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今天給大家介紹的這位新銳基金經理，以偏債基金的資產配置跑出了毫不遜色于優秀權益類基金的業績。在選基困難的當下，發現這位基金經理給了我很大的驚喜，這里分享給大家。

胡中原：北京大學工程碩士。2014年7月加入華商基金管理有限公司，曾任證券交易部債券交易員；2018年1月轉入投資管理部，2018年1月2日至2019年12月19日擔任華商現金增利貨幣市場基金基金經理助理；2018年9月轉入固定收益部，現任公司公募業務固收投資決策委員會委員。2019年3月19日起至今擔任華商潤豐靈活配置混合型證券投資基金基金經理，是胡中原管理的首只產品。

(資料圖)

可以看到胡中原是一位固收背景成長起來的基金經理，目前基金經理從業年限4.2年，在管基金8只，管理規模189.68億，以固收產品為主。

數據來源：蝶蜂數據，基金規模和股票倉位是截止2023年一季度數據。

現任8只產品包含3只混合型基金和5只中長期純債型基金，5只純債型基金規模合計179.08億，占胡中原管理規模的94.4%，混合型基金規模合計僅10.6億。

8只產品均是正回報，特別是3只混合型產品，股票倉位均不超過40%，任職年化回報均超過了16%，說明胡中原盡管出身于固收背景，但是在權益資產的配置上也非常優秀。

再來看看胡中原管理的8只基金的最大回撤情況。

數據來源：蝶蜂數據

5只純債基金的回撤均非常小，其中2只甚至是0回撤，都完美地躲過了去年四季度債市的大幅下跌。

3只混合型基金的回撤控制同樣優秀，華商潤豐（003598）在胡中原任職期間最大回撤17.4%，華商元亨（004206）任職期間最大回撤僅有11.1%；華商雙翼平衡混合（001448）任職期間最大回撤略大，為28.22%。從風險收益比來看，華商潤豐和華商元亨的性價比都非常高。

從3只混合基金的走勢來看，走勢并不一致，華商潤豐和華商元亨在2021年后的走勢比較相近；華商雙翼的走勢比較獨立，且波動更大。

我們下面重點看看3只混合型基金的資產配置情況，看下他們的資產配置上有何區別，也分析下胡中原優秀的業績是如何獲得的。

我們看看3只混合型基金的持股倉位情況。

數據來源：蝶蜂數據

3只基金的股票倉位及變化特征差別較大。

華商潤豐是一只會做大幅擇時的基金，股票倉位從2019年開始一路加倉到83.63%的比例，到2020年中期開始逐漸減倉，近一年倉位穩定在40%左右。

華商元亨擇時幅度較小，股票倉位基本不超過30%，近2年多的時間基本穩定在了30%的比例上，是一只正宗的固收+基金。

華商雙翼也較少擇時，股票倉位基本在40%左右，是一只平衡混合型基金。

從3只基金的大類資產配置，我們大致可以判斷華商潤豐是一只靈活配置型基金，胡中原會在這只基金上做比較大幅的擇時，股票倉位變動較大；華商元亨定位為固收+；華商雙翼定位為平衡混合型基金。

我們對比下2022年年底3只基金的行業配置情況。

數據來源：蝶蜂數據

可以看到，3只基金的行業配置非常一致，但是由于倉位的差異，在行業配置比例上有一定的差異。

我們從胡中原最早管理的華商潤豐來看他的行業配置變化情況。

數據來源：蝶蜂數據

3只基金的十大重倉股基本一致，僅在持股比例有所差異。

3只基金在一季度均減倉了消費，加倉了TMT板塊。

持股風格上以大盤股為主，偏向大盤成長風格。

我們看下3只混合型基金的機構持股情況

數據來源：蝶蜂數據

盡管華商潤豐和華商元亨的規模不算大，但是機構持股比例都非常高，機構的認同度很高，華商雙翼的機構持有比例較小。

1、胡中原是一位固收背景的基金經理，固收方向業績優秀，回撤控制尤其出色。

2、現任3只混合型基金股票倉位特征各不相同，分別對應了不同的定位，華商潤豐和華商元亨兩只基金業績和回撤控制都非常出色，性價比很高。

3、胡中原以行業景氣度為導向，自上而下的選擇行業，行業輪動節奏把握的比較出色。

4、華商潤豐和華商元亨的機構持股比例都非常高，在95%以上。對我們個人投資者來說，這兩只基金也是非常值得關注的。

風險提示：本文為本號日常研究成果，僅提供投資思考的思路，不作為投資建議，投資有風險，投資需謹慎！

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@雪球創作者中心@今日話題@雪球基金@華商基金之家

$華商潤豐靈活A(F003598)$$華商元亨混合(F004206)$$華商雙翼平衡混合(F001448)$

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