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$興業銀行(SH601166)$ $中遠海控(SH601919)$ $中遠海控(01919)$ 昨天早上，發了篇專欄文章《興業銀行:2022年末分紅及其加倉計劃》。

不少朋友在留言和私信中，對于我計劃加倉中遠海控A表示了擔憂，并提醒我海控是強周期股，要多注意投資風險。在此，我表示衷心的感謝！

作為一名理性的證券投資者，每個人都得對自己的投資行為負責，獨立決策，風險自負。

事實上，我不是現在才開始關注中遠海控。我清晰地記得，一年前我開始寫雪球專欄，所寫的第一篇專欄文章就是《說說中遠海控》。

(資料圖片)

同樣，我也不是現在才開始買入中遠海控，而是持有中遠海控一年多了。目前中遠海控已經是我的第三重倉股，約占我股票總倉位的9%-10%。

具體分布如下:

賬戶一的海控H股: 82500股，目前除權后成本為7.1132元RMB，浮盈約5萬RMB，9.17萬稅后股息還沒有到賬。

賬戶一的海控A股: 6700股，目前除權前成本11.13元，浮虧2305元。

賬戶二的海控A股: 27400股，目前除權前成本10.95元，浮虧4491元。

借此機會，我再重新說說持有并加倉中遠海控的幾點理由:

（1）集運現在已經回歸常態，但海控已經脫胎換骨，顯著低估。

對于一個在周期底部每年利潤在200—300個億的中遠海控而言，目前A股市值1700多億，分紅后只有1500億，無疑是低估的。尤其是港股，目前已經除權，只有1156億港幣的市值，換成人民幣只有1000億出頭，低估得令人發指！！

當然，大家可能爭議比較大的地方是: 海控在周期底部能盈利200-300億嗎？全球集運行業不會再次陷入過度競爭的泥淖嗎？海控不會有巨額虧損嗎？——對于這點，我對已經脫胎換骨的新海控有信心！

（2）海控的財政狀況正處于歷史最好時期。

疫情三年，中遠海控借助集運的超級景氣周期，賺了幾千億的現金和利潤，不僅徹底改變了高負債的資產負債表，而且目前賬上還有2300多億的現金！光財務費用一項就是負幾十個億，比很多市值上千億的賽道公司一年的凈利潤都高！

賬上現金2300多億，公司市值1700多億，減掉有息負債，基本打平。那么，海控的其他資產，貨船、碼頭、對外投資的股權完全估值為零？？況且，海控預付款計提中還隱藏了幾百億可調節釋放的利潤呢！

（3）以萬敏董事長為首的海控的管理層是值得信賴的。

董事長萬敏同志在海運行業，以及在中遠集團內部的工作經驗無疑是十分豐富的。他之前執掌港中旅、中免集團也堪稱業績突出。但因為之前在2021年年末分紅、現金轉存集團財務公司額度過大等，飽受爭議。

作為一名學經管、教經管出身的創業者，我充分理解并尊重以萬敏董事長為首的管理層所做出的科學、合理并偏保守的長期經營決策——相反，我并不認同一些中小股東那種分干吃凈、涸澤而漁的想法。

（4）海控已經在為減輕周期波動做了大量的努力，并已初見成效。

作為全球集運行業里的優勢企業，海控在行業內已經樹立了不錯的競爭優勢！但這還不夠，因為海運是強周期行業。為降低周期波動性，并提高經營韌性，海控采取了以下舉措:

一是進一步向信息化轉型，向提供端對端物流服務商轉型，提高市場響應速度，提高附加價值，綁定優質客戶；

二是投資港口、碼頭等周期性較弱的核心資產，并進一步提高集運效率；

三是以股權為紐帶，與上汽集團、中糧集團等建立戰略級合作，進一步開拓并鎖定核心優質客戶；

四是加快進行全球化布局，逐步加大起點和終點都不是中國的航線開拓和客戶開拓。

（5）周期底部的中遠海控仍然能有不錯的股息率。

大家都清楚2022年海控中期分紅2.01元、末期分紅1.39元的超高分紅是不可持續的。但大家對于2023年海控能有多少利潤，多少分紅是沒有底的。

個人的觀點是，海控年度200-300個億的利潤是可以預期的，按30-50%的分紅比例，股息還是不錯的。

現在最大的期望是，中遠海控2023年仍然能按上半年利潤的50%進行中期分紅！

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