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1）AI的核心價值是降本增效。明顯改善成本的不是非標程度高的服務型行業和其他成本占比高的生產型行業，而是人力成本占比與標準化程度雙高的技術服務/設計/研發型企業，建筑設計行業將明顯受益；

2）建筑設計板塊薪酬占營收比重高，業務標準化程度高，AI降本對行業的盈利能力改善效果好。目前行業頭部企業如華建集團、華設集團、設計總院均已推出AIGC產品，提升工作效率，以華設集團旗下的AIROAD為例，初步能夠提升方案設計效率7~8倍，提升整體工作的綜合效率20~30%；

3）龍頭公司設計總院（14.22x）、華設集團（10.18x）、蘇交科(14.11x）本身的PE倍數都在10-15倍，而華建集團在25倍，基于AI優化人員成本結構后，設計總院（9.7x）、華設集團（5.56x）、蘇交科(7.74x）、華建集團（7.75x），成本大幅降低，有望迎來估值重估；

(相關資料圖)

在剛剛過去的4月里，游戲/傳媒板塊成為了漲幅最亮眼的細分方向，AI大面積應用可能帶來的降本增效，重構了板塊估值（游戲還有版號重發驅動），這里拋開版號重發對游戲行業估值的重構，咱們來聊聊降本增效。我們拆開來看看，從增效端的角度來說，在AIGC的大背景下，未來內容供給將會持續增加，可以構建沙盒化的世界，有類意識的NPC，玩家可以通過AI助手，生成UGC內容組件，包括關卡/家園/自定義內容/角色等，節約玩家的時間和學習成本，讓玩家側生成的內容指數級提高。此外，擁有版權的企業也可以把版權授權給使用AI生成定制化內容的用戶，從而實現增收。

從降本端，AI的大面積應用，可能會減少傳媒/游戲企業對美術/編程開發/設計類人員的需求，從而降低成本。比如可以用midjourney生成初級的概念稿或者2D立繪，方便原畫作者進行“頭腦風暴“，也可以在AI生成的原圖基礎上做簡單修改，就可以成為質量不錯的原畫了。在有了原畫后，可以通過2D圖片，設定好的參數，和一定邊界條件，使用自動化工具生成3D白模，降低重復勞動，減少美術發外包制作成本。

比如下面這個就是一個AI模型生成的作品，完成度很高了，只要簡單改改就能再用（前面的是一個公開模型，下面的圖是我自己用Midjourney生成的，我沒有任何的美術，設計基礎），因此直觀角度，AI確實可以顯著的降低畫師/設計師成本。

上面我想應該是市場上所有人科普過無數次的事了，但似乎沒有人聊過，AI應用之后，到底能降低多少成本？萬幸上市公司都有財報，咱們不妨從財報角度看看，這些板塊人力成本占營收的比大概是什么樣的水平。

一般薪酬、人力成本相關的支出，體現在現金流量表中支付給職工以及未職工支付的現金這個科目中，我們不妨假設在游戲/出版行業可以優化30%的人力成本，看看利潤漲幅如何。

我們先從上面提到的游戲和出版傳媒板塊來看，目前A股游戲板塊有26家上市公司，出版板塊有32家公司（中信三級分類，后面用同樣的分類標準），模擬算法是直接在凈利潤基礎上加回30%的支付給職工的現金。

可以看到，對整個游戲行業來說，凈利潤的漲幅看起來還是不錯的，基本可以提升5%-15%的凈利率，凈利潤的漲幅30-50%，甚至翻倍的比比皆是，至少人力成本優化對游戲行業來說，是有明顯驅動的。

不過如果細看凈利潤端，不難發現，該虧損的公司還是虧損，并沒有因為人力成本優化發生翻天覆地的變化，差的公司還是差，所以公司業務本身不差，降本才能有效。

回到出版行業，職工薪酬優化對凈利率及凈利率增幅端都有不錯的的提振，凈利潤漲30-50%，說明整個板塊的上漲只是消化了潛在的成本優化（當然版權端增效比較難測算，目前也沒有數據），不過我們這里不難發現，出版行業的凈利率提升程度就相對沒有游戲行業提升的要多了，

這里我們可以把全A股公司按中信246個三級行業分類，判斷不同板塊的薪酬占比，可以算出不同行業的薪酬支出在營收中的占比，從而測算降本邏輯可能怎么發生。按2022年報的數據算，職工薪酬成本占比超過20%的行業有28個，那么這里面，哪些行業成本被AI大幅度優化的可能性大呢？

