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來源 | 愛股APP

為保證海內(nèi)外行業(yè)龍頭可比，基于GICS一級(jí)行業(yè)和二級(jí)行業(yè)，包括原材料、醫(yī)療保健、信息技術(shù)、通訊業(yè)務(wù)、日常消費(fèi)、能源、可選消費(fèi)品、金融、公用事業(yè)、工業(yè)、房地產(chǎn)等11個(gè)一級(jí)行業(yè)和細(xì)分的23個(gè)二級(jí)行業(yè)，選取了這23個(gè)細(xì)分行業(yè)中A股市值前五的國(guó)企和海外市場(chǎng)市值前五的龍頭公司。

根據(jù)過去五年（2017-2021）的歷史數(shù)據(jù)，從PE-G 和PB-ROE兩個(gè)角度進(jìn)行估值分析。PE和PB為2017-2021年底數(shù)據(jù)的平均值，凈利潤(rùn)復(fù)合增速為2017-2021年的復(fù)合增速，ROE為2017-2021年的平均值。采用五年平均是為了減少單期盈利大幅波動(dòng)帶來的誤差。

【資料圖】

從PE-G角度看

凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率相對(duì)較高，PE歷史均值相對(duì)較低的細(xì)分行業(yè)包括能源、原材料、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)、醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)、銀行、保險(xiǎn)、技術(shù)硬件與設(shè)備、電信業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)。

從PB-ROE角度看

ROE歷史均值相對(duì)較高，但PB歷史均值相對(duì)較低的細(xì)分行業(yè)包括能源、資本品、消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)、銀行和房地產(chǎn)。

一、能源

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股能源行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（15.1倍）低于世界一流企業(yè)的均值（18.7倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（35.0%），高于世界一流企業(yè)（18.4%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股能源行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備估值重塑空間。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股能源行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（1.1倍）低于世界一流企業(yè)的均值（1.9倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（12.2%）高于世界一流企業(yè)的均值（9.3%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股能源行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備估值重塑空間。

二、原材料

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股原材料行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（16.1倍）略低于世界一流企業(yè)（16.9倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（38.1%）高于世界一流企業(yè)的均值（21.2%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股原材料行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備估值重塑空間。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股原材料行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（2.6倍）和世界一流企業(yè)（2.6倍）相當(dāng)；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（20.9%）與世界一流企業(yè)的均值（20.0%）相當(dāng)。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股原材料行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

三、工業(yè)

3.1、資本品

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股資本品行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（14.9倍）低于世界一流企業(yè)（21.1倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（11.9%）低于世界一流企業(yè)的均值（64.6%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股資本品行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏高的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股資本品行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（1.7倍）低于世界一流企業(yè)（4.7倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（12.3%）低于世界一流企業(yè)的均值（22.9%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股資本品行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備估值重塑空間。

3.2、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股商業(yè)和專業(yè)服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（15.3倍）低于世界一流企業(yè)（42.2倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（9.5%）低于世界一流企業(yè)的均值（11.9%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股商業(yè)和專業(yè)服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備估值重塑空間。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股商業(yè)和專業(yè)服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（1.6倍）低于世界一流企業(yè)（7.8倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（11.3%）低于世界一流企業(yè)的均值（32.9%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股商業(yè)和專業(yè)服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

3.3、運(yùn)輸

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股運(yùn)輸行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（37.4倍）高于世界一流企業(yè)（20.3倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（-141.9%）低于世界一流企業(yè)的均值（14.4%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股運(yùn)輸行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏高的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股運(yùn)輸行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（2.5倍）低于世界一流企業(yè)（24.1倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（8.9%）低于世界一流企業(yè)的均值（89.1%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股行業(yè)國(guó)企運(yùn)輸龍頭的估值是合理的。

四、可選消費(fèi)品

4.1、汽車與汽車零部件

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股汽車與汽車零部件行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（14.4倍）高于世界一流企業(yè)（10.8倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（2.3%）低于世界一流企業(yè)的均值（15.1%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股汽車與汽車零部件行業(yè)國(guó)企龍頭估值是偏高的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股汽車與汽車零部件行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（1.7倍）高于世界一流企業(yè)的均值（1.0倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（12.1%）與世界一流企業(yè)的均值（12.8%）相當(dāng)。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股汽車與汽車零部件行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏高的。

