今天簡(jiǎn)單寫一下觀點(diǎn)和邏輯，后面多關(guān)注一下這個(gè)板塊。當(dāng)下的醫(yī)藥板塊跟我去年11月推薦科創(chuàng)50和半導(dǎo)體有點(diǎn)像，技術(shù)面大周期底部位置，基本面面臨反轉(zhuǎn)，且長(zhǎng)期的邏輯更正一些。

其實(shí)醫(yī)藥細(xì)分的還是比較多的，原料藥類似化工股，賣品牌的OCT類藥歸為消費(fèi)股，醫(yī)療設(shè)備類股票類似高端制造業(yè)，CRO/CMO類似商業(yè)服務(wù)行業(yè)，醫(yī)藥零售和批發(fā)類公司類似商業(yè)股，還有血液制品和疫苗類…最后我們說(shuō)的比較有價(jià)值的就是生物藥，也可以叫創(chuàng)新藥。

1、先看技術(shù)面：

(資料圖)

生物醫(yī)藥指數(shù)是一只長(zhǎng)牛指數(shù)，該指數(shù)自2010年上市至今已經(jīng)12年個(gè)年頭了，這12年里共發(fā)生了2輪大的牛熊，現(xiàn)在大概率即將迎來(lái)的將是第3輪生物醫(yī)藥的大牛市。

相關(guān)的月線技術(shù)面也是處在支撐位后的反轉(zhuǎn)前期的狀態(tài)。

月線還存在底背離。這是技術(shù)面上出現(xiàn)的罕見抄底信號(hào)，這個(gè)信號(hào)是生物醫(yī)藥指數(shù)上市12年來(lái)的第一次！

2、資金博弈上：從基金配置看醫(yī)藥的基金超配比例創(chuàng)十三年低位，截至22Q4，醫(yī)藥生物的持股市值占比降至9.4%，為11Q3以來(lái)最低水平，相對(duì)滬深300的超配比例降至1.5個(gè)百分點(diǎn)，為09Q3以來(lái)最低水平。公募基金一旦開始逐步加倉(cāng)，那么醫(yī)藥板塊的超額收益可能就會(huì)逐步提升。

3、估值：估值上：自2020年7月114倍，下跌至現(xiàn)在的33倍，曾經(jīng)的估值泡沫已經(jīng)被擠干凈，現(xiàn)在估值處于大級(jí)別的歷史低估區(qū)域，此處機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。 目前大概歷史的1/3位置不到。

4、基本面：舉例之前一直關(guān)注的創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥，

恒瑞的邏輯是經(jīng)歷了疫情，醫(yī)保集采一致性評(píng)價(jià)后業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)充分釋放，目前已經(jīng)誕生了除了PD1的第二增長(zhǎng)曲線，目前有12個(gè)單品創(chuàng)新藥上市，8個(gè)正在或者已經(jīng)進(jìn)了醫(yī)保目錄，有助于快速放量。至于估值貴不貴，研報(bào)的觀點(diǎn)是增速15%，50倍估值不貴。

即使在行業(yè)不景氣的時(shí)候，他的研發(fā)仍然有24%，研發(fā)才是創(chuàng)造價(jià)值的驅(qū)動(dòng)力。

之前產(chǎn)業(yè)周期處于低谷，一旦產(chǎn)業(yè)周期起來(lái)，龍頭還是會(huì)受到機(jī)構(gòu)偏愛，畢竟渠道還在，需求也還在，只不過(guò)利潤(rùn)可能會(huì)受影響。

5、大的空間：根據(jù)第七次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)老年人口（60 歲及以上）為 2.64 億人，約占總?cè)丝诘?18.70%，其中65歲以上人口占總?cè)丝诘谋戎爻^(guò)14%，即中國(guó)有超過(guò)兩億人的年齡已經(jīng)跨越了65歲，正式步入深度老齡化階段。一般來(lái)說(shuō)年齡越大，用藥的需求越大。

6、另外券商提供的消息面催化信息：（1）預(yù)計(jì)4-5月份FDA來(lái)華進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查，百濟(jì)神州、君實(shí)生物PD-1美國(guó)獲批在即；（2）4月份和6月份AACR、ASCO等重磅學(xué)術(shù)會(huì)議召開，藥企即將披露重要臨床數(shù)據(jù)；（3）疫情干擾消除，院端復(fù)蘇有望帶來(lái)創(chuàng)新藥快速放量。

建議關(guān)注生物醫(yī)藥指數(shù)，相關(guān)的ETF很多，A股的生物醫(yī)藥$生物醫(yī)藥ETF(SH512290)$香港這邊的香港醫(yī)藥$香港醫(yī)藥ETF(SH513700)$$恒瑞醫(yī)藥(SH600276)$很明顯是突破了下降趨勢(shì)線的。

關(guān)鍵詞：