(qiáng)的是浪潮，不管應(yīng)用怎么變，誰的大模型牛逼，都需要買浪潮的ai服務(wù)器，他最可能出業(yè)績。浪潮那段時間是市場最強(qiáng)的崽。

我后知后覺也買入了浪潮，不幸的時候，美國佬拉黑他，市場最強(qiáng)的崽掛球了，板塊階段性熄火了。俗話說，龍有兩條命，浪潮第二個跌停就開板了，想想如果是個其他的股票，漲這么多，這么大利空，能這么簡單開板嗎，這也反過來說明主題還是很強(qiáng)。

在浪潮被干之后，就意味著算力出了問題，算力出了問題，那么模型就可能搞不出來，模型搞不出來，國內(nèi)的沒得玩還炒毛線。市場只能跑去炒海外應(yīng)用三寶：萬興、湯姆貓、昆侖。前面兩個那陣是市場最強(qiáng)的。

這周，市場一直在交易百度發(fā)布會，其實市場預(yù)期發(fā)布會效果會一般，都能理解肯定有差距的。昨天開盤chatgpt大跌，這是一波交易發(fā)布會的資金邏輯，開會當(dāng)天賣嘛，俗稱見光死。上午海外三寶深v拉起來，尤其是萬興，這也是交易發(fā)布會效果一般的邏輯，都知道有差距嘛，有差距咋就繼續(xù)炒海外三寶唄。下午2點開會的時候，效果比我想的還差，市場果然下來，尤其是百度-10%。

晚上的時候，首先百度開啟的內(nèi)測，有人反映效果還行，而且接入了很多家客戶，美股百度漲了，說明鬼子還是認(rèn)可。另外一個就是微軟發(fā)布o(jì)ffice整合gpt，效果超級贊。所以，今天市場反而開盤很強(qiáng)，但是市場這么強(qiáng)是我沒想道的，我只是在上午加了底部的真視通，邏輯也很簡單，幾個視頻類億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)等的同行都漲了，他像個孫子似的。一直猶豫另外倉位加誰，猶豫中市場就瘋了。

上面所有的思考和邏輯我之前雪球上基本零零碎碎都總結(jié)過。

那么回到今天，下午開盤市場很瘋的時候，為什么我15%漲幅還追高金山辦公。

1、首先，從訊飛、360這些老中軍今天全部突破了，如果大家在注意海外三寶，昨天就突破了，之前浪潮被干，資金選擇了工業(yè)互聯(lián)最近一直很強(qiáng)，今天2600億的公司還漲停。盤面上基本告訴你，第二波要來了。

2、從板塊上，今天最強(qiáng)的不是海外三寶，而是國內(nèi)營銷端和oa端的應(yīng)用，青木股份、藍(lán)色光標(biāo)對應(yīng)營銷端，至遠(yuǎn)互聯(lián)，彩訊股份，金山辦公，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、福新軟件等，另外加一個超跌反彈的海天瑞聲是拉人氣的，一個被認(rèn)可的gpu寒武紀(jì)（我之前也提到買gpu，可惜買的是個小票好利科技）。你可以看到，市場已經(jīng)從交易海外應(yīng)用到交易國內(nèi)應(yīng)用。尤其是oa辦公類，這也是昨天微軟發(fā)布整合gpt的office帶來的熱度。意味著，gpt的下游應(yīng)用第一波是在oa辦公類軟件。

插一句，昨天百度廠長發(fā)布會講的一句話是點睛之筆，ai時代應(yīng)用是最重要，就像移動互聯(lián)網(wǎng)時代，不是每個企業(yè)都去搞ios，andriod，但是大家可以搞手機(jī)游戲，短視頻。

3、有了上面兩點，大概能明白，下一波炒作主線估計還是在應(yīng)用端，但是是在國內(nèi)oa辦公類和營銷類，我更看好oa類，這里面就那幾只股票了，這里面我認(rèn)為金山辦公會是龍一。

1是，大主題下的第二波是機(jī)構(gòu)游資合力的推動，不會只是游資單獨推動，大市值股票更占優(yōu)，大市值股票邏輯硬，成交量大，比起營銷公司的不靠譜、其他幾個oa公司的底子薄點，金山絕對夠硬。

2是，金山對標(biāo)office的市場標(biāo)桿矗立在哪里了，他會是標(biāo)王，全國股民都認(rèn)識這公司，認(rèn)識這公司產(chǎn)品，看得見摸的這。

3是，最重要的是產(chǎn)業(yè)邏輯。因為微軟的office云化以及現(xiàn)在oa化之后，要實時調(diào)度云端的模型，國內(nèi)oa類軟件開支大頭是政府國企類，受制于網(wǎng)絡(luò)安全要求，他們是有內(nèi)網(wǎng)的，不能夠用你微軟的office saas服務(wù)的，這塊客戶永遠(yuǎn)都是金山的，跑不掉的。而office ai化之后對arpu，付費率的提升一定是顯著的，這給金山辦公打開了市值天花板，以前收100塊，未來可以300，以前10%付費，未來可以30%，這就是幾倍的空間打開，金山只需要找百度合作，提供一個弱一點的功能慢慢優(yōu)化，收入都能做得比現(xiàn)在好，百度不干，可以找阿里、360、騰訊，在oa這塊金山的卡位是無敵的，他和百度和合作是有話語權(quán)的。

最后一點，要克服估值、克服畏高。今天假設(shè)金山?jīng)]漲，也意味著他本來就值這么多錢。之前他就沒因為gpt大漲過，今天大漲說明邏輯得到了市場部分資金認(rèn)可，再怎么大漲也就15%，看看工業(yè)富聯(lián)漲了多少，人家市值還大那么多。

所以，在gpt第二波的第一天，買入一個從第一波到第二波就漲了一天，就漲了15%的股票，比去買入已經(jīng)漲了50-100%的股票，那個更有性價比，虧就10%，賺50-100%。

這就是我今天敢追高的原因，坐等打臉，周末愉快。

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