目前有個現(xiàn)象很有趣：一方面，缺乏高純石英砂（坩堝）的事件已經(jīng)成了市場共識，甚至有說法這個生產(chǎn)要素會制約到行業(yè)總產(chǎn)出；另一方面，市場中每一家上市公司對外的口徑都是已鎖定充足的坩堝，并不缺堝，而且新的產(chǎn)能還在不斷開工，似乎坩堝并不會構(gòu)成制約性因素。

(相關(guān)資料圖)

一個小小的坩堝，竟然攪動了行業(yè)風(fēng)云，逐漸演變成一出羅生門？

考慮到目前信息面上的混亂，為了厘清一些認知上的誤區(qū)，我覺得一篇科普文還是很有必要的：

1，Q：到底缺不缺砂？

A：這個問題似乎已經(jīng)不是一個問題。高純石英砂一定缺，而且很缺，價格一年內(nèi)翻幾倍就是明證。

2，Q：到底缺不缺堝？

A：缺堝就是個偽命題，由于目前進口內(nèi)層砂緊缺，因此，堝廠們紛紛下調(diào)了內(nèi)層砂的使用比例，目前市場上坩堝質(zhì)量參差不齊，主要的區(qū)別，就是看內(nèi)、中、外層砂使用比例，質(zhì)量最好的坩堝，內(nèi)層砂使用比例達到4成以上，使用壽命可以達到400～450小時；也有的坩堝，內(nèi)層砂使用比例只有兩成，使用壽命不到200小時。

因此，所謂的堝不重要，重要的是，到底缺不缺高品質(zhì)的堝？

所謂的鎖定了坩堝，應(yīng)該是看你鎖定了多少高品質(zhì)的坩堝，對于中環(huán)、隆基這樣的龍頭大廠來說，一方面他們都有固定合作的供應(yīng)商，可以直接鎖定小伙伴的高品質(zhì)坩堝訂單；此外，最關(guān)鍵的是，他們早早就跟跟尤尼明這種海外大廠合作，提前鎖定了石英砂供應(yīng)，然后把緊缺的進口砂交由供應(yīng)商配套生產(chǎn)。而二三線廠商們，并無此等優(yōu)勢 。

3，Q：既然缺砂缺堝，為什么當(dāng)前硅片廠開工率那么高，新產(chǎn)能還在不斷開工？

A：與缺硅料不同，坩堝只是一個軟性制約因素，并非剛性的。不同品質(zhì)的坩堝，使用壽命不同、硅棒質(zhì)量不同，影響的是硅片的產(chǎn)出效率，硅片的質(zhì)量、進而影響產(chǎn)量（尤其是正A片）、最終影響成本。

因此，在大量使用了低品質(zhì)坩堝的情況下，為了彌補產(chǎn)量的損失，硅片廠必須提升開工率，原來開100臺爐子即可滿足的訂單，現(xiàn)在必須開足200臺。

在缺堝的制約下，表面上看，各家硅片廠開工率都很高，

但整個硅片環(huán)節(jié)的實際產(chǎn)出是不足的（劃重點）。

不要去理會上市公司的各種話術(shù)，我們其實可以清晰觀察到這樣一個事實：既然目前產(chǎn)能相對最多、開工率最高、"競爭格局最惡劣"（套用之前某些賣方的原話）的硅片環(huán)節(jié)，為什么硅片價格一直堅挺甚至往上漲價，而沒有隨著硅料、電池、組件價格的下跌而下跌？

4，Q：坩堝會不會一直缺下去？

A：會。兩個原因，首先是行業(yè)下游裝機的持續(xù)需求放量。如果按照原本石英砂的產(chǎn)能和擴產(chǎn)節(jié)奏，原本根本不會出現(xiàn)石英砂短缺這種事情，只是這幾年在雙碳政策催化下，加上光伏已經(jīng)實現(xiàn)平價上網(wǎng)，裝機量逐年大增，需求已經(jīng)超乎之前行業(yè)的預(yù)期，供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)出了問題，卡脖子環(huán)節(jié)不斷出現(xiàn)，缺玻璃、缺硅料，到現(xiàn)在的缺石英砂。

還有一個原因就是N型組件的放量，尤其是N、P同價之后，刺激了N型硅片需求，更加劇了高純石英砂的短缺。這么說吧，如果拉P型硅片的坩堝使用壽命在400～450小時的話，那么，拉N型硅片的坩堝壽命只有250小時，如果按照同樣單W計算，拉N型比拉P型，進口高純砂的消耗量要高出75%。

由于高品質(zhì)坩堝的短缺短期內(nèi)無法得到緩解，預(yù)計這種局面起碼維持兩年以上，目前就連一線大廠都在未雨綢繆，開始探索使用不同高純砂比例的坩堝，傳說中環(huán)也用了少量，這已經(jīng)是在開始做相應(yīng)的技術(shù)積累了（類似之前硅料價格高昂的時候，中環(huán)可以使用比別人更多的菜花料，其實都是提前做的技術(shù)儲備），包括隆基其實也在做這方面探索了，之前保山工廠爆炸的新聞，我認為就跟這個有關(guān)。

5，Q：為什么硅片龍頭不缺堝？

A：原因有三個方面，一是龍頭深耕硅片數(shù)十年，相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局早早已落子，擁有牢固的供應(yīng)商關(guān)系與豐富的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗；二是龍頭經(jīng)歷過行業(yè)的無數(shù)次起起伏伏，擁有豐富穿越周期的經(jīng)驗，對行業(yè)格局變化的敏感度遠超他人，對遠期需求與供應(yīng)的分析預(yù)測水平也不是資本市場嘴炮們可以比擬的，自然可以未雨綢繆。三是龍頭有技術(shù)優(yōu)勢。在工業(yè)4.0的基礎(chǔ)之上，單鍋使用時限更久，在坩堝質(zhì)量下滑，出現(xiàn)鼓包等異常之前可以及時預(yù)警，而友商的做法往往只能是通過主動縮短坩堝使用時長來保證安全性。且可以通過更薄的硅片、更高的切片良率來獲得更高的產(chǎn)出，也相當(dāng)是變相減少了石英砂消耗量。

最后，我想說的是，小小一個坩堝就已經(jīng)造成產(chǎn)業(yè)鏈如此大的擾動，龍頭的護城河是多因素的組合，一個小小的坩堝，其實裝不下中環(huán)的星辰大海。

$TCL中環(huán)(SZ002129)$ $隆基綠能(SH601012)$ $通威股份(SH600438)$

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