首先我們知道，AI的優點是可以高效處理流程化、結構化、數據量大的工作，而實體制造中，人力成本不是大頭，服務型行業中，用戶本身消費的就是“人的服務”。因此標準化程度高，人力成本高，離實體更遠的行業，更有機會受益AI，從而實現成本結構優化。因此，會更快被AI取代或優化的自然是設計、編程開發、建模這一類標準化程度高的非實體工作。基于這個標準（標藍色是相對難被AI優化成本），很自然的就找到了建筑設計、軟件、游戲3個行業（咨詢實施這個行業也可能被低代碼優化，競爭激烈，不展開），軟件/游戲因為過去的數月里，都是表現最好的板塊，其實也沒太多可說的，大家研究的也都蠻多的，所以還是重點研究建筑設計這塊。

建筑設計是典型的智力密集型行業，規模擴張高度依賴專業設計人才，規模擴張的標準邏輯是基于“人均創收*設計師數量”模型展開的，且設計師成本是公司業務的核心成本構成，因此引入AI后，優化人員成本，提高人均產出，建筑設計行業受益極大。

那么具體會受益多少？拆分業務來看，設計項目一般包括方案設計、初步設計、深化設計三個環節，根據《全國建筑設計周期定額（2016版）》估算，三大設計環節的產值占比分別約為25%/25%/50%。其中三個環節的工作及被AI的可替代性情況如下：

公司前身為江蘇省交通規劃設計院，成立歷史超60年，為全國唯一具備交通全行業（公路、鐵路、水運、民航）綜合設計能力的工程咨詢設計企業。

2022年旗下子公司狄諾尼基于人工智能技術研發了AIRoad建快速方案設計系統，AIROAD是一款基于人工智能技術的交通市政方案設計軟件，基于AIGC模型進行訓練，初步形成了交通市政設計領域的AI內容生成能力。AIGC在工程設計行業中的應用前景非常廣闊，可以應用于各種設計領域通過使用AIGC，設計師可以更快速地創建和修改設計，在創意方案生成、效果表達和輔助成圖等許多場景中，提升設計效率。目前在路線和立交設計中得到應用，初步能夠提升方案設計效率7~8倍，提升整體工作的綜合效率20~30%。

公司深耕交通領域62年，設計了全國及海外超6000公里高速公路、1000余公里城市快速路和主干道、300多座特大型橋梁、3200公里四級以上內河干線航道和沿海航道、80余座各類船閘、近1000公里的鐵路，建立了基于多源大數據綜合交通分析平臺，支撐全國400多個城市群/都市圈、省市及片區等各類戰略規劃、綜合規劃及各專項規劃落地，數據資產雄厚。基于豐富數據池，公司AIROAD產品有望持續迭代，并延伸至后端施工圖設計環節，打造交通領域優勢AI平臺。

設計總院創建于1960年，由安徽省交通控股集團有限公司國有控股。主要從事交通與城鄉基礎設施、資源與生態環境、智能與信息化系統等工程的前期勘察設計、工程建設、工程管理，以及總承包、專業化施工、PPP、資本投資等產業鏈延伸方向，形成涵蓋“路、城、水”三大領域的多元化經營格局

公司持續推進數字設計院建設，并積極拓展基礎設施工程數字化業務。2022年公司新基地數據機房投入使用，云平臺二期1000個云桌面、12個大型軟件計算中心陸續建成并開始應用，基本實現本部勘察設計業務全部上云。公司通過將AI、互聯網及大數據技術與工程實際結合進行深度研發，初步實現知識庫和協同業務系統在所有專業全覆蓋，并上線智云出圖系統、啟動智慧造價系統建設，同時對云外業平臺進行升級，完成了數字化交付系統試點項目建設。

華東院和上海院為上海第一家國營中央設計公司和上海第一家市屬設計單位，為上海設計事業發展的引領者，曾參與設計東方明珠、上海環球金融中心、重慶保利國際廣場等多個地標性建筑。

公司旗下華建數創 Arctron 自研 Arctron ArcOS 建筑智慧操作平臺，并基于 ArcOS 研發了建筑級數字底座產品 Building ArcBase 和城市級數字底座產品 City ArcBase，有效助力公司“數字孿生”及“智 慧賦能”兩大板塊發展。基于數字化平臺，公司在高層建筑等優勢領域已積累龐大數字資產，同時旗下華東院內設專業 AI 團隊，持續推動 AI 算法在設計領域應用，技術迭代速度大幅領先同業，已初步將 GPT 和 Diffusion 等 AIGC 技術運用至前端方案設計，并在加快推進后端施工圖設計的 AI 應用，為業內少數具備 AI 技術自主開發及實際應用落地的設計龍頭

蘇交科：14.11x PE，優化后 7.74x PE

華陽國際：24.16x PE，優化后7.84x PE

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