4.2、耐用消費(fèi)品與服裝

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股耐用消費(fèi)品與服裝行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（19.5倍）低于世界一流企業(yè)（34.8倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（-2.8%）低于世界一流企業(yè)的均值（27.0%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股耐用消費(fèi)品與服裝行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏高的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股耐用消費(fèi)品與服裝行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（1.9倍）低于世界一流企業(yè)（7.9倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（9.7%）低于世界一流企業(yè)的均值（25.0%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股耐用消費(fèi)品與服裝行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

4.3、消費(fèi)者服務(wù)

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（34.5倍）低于世界一流企業(yè)的均值（210.5倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速（1.7%）低于世界一流企業(yè)的均值（17.4%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（5.5倍）低于世界一流企業(yè)的均值（20.7倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE（15.7%）低于世界一流企業(yè)的均值（32.6%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備估值重塑空間。

4.4、零售業(yè)

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股零售業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（23.4倍）低于世界一流企業(yè)的均值（71.2倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（13.7%）低于世界一流企業(yè)的均值（33.2%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股零售業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股零售業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（1.6倍）低于世界一流企業(yè)的均值（9.0倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（8.5%）低于世界一流企業(yè)（33.3%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股零售業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

五、日常消費(fèi)品

5.1、食品與主要用品零售

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股食品與主要用品零售行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（20.7倍）低于世界一流企業(yè)（24.1倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（10.2%）低于世界一流企業(yè)的均值（11.8%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股食品與主要用品零售行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股食品與主要用品零售行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（1.9倍）低于世界一流企業(yè)（4.4倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（9.8%）低于世界一流企業(yè)的均值（18.0%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股食品與主要用品零售行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

5.2、食品、飲料與煙草

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股食品、飲料與煙草行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（41.1倍）高于世界一流企業(yè)（25.1倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（29.2%）高于世界一流企業(yè)的均值（8.9%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股食品、飲料與煙草行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股食品、飲料與煙草行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（10.6倍）略高于世界一流企業(yè)（10.3倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（26.6%）低于世界一流企業(yè)的均值（39.1%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股食品、飲料與煙草行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏高的。

六、醫(yī)療保健

6.1、醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（13.9倍）低于世界一流企業(yè)（23.5倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（31.6%）高于世界一流企業(yè)的均值（17.3%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備估值重塑空間。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（2.3倍）低于世界一流企業(yè)（3.4倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（11.3%）略低于世界一流企業(yè)的均值（13.9%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備估值重塑空間。

6.2、制藥、生物科技和生命科學(xué)

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股制藥、生物科技和生命科學(xué)行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（39.4倍）高于世界一流企業(yè)（22.7倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（24.5%）高于世界一流企業(yè)的均值（12.7%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股制藥、生物科技和生命科學(xué)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股制藥、生物科技和生命科學(xué)行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（6.9倍）低于世界一流企業(yè)（13.8倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（17.7%）低于世界一流企業(yè)的均值（49.9%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股制藥、生物科技和生命科學(xué)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

七、金融

7.1、銀行

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股銀行行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（6.1倍）低于世界一流企業(yè)（14.7倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（5.3%）低于世界一流企業(yè)的均值（8.2%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股銀行行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備估值重塑空間。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股銀行行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（0.8倍）低于世界一流企業(yè)（1.4倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（12.1%）高于世界一流企業(yè)的均值（10.8%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股銀行行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備估值重塑空間。

7.2、保險(xiǎn)

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股保險(xiǎn)行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（20.1倍）高于世界一流企業(yè)（14.8倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（23.2%）高于世界一流企業(yè)的均值（7.3%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股保險(xiǎn)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備重塑空間。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股保險(xiǎn)行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（2.2倍）高于世界一流企業(yè)（1.2倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（12.3%）高于世界一流企業(yè)的均值（9.5%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股保險(xiǎn)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

7.3、綜合金融

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股綜合金融行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（18.8倍）高于世界一流企業(yè)（17.4倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（14.3%）低于世界一流企業(yè)的均值（20.9%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股綜合金融行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏高的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股綜合金融行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（1.6倍）低于世界一流企業(yè)（2.3倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（8.3%）低于世界一流企業(yè)的均值（15.4%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股綜合金融行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

八、信息技術(shù)

8.1、軟件與服務(wù)

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股軟件與服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（109.2倍）高于世界一流企業(yè)（32.3倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（20.2%）高于世界一流企業(yè)的均值（15.2%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股軟件與服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏高的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股軟件與服務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（9.2倍）低于世界一流企業(yè)（18.9倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（9.0%）低于世界一流企業(yè)的均值（55.7%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股軟件與服務(wù)龍頭行業(yè)國(guó)企的估值是偏高的。

