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＄興業銀行（SH601166）＄

興業銀行2023年一季報的中收下滑，導致收入與利潤跌幅同比均超7%以上。

作為A股的熱門低估值銀行股，關注興業銀行的粉絲們已將原因說的清清楚楚，一季報說明會的內容也已披露，不再贅述。

(資料圖片)

如果不是興業銀行此次中收下滑，將興業銀行的商行＋投行＋財富的三張名片，再次擦得如此呈亮?？梢?，資本市場無論機構還是個人投資者，對于興業銀行的基本面的了解，尤其是資產結構和投資模式的認知，何其蒼白。

參見中國平安和巴菲特掌門的伯克夏希爾的投資模式，可以預見興業銀行的未來。中國平安自登陸A股以來，投資端以吸納保險資金為來源，是在國內唯一擁有金融全牌照的上市公司。投資端的業績飽受詬病，保險資金的吸納也是要付出高于銀行存款同期的資金成本。但即使是這樣，中國平安除了保險行業因疫情與人海戰術代理人模式的紅利透支導致的股價大跌外，今年之所以保險業上市公司股價大幅上漲，而銀行業相對低迷的原因就是銀行業的主營收入來自于凈息差。興業銀行一季報凈息差已低于2%，只有1.95%；而保險業的資產端市值大幅反彈，疫情結束可以正常展業經營。

而巴菲特掌門的伯克夏希爾公司的資金來源于財險，吸納資金的成本要低于壽險的中國平安，而巴芒組合掌控的投資，更是以目前國內無可比擬的深入人心信托商業人格信用著稱于世。

興業銀行自銀行業大發展的初期，權重投資于房地產業，昔日銀行業號稱同業之王，信托返售產品至今讓人印象深刻。 房地產業未來的發展趨勢已是名牌，能夠容納萬億以上的資金池，只有股市。興業銀行信貸與投資的權重領域，重金布局在科創與綠金。在雙碳與科技創新的國策扶持下，都是未來景氣度極高的頂級賽道。資產布局結構最為良好，且資產質量保持平穩。說白了，在凈息差極為低迷的當今，通過信貸獲取低成本資金與利潤來源，在投資端獲取高附加值收益。

興業銀行作為國家的系統性重要銀行之一，多年來的金融創新基因，明晰可見。且在重大的戰略發展方向上，從未重大違規。自2017年的同業政策調整年損失170億，轉型發展以來，已充分證明是打不死小強。風控能力舍我其誰？

背靠福建省金控的國企管控，頭戴國家金融局的緊固咒，組建是多年以來呈現出色戰績的投資屬性的國家隊。從內在的投資實力，業績穩定性，政策敏感度及國家背書的商業信用，業績的持續性與實力的傳承，長期判斷大概率遠勝于中國平安與巴氏組合。

我對興業的短中期的股價漲跌毫無興致，未來無非三種趨勢，一是如中國神華般業績不增長或緩慢增長的守息股；二是銀行業中最具投資屬性，業績波動的銀行股，平時不開張，開張吃三年；三是通過此次逆向下跌，將興業作為股指期貨對沖的做T的套利資金逐步置換，吸引認同風險投資偏好相對中性的投資者進入。此三種趨勢，對于我都欣然接受。

我個人也是一名老興粉，持倉超過兩位數，一孔之見不作為任何投資建議。

只緣身在股市中，不識廬山真面目。

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