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#2023春節(jié)調(diào)研見聞##雪球調(diào)研團##水滴公司#

我國保險業(yè)未來將呈現(xiàn)兩種發(fā)展模式：一種是$中國平安(SH601318)$等傳統(tǒng)人身險企業(yè)，通過保險+醫(yī)療+養(yǎng)老多維度服務(wù)，為客戶提供省心、省時、省錢的便捷體驗，增添高凈值客戶的粘性；

另一種是以$水滴(WDH)$為代表的互聯(lián)網(wǎng)保險。做保險的“貨架電商”，憑借數(shù)字化降本的能力，壓降運營、銷售等中間環(huán)節(jié)成本，利用產(chǎn)品力吸引客戶主動購買產(chǎn)品。

(資料圖片僅供參考)

兩種模式雖然經(jīng)營策略、目標客戶群不同，但個人預(yù)計，在國內(nèi)保險深度、密度均較低的情況下，兩種模式中長期將呈現(xiàn)“并行成長”的態(tài)勢。

17日晚，水滴發(fā)布2022財報，公司成立以來首度實現(xiàn)凈利潤轉(zhuǎn)正。現(xiàn)借著水滴22年財報，教主再和大家一起跟蹤互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)。

一、水滴2022年財報數(shù)據(jù)解讀。

（一）2022年大幅扭虧為盈，水滴加速填充保險“貨架”，產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品力雙提升。

產(chǎn)品數(shù)量方面，2022下半年起，水滴平臺上架保險產(chǎn)品數(shù)量明顯增加。僅Q4單季就增長了239款產(chǎn)品，增幅創(chuàng)歷史新高。

保險業(yè)深度發(fā)展不及預(yù)期，除了壽險改革的短期影響外，主要是受保險“產(chǎn)品力”不足的制約。此前保單價格偏貴，非標體可投產(chǎn)品偏少，部分產(chǎn)品中又“搭售”客戶不需要的險種，無法精準定位客戶，長此以往造成客戶體驗感下降。

而水滴正通過“三擴兩降”，滿足客戶保障更全面、保費更實惠、服務(wù)更周全的需求。

今年4月，水滴保聯(lián)合華農(nóng)保險推出不設(shè)免賠額的百萬醫(yī)療險；三季度，水滴又上線了“水滴藍海”系列重疾險，客戶可帶病投保，不必履行健康告知；不久前，水滴聯(lián)合君龍人壽開發(fā)了“小青龍少兒重疾”，填補了兒科組保險覆蓋的空白，增加了對兒童白血病重疾的覆蓋；四季度，水滴又上架了低、中、高危人群均可承保的白血病復(fù)發(fā)醫(yī)療保障險——“髓無憂”。

以往重疾險保障范圍只局限于目錄里的100多種重疾，但一些慢病對于客戶個體健康的影響并不亞于重疾。

水滴已有針對糖尿病及其并發(fā)癥的“水滴糖保”特疾險。

水滴平臺復(fù)購率、續(xù)訂率雙增長，已充分說明平臺保險的產(chǎn)品力獲得了客戶的認可。

（二）互聯(lián)網(wǎng)保險“天花板”仍較遠。水滴銷售長期保障產(chǎn)品比例增加，后續(xù)利潤釋放將更加穩(wěn)定。

中國保險業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2011年至2020年，互聯(lián)網(wǎng)保險的保費年化復(fù)合增速為65%，2020年保費總量雖有2909億元，但互聯(lián)網(wǎng)保險滲透率仍僅為6.4%。另據(jù)中金公司預(yù)計，2021年至2030年，互聯(lián)網(wǎng)保險仍將實現(xiàn)24%的復(fù)合增速，到2030年，互聯(lián)網(wǎng)保險市場規(guī)模有望達到2.5萬億元。

水滴平臺40歲以下客戶比例明顯增加，從中長期視角來看，水滴將是互聯(lián)網(wǎng)保險滲透率提升的主要受益者之一。

（數(shù)據(jù)摘自水滴2021年報）

2019-2021年，水滴長期保險首年保費占比從1.1%增長至3.4%。

（數(shù)據(jù)摘自水滴2021年報）

與此同時，價值率較高的重疾險保費占公司首年保費的比例由5.4%提升至8.5%，壽險保費占比由0.2%提升至1.7%。

2022年四季度，水滴重疾險首年保費同比增長25.7%，占水滴總保費的比例來到29%，創(chuàng)歷史新高。

現(xiàn)如今，監(jiān)管層已要求各保險公司降低保代/保險經(jīng)紀平臺首年保費的傭金比例，并依據(jù)服務(wù)水平，向保代/保險經(jīng)紀公司支付后續(xù)傭金。水滴“長期保障險”銷售占比提升，也是為公司后續(xù)年份保險經(jīng)紀收入增長上了一份“保險”。

