這兩日參加了雪球組織的晨星2023年度基金獎提名基金--南方轉型增長的基金經理林樂峰的線上調研。這次調研內容涉及了宏觀、行業、資產配置層面的觀點，以及基金經理的投資體系。

南方轉型增長近4年年化收益率24.75%，最大回撤僅-24.52%，夏普比率1.31，總體上表現出優異的投資性價比。2018年至今，南方轉型增長連續5年跑贏滬深300指數表現，最大回撤幅度也明顯優于滬深300指數，具備極佳的投資體驗。

(資料圖片僅供參考)

并且，通過對基金經理林樂峰的持倉進行觀察，我們發現其通過分散持倉行業、并持有市盈率水平不高的個股來降低基金整體的風險水平。基金前10大重倉股占比約20%，平均市盈率約20倍。

數據來源：Wind、基金報告

下面我們看看對林樂峰的調研內容：

今年是均值回歸的一年，股市從嚴重負偏離向均值回歸。目前股債性價比、估值水平上都能說明股市具備吸引力，絕大部分行業估值都很安全。至于債市，不存在大行情，小波段可能有；而股市屬于易漲難跌，雖然可能會有一些調整。

從今年兩會看，中國經濟增長是首要目標，疊加近期對民營經濟支持上的積極信號，未來在執行上相信都會有連貫性；并且過去兩年花在疫情防控上的人力財力物力都會放回經濟增長。因此，未來一兩年應當是政策友好期。如今企業中長期貸款、居民中長期貸款都開始向上；房地產銷售拐點基本已經確定。

至于美國是不是要衰退，至少從數據上看，衰退概率較大。美國長短期國債收益率倒掛，肯定有些不正常。美國現在處于美林時鐘的滯漲階段，滯漲后就是衰退。至于美國硅谷銀行事件，和中國應當沒什么關系。

總體上，等美國加息結束了，人民幣資產配置的性價比會提升。

今年的亮點在于：消費、地產行業。

買入企業，是因為企業能長期增長，收入體量能從10億成長到百億級別。收入能增長，是因為因為企業能創造價值。我們會看ROE水平，以及其可持續性。當然還要結合公司質地、基本面分析等最后得出投資結論。

當公司不再是好公司，基本面變差，或者說長期邏輯被顛覆，抑或是太貴了拿著不賺錢。有些人在大漲之后越來越有信心，但忽略了后面的空間反而被壓縮了的問題。

要能夠獨立判斷價值，當太貴別人都說好的時候，有自己獨立判斷。

持股分散度較低，也是出于降低基金風險的考慮。并且長期來說，并不認為持倉分散對收益會有什么影響，而且目前業績還行。但短期可能對業績會有些影響，因為沒有滿倉在風口上。

注1：除另有說明外，數據來源Wind，截至2023年3月31日。

注2：南方轉型增長A成立以來總回報95.00%，同期業績比較基準總收益21.75%，來源基金四季報。

注3：該等基金自成立以來可能經歷過投資目標、投資范圍、投資策略或基金經理的變更。請您于申購前務必于平臺查看基金詳情及基金合同

##雪球星計劃公募達人###老司基硬核測評#$南方轉型增長混合C(F014499)$@@雪球創作者中心@@今日話題#雪球基金調研團#

關鍵詞：