8.2、技術(shù)硬件與設(shè)備

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（40.1倍）高于世界一流企業(yè)（24.3倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（36.2%）高于世界一流企業(yè)的均值（10.0%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備重塑空間。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（6.1倍）低于世界一流企業(yè)（7.6倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（18.6%）低于世界一流企業(yè)的均值（30.0%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

8.3 半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（83.0倍）高于世界一流企業(yè)（44.7倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速均值（52.8%）高于世界一流企業(yè)的均值（32.8%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏高的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備行業(yè)國(guó)企龍頭的PB（5.3倍）低于世界一流企業(yè)（11.3倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（9.7%）低于世界一流企業(yè)的均值（36.6%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備龍頭行業(yè)國(guó)企的估值是偏高的。

九、通訊

9.1、電信業(yè)務(wù)

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股電信業(yè)務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的PE（67.9倍）高于世界一流企業(yè)（17.6倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（110.1%）高于世界一流企業(yè)的均值（11.0%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股電信業(yè)務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備重塑空間。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股電信業(yè)務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的PB（1.1倍）低于世界一流企業(yè)（2.4倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（3.0%）低于世界一流企業(yè)的均值（18.9%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股電信業(yè)務(wù)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

9.2、媒體與娛樂

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股媒體與娛樂行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（46.9倍）高于世界一流企業(yè)（29.0倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（19.6%）高于世界一流企業(yè)的均值（10.9%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股媒體與娛樂行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股媒體與娛樂行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（3.7倍）低于世界一流企業(yè)（4.3倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（10.2%）低于世界一流企業(yè)的均值（19.4%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股媒體與娛樂行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

十、公用事業(yè)

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股公用事業(yè)行業(yè)國(guó)企龍頭的PE（24.5倍）高于世界一流企業(yè)（22.3倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（-99.1%）低于世界一流企業(yè)的均值（8.0%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股公用事業(yè)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏高的。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股公用事業(yè)行業(yè)國(guó)企龍頭的PB（2.1倍）低于世界一流企業(yè)（2.2倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（8.0%）低于世界一流企業(yè)的均值（9.8%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股公用事業(yè)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是合理的。

十一、房地產(chǎn)

PE-G角度，從過去五年估值中樞來看，A股房地產(chǎn)行業(yè)國(guó)企龍頭的PE均值（8.1倍）低于世界一流企業(yè)（65.5倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速的均值（9.9%）低于世界一流企業(yè)的均值（20.1%）。從過去五年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速和PE均值來看，A股房地產(chǎn)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備重塑空間。

PB-ROE角度，從過去五年估值中樞來看，A股房地產(chǎn)行業(yè)國(guó)企龍頭的PB均值（1.9倍）低于世界一流企業(yè)（8.4倍）；從盈利的角度來看，A股國(guó)企龍頭過去五年ROE均值（11.4%）低于世界一流企業(yè)的均值（16.5%）。從過去五年的ROE均值和PB均值來看，A股房地產(chǎn)行業(yè)國(guó)企龍頭的估值是偏低的，具備重塑空間。

98家中央企業(yè)名錄

2022.12.31

一、能源電力

二、煤炭、礦冶、黃金

三、石油化工

四、建筑、工程

五、汽車

六、航天軍工

七、鋼鐵機(jī)械設(shè)備

八、運(yùn)輸物流

九、旅游

十、投資、商業(yè)、服務(wù)

十一、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、鹽業(yè)

十二、信息技術(shù)

國(guó)資委官網(wǎng)、能源電力說：98家央企及下屬上市公司全羅列（2023版）

國(guó)電南瑞、國(guó)網(wǎng)信通、國(guó)網(wǎng)英大、涪陵電力、明星電力、西昌電力、樂山電力、遠(yuǎn)光軟件

南網(wǎng)儲(chǔ)能、南網(wǎng)能源、南網(wǎng)科技（科創(chuàng)板）

華能水電、華能國(guó)際、浙能電力、內(nèi)蒙華電、新能泰山、長(zhǎng)城證券

華電國(guó)際、華電能源、金山股份、國(guó)電南自、黔源電力、華電重工

大唐發(fā)電、華銀電力、桂冠電力、大唐新能源、大唐環(huán)境

上海電力、電投能源、電投產(chǎn)融、吉電股份、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保、中國(guó)電力、中國(guó)電力新能源

中國(guó)神華、國(guó)電電力、龍?jiān)醇夹g(shù)、龍?jiān)措娏Α?guó)電科環(huán)、英力特、長(zhǎng)源電力、萊寶高科