二、水滴長期致力于金融科技降本增效，“線上+線下”服務(wù)模式有助于增強客戶粘性。

互聯(lián)網(wǎng)保險主打性價比路線，金融科技可以起到節(jié)省運營開支的作用，是長期競爭力的關(guān)鍵之一。

長期以來，水滴非常重視人工智能和大數(shù)據(jù)的投入。如水滴AI技術(shù)覆蓋了自然語言處理、計算機視覺、營銷推薦等主要方向，應(yīng)用于用戶增長、核保、理賠、客服等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，并沉淀了智能營銷、數(shù)字員工和醫(yī)療知識圖譜三大平臺。

2022年，水滴“幫幫”上線以來，已承擔(dān)了86%的客服會話，提升10%-20%的續(xù)保率，節(jié)省客服人力37%。水滴幫幫還擁有數(shù)智化賦能的“理賠資料管家”，在理賠資料管家的智能識別管理服務(wù)下，平臺上材料一次通過率同比提升11.89%。2022年，水滴幫幫賠的時效預(yù)測服務(wù)拓展至覆蓋27%協(xié)賠案件，“加速理賠”平均結(jié)案時效降至19.16小時。

除了節(jié)省成本、提升效率外，水滴幫幫還能通過"“線上+線下”協(xié)賠的方式，解決客戶弱粘性的問題。

水滴線下協(xié)賠團隊可幫助有困難的客戶梳理理賠資料，解決客戶實際困難。 2022年，水滴和Jemincare達成合作，共同推出 “慢性肺病患者數(shù)字服務(wù)平臺”。該平臺具有線上和線下兩種服務(wù)模塊，可在院外場景為慢性肺病患者提供數(shù)字診療服務(wù)，覆蓋場景明顯增加。待打通康復(fù)服務(wù)、上門護理服務(wù)等生態(tài)資源后，水滴或?qū)⑾蚵?lián)合健康靠攏，開啟醫(yī)、藥、險閉環(huán)發(fā)展時代。

水滴幫幫賠線下協(xié)賠服務(wù)自2022年11月起在北京率先試點，今年將逐步拓展至廣州、深圳、武漢、南京等中心城市，料長期客戶粘性將會有所增強。

三、水滴乘政策之風(fēng)加緊香港布局，有望迎來新增長極。

2022年12月，香港特區(qū)政府發(fā)表《香港保險業(yè)的發(fā)展策略藍圖》，擬吸引全球保險公司將總部落戶香港，并通過一系列計劃的實施，來加強全球保險公司與中國內(nèi)地市場連接。作為全球最發(fā)達的保險市場之一，香港保險深度、密度遠高于中國大陸。扎根香港的友邦、保誠兩家保險公司，PB長期高于2，估值高于國內(nèi)幾大人身險頭部企業(yè)。

隨后不久，水滴就將旗下香港持牌保險經(jīng)紀公司“華伯特金融服務(wù)”改名為“水滴金融服務(wù)（香港）”。據(jù)悉水滴正積極招攬人才，組建香港本地化團隊。香港很有可能成為水滴新的增長極。

自去年四季度以來，不論是美聯(lián)儲加息風(fēng)波，還是硅谷銀行等金融業(yè)風(fēng)險事件，都未對水滴股價造成沖擊，K線呈“橫盤”強勢調(diào)整形態(tài)。水滴發(fā)布年報后的17日晚，美股道指領(lǐng)跌，伯克希爾、聯(lián)合健康均以下跌報收，而水滴卻逆勢上漲3.75%，足見機構(gòu)對水滴后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)的看好。在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管風(fēng)波、“中概股預(yù)摘牌”影響均已減弱后，擁有產(chǎn)品、服務(wù)、金融科技三重優(yōu)勢的水滴長期成長確定性仍較高！

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