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興業銀行股價又跌了些，離分紅也越來越近了，雖然同兩年前相比，股價跌了不少，但分紅卻增加了48%，對持有興業銀行的投資者來說，這個分紅是本月最大的期待，下面來說說分紅的意義，特別是興業銀行分紅的意義。

分紅第一個意義是投資者獲得現金回報，增加了投資者的現金流，無論作什么用途，它是實實在在的，即使拿出去，也降低了股票的持有成本，如果以現價買入興業，14年分紅就可以拿回所有投資成本，到時就是零成本持有興業分紅了，普通人可能沒有什么感覺，但買過分紅險的就知道，這個是多么巨大的回報。

分紅的第二個意義是復利投資，還是以興業為例，2021年分紅0.802元，2022年分紅1.035元，如果分紅后以除權價買入，今年股數將增加9.5%的股份，而分紅金額居然比兩年前增加了62%，這是個巨大的回報，還是在各行各業都比較困難的兩年內取得的回報。根據測算，如果興業的PB估值不變，未來大概率能獲得15%以上的年化收益率。

分紅的第三個意義是改善ROE，通過分紅可以降低凈資產，有利于提升公司的經營效率，從而改善ROE，也對公司的估值提升有促進作用，當然分紅會影響核心資本充足率，但對于已經實現內生性增長的公司，分紅影響有限，比如招行分紅在增加，核心資本充足率也在不斷提升，但更有望作為銀行代表性的是興業，這幾年分紅率不斷提升，每股分紅增加近一倍，但核心資本充足率還是穩步從2017年的9.07%提升到9.81%，如果興業能享受到五大行和招行的高級法，那么興業的核心資本充足率將超過交行，向農行看齊。

分紅的還有一個意義是增強融資賬戶的安全性，不但可以償還每年的融資利息，還能增加擔保物，即使發生去年10月底的這種極端情況，也減少了追加保證金的風險，如果每年把融資還掉一部分，那樣風險就更小了。

最后不得不提的一個分紅誤解就是有些人認為分紅都是分自己的錢，而且還要交稅。坦率地說確實是這樣，但這個只對短期投資者來說，因為是以價格為錨，所以分紅前后市值確實沒有變化，但對長期投資者卻完全不一樣。還是以興業銀行為例，2021年分紅后股價19.43元，一季度每股收益1.15元、每股凈資產26.69元、核心資本充足率9.01%，興業銀行以目前價格今年分紅后股價15.51元，一季度每股收益1.21元、凈資產33.05元、核心資本充足率9.66%，顯然現在的興業比兩年前更好，即使是相同的價格，我還是愿意持有現在的興業，何況還便宜近4元，僅僅因為對未來的預期不一樣，就讓股息率增加了近一倍，即使是2021年的股息率，我認為也很值得分紅再投，何況今年呢。這個長期投資者有可能是你、是我，但可以確定的是財政廳、人保、煙草、其他福建國資，甚至華夏保險也是，當然我也是，至少在興業恢復合理估值前我是，這個也是大股東不太在意興業股價的原因。

以上分析對股息率達到5%以上的銀行普遍適用，尤其是興業銀行，當然對銀行未來沒有信心的，認為銀行躲不過可能破產的命運，那就看看算了，不可能成為銀行的贏家，特別是興業銀行的贏家。$興業銀行(SH601166)$ $招商銀行(SH600036)$ $平安銀行(SZ000001)$

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