長(zhǎng)江電力、湖北能源、三峽能源

國(guó)投電力、國(guó)投中魯、國(guó)投資本、中成股份、亞普股份、神州高鐵、華聯(lián)國(guó)際、美亞柏科（創(chuàng)業(yè)板）

華潤(rùn)三九、華潤(rùn)雙鶴、東阿阿膠、江中藥業(yè)、華潤(rùn)微（科創(chuàng)板）、華潤(rùn)電力、華潤(rùn)啤酒、華潤(rùn)置地、華潤(rùn)水泥控股、華潤(rùn)燃?xì)狻⑷A潤(rùn)醫(yī)藥、華潤(rùn)醫(yī)療、華潤(rùn)萬(wàn)象生活

太陽(yáng)能、節(jié)能風(fēng)電、萬(wàn)潤(rùn)股份、中環(huán)裝備、百宏實(shí)業(yè)、中國(guó)恒有源集團(tuán)

中國(guó)廣核（港股：中廣核電力）、中廣核新能源

中國(guó)核電、中核科技、中國(guó)核建、中核國(guó)際

中國(guó)電建、南國(guó)置業(yè)

中國(guó)能建

佳電股份、哈爾濱電氣

東方電氣、宏華集團(tuán)

中國(guó)西電、平高電氣、許繼電氣、寶光股份

暫無

中煤能源、新集能源、上海能源

天地科技、天地華泰（新三板）

正元地信（科創(chuàng)板）

暫無

株冶集團(tuán)、中國(guó)中冶、五礦發(fā)展、五礦資本、中鎢高新、五礦資源

中色股份、東方鉭業(yè)、中國(guó)有色礦業(yè)

當(dāng)升科技、北礦科技

暫無

中國(guó)黃金國(guó)際

中國(guó)稀土

中國(guó)石油、中油資本、中油工程、大慶華科

中國(guó)石化（港股：中國(guó)石油化工股份）上海石化、石化油服（港股：中石化油服）、泰山石油、四川美豐、石化機(jī)械

海油發(fā)展、中海油服（港股：中海油田服務(wù)）、海油工程、中海石油化學(xué)

暫無

中化國(guó)際、揚(yáng)農(nóng)化工、鹽湖股份、魯西化工、中國(guó)金茂、遠(yuǎn)東宏信、安迪蘇、沈陽(yáng)化工、昊華科技、風(fēng)神股份、滄州大化、安道麥A、克勞斯、荃銀高科

中國(guó)化學(xué)、東華科技

暫無

中國(guó)中鐵、中鐵工業(yè)、高鐵電氣（科創(chuàng)板）

中國(guó)鐵建、鐵建重工

中國(guó)交建、振華重工、中交地產(chǎn)

中國(guó)建筑、西部建設(shè)、中建環(huán)能（創(chuàng)業(yè)板）、中國(guó)海外發(fā)展、中國(guó)海外宏洋集團(tuán)、中國(guó)建筑國(guó)際、中國(guó)建筑興業(yè)、中海物業(yè)

暫無

暫無

暫無

啟明信息、一汽富維、一汽解放

賽力斯、東風(fēng)汽車、東風(fēng)汽車集團(tuán)（港股）、東風(fēng)科技

中國(guó)衛(wèi)星、航天機(jī)電、航天動(dòng)力、航天電子、中國(guó)衛(wèi)通、航天工程、康拓紅外、中國(guó)航天萬(wàn)源、航天控股、亞太衛(wèi)星、樂凱膠片、航天彩虹、四維圖新、樂凱新材（創(chuàng)業(yè)板）

航天信息、航天晨光、航天電器、航天發(fā)展、航天科技、航天長(zhǎng)峰、銳科激光（創(chuàng)業(yè)板）

飛亞達(dá)、中航西飛、中航機(jī)電、中航光電、成飛集成、天虹股份、中航電測(cè)、中直股份、洪都航空、中航電子、貴航股份、中航資本、中航沈飛、中航重機(jī)、中航高科、寶勝股份、中航科工、大陸航空科技控股、深天馬A

中國(guó)船舶、中船防務(wù)、中船科技、中國(guó)重工、中國(guó)海防、中國(guó)動(dòng)力

華錦股份、北方國(guó)際、北化股份、長(zhǎng)春一東、光電股份、北方股份、北方導(dǎo)航、凌云股份、晉西車軸、內(nèi)蒙一機(jī)、中兵紅箭、安捷利實(shí)業(yè)

