23年8月：建設(shè)銀行
2023-08-20 11:40:04 來源：雪球網(wǎng) 小 中
(資料圖)
$建設(shè)銀行(00939)$ 建設(shè)銀行本來想做個輕套利，實際變成了輕套牢?？梢娢覀?nèi)祟惪偸菑膽阎己玫脑竿_始，卻得到悲催的結(jié)果。到了現(xiàn)在這個形勢，再次梳理建行：
大形勢經(jīng)濟繼續(xù)下行，資產(chǎn)負債表實質(zhì)性收縮，CPI實質(zhì)性下滑，降息成為必然選項，放棄匯率也是無奈之舉，人民幣匯率繼續(xù)貶值。
國有四大行本質(zhì)上就是一家銀行，他們可以圈起來叫國有銀行集團，銀行集團的決策其實都是執(zhí)行國家大政方針。所以對建行的可持續(xù)性失敗哥還有有信心的。
建行H股股價和A股背離，建行H跌幅也明顯高于銀行集團的H股價跌幅，也許原因出在建行的主要股份在H股上市，占比如下：
對外資來講，建行分紅9%左右，由于港幣升值，今年升了大概4.4%，扣除這個，實際收益只有4.6%，還不如直接存銀行還有5.5%。所以外資堅決賣出失敗哥認為合乎邏輯，而且如果下半年繼續(xù)降息，人民幣貶值還看不到邊，明年如果繼續(xù)，建行H的股價還可以繼續(xù)低位徘徊，甚至再下個臺階，失敗哥不抱希望迅速解套。
那么建行業(yè)績的增長也是暫時看不到，從一季報來看，營收是下滑的，幅度還比較大。規(guī)模擴展到了極限，但是息差下降太嚴重。去年15+15BP的降息，一季度重定價。而今年10+15BP的降息，明年一季度又要重定價，吐血！
息差情況如下，估計回升也難，能穩(wěn)住就是良好的結(jié)果：
建行的拐點似乎還很久遠，失敗哥只能盲估估預(yù)計3-5年后吧，前提是經(jīng)濟先穩(wěn)住，如果給長點時間，再跌上一點投資價值似乎就出來了，當(dāng)然還要看7700億的開發(fā)貸以及衍生的制造業(yè)貸款不要繼續(xù)暴雷，建行7000億的準(zhǔn)備金應(yīng)該能抗住。這還要看運氣。
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