早在2021年底ST新規出臺之時，我們就著重提醒ST板塊的風險，特別是2022年40多只ST股的退市，更是用血淋淋的實事告訴我們ST退市殺的威力所在。而今年退市股的數量仍然有可能突破40支，進一步昭示監管層對“應退盡退”政策的堅決支持——像*ST計通這樣的上海國資背景都黯然退市，而*ST新海一些股東還試圖抱有幻想，難道是梁詠琪給的勇氣？

須知道，在全面注冊制和嚴監管的大趨勢大背景下，炒小炒爛炒借殼的套路已經失靈了——越往后越明顯，越往后越會出現一些交投低迷的僵尸股，類似港股“仙股”的例子將在大A反復上映。歷史是一面鏡子，回歸到市場之前炒作ST股的底層邏輯，無外乎借殼、坐莊或者博弈困境反轉。在注冊制和嚴監管下，殼成本降到冰點甚至說是以后可以忽略不計，而想著在ST股里面坐莊也要時刻警惕監管層的無情鐵拳——現在一些大V利用資金和人氣忽悠抱團炒作一些垃圾股的情況，未來也有可能成為鐵拳打擊的對象。

這樣看來，唯一支撐ST股的投資價值大概就只剩下困境反轉了，但困境反轉的前提是不能退市。這樣的話，其實也是給我們提供了一個ST股的擇股標準。玩ST股，最重要的三個要素：確定性、預期差和值博率。在當下的背景下，要把確定性放在第一位——不能退市、不能退市、不能退市。從監管部門這幾年重拳打擊的對象看，財務造假基本上是殺無赦，關你是不是國資、是不是進入重整程序，凡是涉及造假就要把你打回原形——這正是我們反復提醒*ST新海退市風險的根本所在。其次，兩年非標殺無赦，這是嚴監管壓力傳遞給中介機構——會計師事務所、法律事務所的必然，今后還會傳導至保薦機構。所以，但凡我們看到某只ST股有造假嫌疑或者ST股大股東有造假經歷的，一票否決。但凡年報已經被出具過一年非標，且沒有更換會計師事務所的，我們要提高警惕，謹慎參與。

(資料圖片)

除了負面清單，對一些國資控股、家里有礦或者手持稀有牌照，只是因為行業周期因素影響、營收不足億元或者凈利潤為負的ST股票可以重點研究，在垃圾堆里面深挖錯殺的金礦。這里面做ST破產重整股也一樣，凈資產越多越好，重資產行業比輕資產行業要好。

隨著2022年報的全面披露，5月份將進入一個新老ST股票交接的過渡期。幾家歡喜幾家愁。這個時期一批ST股會去星摘帽，可能會迎來一波摘帽上漲高潮；也有一批正股會披星戴帽，可能會迎來一波瀑布流的下殺，還有一批退市股直接面值退或者進入整理期，股價直接腳踝斬甚至腳趾斬。在股價漲跌間，完成了財富的合理合法轉移，眾多不明真相的韭菜在驚愕與錯愕間被無情絞殺。這就是ST股的風險所在，不要覺得ST板塊是小散的天堂，可能只是一部分人的獵殺場，送你上天堂而已。

在ST板塊內卷日益慘烈的當下，搶跑成為常態，但搶跑并沒有化解風險，只是讓風險滯后或者集聚成更大的風險。比如新披星戴帽的，還沒跌透，一波波抄底資金就殺入了，這就導致看似止跌實際上后面還有二殺。再比如一些去星摘帽股，還沒摘帽就開始拉升，反倒是一旦摘帽就是暴跌，而這種摘帽后的暴跌恰恰又成了下一次暴漲的深蹲彈簧。

總之，面向4-7月份即將到來的ST板塊摘帽潮、戴帽潮和退市潮“三潮疊加”混亂期，我們更要保持定力，把風險放在第一位，聚焦優質ST股，放棄賭一把的心理，5月份干玩摘帽股，重點開始布局重整股，同時建倉一些ST小鮮肉。

至于市場和主板的走勢，四月份爆殺宣泄后，五月份大可不必恐慌，反彈也好，反轉也罷，總體向上的復興牛已經在路上。要知道，之所以大A幾十年3000點紋絲不動，主要還是監管配套沒跟上，真正的長牛一定是嚴監管作保障的。

主板上，做AI高潮持續不了多久了，邊拉邊撤邊出貨是這個板塊的常態。五一前，文旅板塊重殺，別看五一各種新聞報道和視頻都在說人如何多，但實際上雷聲大雨滴小，五一文旅消費的數據并不理想或者說低于預期，因此，節后文旅大概還會繼續回踩，這就是跌出來的機會，恰恰可以逢低再次布局上車，這里旗幟鮮明看好眾信、嶺南和奧特曼。

新能源也好智能車也罷，回踩調整充分，時間足夠長，目前盡管沒有什么預期差，反倒成了大白馬產業，這個行業將迎來穩定收益期，但漲幅有限，空間比較大的還在智能駕駛板塊。智能駕駛后面其實蘊含著車路協同、智慧城市等海量新基建投資，是符合國家政策導向的。

大消費板塊其實值得布局，這里面有很大的預期差，大家都覺得消費不行，實際上并非消費不行，而是消費環境不行、消費信心不足，淄博已經打了樣板，其他行業只要你把消費者當消費者看待，提供切切實實的優質產品和服務，靠良心經營一定能夠喚醒消費復蘇——當然，營商環境政府責無旁貸。此外，還有一些新消費，比如露營經濟、機車經濟等等。當然，相比國內消費，盡管有貿易摩擦在，但跨境電商依然錢途無限，因為中國電商最懂人性，大A就那么幾只跨境電商股，很容易被資金火力集中。

新一屆政府著重強調制造業立國，先進制造業板塊將迎來政策紅利的密集發布和落地實施期，芯片、汽車、數字機床、氫能源等等，這里面重點留意氫能源產業化進度的加速。

最后，股票越來越多，做減法反而成為理性投資者最應該學習的，不要貪多，不要想著踩準每一個風口，更不要在風口切換前去追高風口，調整心態，聚焦精神，設定合理的投資收益目標，賺自己能夠駕馭和理解的錢，在大A活得久才能賺的多！

$上證指數(SH000001)$$嶺南控股(SZ000524)$$萬達電影(SZ002739)$

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