長(zhǎng)安汽車、保變電氣、江鈴汽車、東安動(dòng)力、中光學(xué)、西儀股份、長(zhǎng)安民生物流、湖南天雁

鞍鋼股份、釩鈦股份、本鋼板材

寶鋼股份、寶信軟件、八一鋼鐵、中南股份、寶鋼包裝、馬鋼股份（港股：馬鞍山鋼鐵股份）、太鋼不銹、重慶鋼鐵、中鋼國(guó)際、中鋼天源、中鋼洛耐（科創(chuàng)板）

中國(guó)鋁業(yè)（港股：中國(guó)鋁業(yè)）、云南銅業(yè)、銀星能源

中國(guó)一重

中國(guó)建材、北新建材、中材國(guó)際、中國(guó)巨石、國(guó)檢集團(tuán)、中材科技、天山股份、瑞泰科技、凱盛科技、寧夏建材、洛陽(yáng)玻璃（港股：洛陽(yáng)玻璃股份）、祁連山、中材節(jié)能、中復(fù)神鷹（科創(chuàng)板）

蘇美達(dá)、一拖股份（港股：第一拖拉機(jī)）、林海股份、國(guó)機(jī)汽車、國(guó)機(jī)通用、國(guó)機(jī)精工、中工國(guó)際、國(guó)機(jī)重裝、藍(lán)科高新、中國(guó)電研、經(jīng)緯紡機(jī)、中國(guó)恒天立信國(guó)際

哈焊華通、機(jī)科股份（新三板）

安泰科技、金自天正、鋼研高納、鋼研納克

有研新材、有研粉材（科創(chuàng)板）、有研硅（科創(chuàng)板）

暫無

中國(guó)國(guó)航

中國(guó)東航

南方航空

中國(guó)民航信息網(wǎng)絡(luò)

中遠(yuǎn)海特、中遠(yuǎn)海控、中遠(yuǎn)海能、中遠(yuǎn)海發(fā)、中遠(yuǎn)海運(yùn)港口

航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)控制、航發(fā)科技

暫無

中儲(chǔ)股份、岳陽(yáng)林紙、冠豪高新、美利云、中國(guó)誠(chéng)通發(fā)展集團(tuán)、華貿(mào)物流、國(guó)統(tǒng)股份

招商銀行、招商輪船、招商積余、招商港口、招商蛇口、招商公路、招商證券、南山控股、招商局中國(guó)基金

中國(guó)中車、時(shí)代新材、沃頓科技、時(shí)代電氣

中國(guó)鐵物、華貿(mào)物流、國(guó)統(tǒng)股份、中儲(chǔ)股份

中國(guó)中免、香港中旅

華僑城A、深康佳A、華僑城（亞洲）、云南旅游

暫無

暫無

暫無

國(guó)新健康

際華集團(tuán)、新興鑄管

暫無

易華錄

暫無

保利發(fā)展、保利聯(lián)合、保利文化、中國(guó)海誠(chéng)、保利置業(yè)、長(zhǎng)飛光纖、保利物業(yè)

中水漁業(yè)、農(nóng)發(fā)種業(yè)、中牧股份

暫無

中國(guó)食品、中糧包裝、蒙牛乳業(yè)、大悅城地產(chǎn)、中糧家佳康、雅士利國(guó)際、現(xiàn)代牧業(yè)、中糧糖業(yè)、中糧科技、大悅城、酒鬼酒、中糧資本、妙可藍(lán)多、中糧工科（創(chuàng)業(yè)板）

暫無

中鹽化工

國(guó)藥股份、國(guó)藥一致、天壇生物、國(guó)藥現(xiàn)代、國(guó)藥控股、中國(guó)中藥、太極集團(tuán)

中國(guó)通號(hào)（科創(chuàng)板）、凱發(fā)電氣

中國(guó)電信、中國(guó)通信服務(wù)、國(guó)脈文化

中國(guó)聯(lián)通

中國(guó)移動(dòng)

中國(guó)軟件、中國(guó)長(zhǎng)城、深桑達(dá)A、南京熊貓、彩虹股份、上海貝嶺、深科技、振華科技、冠捷科技、彩虹新能源、中電光谷、中電華大科技

國(guó)睿科技、普天科技、太極股份、海康威視、衛(wèi)士通、四創(chuàng)電子、鳳凰光學(xué)、電科數(shù)字、聲光電科、天奧電子、中瓷電子、東方通信、東信和平

大唐電信、高鴻股份、理工光科、烽火通信、長(zhǎng)江通信、光迅科技、信科移動(dòng)（科創(chuàng)板）

中國(guó)醫(yī)藥、中國(guó)汽研、沈陽(yáng)機(jī)床、環(huán)球醫(yī)療

暫無

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