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昨天下午證監會答記者問發出后，被廣大股友編出了各種段子，個人也未能免俗。今日重新閱讀思考，感覺這波政策還是有些誠意的。

網頁鏈接{《證監會有關負責人就活躍資本市場、 提振投資者信心答記者問》}。

(資料圖片)

一是合理把握IPO、再融資節奏。

二是現階段實行T+0交易的時機不成熟。

三是已關注到市場對調降證券交易印花稅稅率的呼吁和關切。

四是研究適當延長A股市場交易時間，適當放寬對優質證券公司的資本約束。

五是投資端大力發展權益類基金，支持全國社保基金等擴大資本市場投資范圍。

六是統籌提升A股、港股活躍度。

七是適當提高對輕資產科技型企業重組的估值包容性。

八是放寬上市公司在股價大幅下跌時的回購條件。

九是進一步規范大股東、董監高等相關方的減持行為。

十是全力做好房地產、城投等重點領域風險防控。

短期問題還是資金錯配比較嚴重，經濟未觸底下的信心不足（消費降級、外需不振、地產著陸）造成資金端供應不足，和實體經濟需要大量資金的IPO超發帶來的融資端需求過剩之間，存在短期節奏上的矛盾。而大的趨勢是，在未來沒有了房地產的普遍性財富增值途徑以后，必將會有大量資金直接或者間接通過基金等形式進入股市，而未來IPO融資的節奏將會逐漸放緩——大量的行業龍頭早已完成上市、新興公司的上市速度受到經濟和科技發展速度制約、退市制度成熟推動低效資金的快速出清等，最后使得資金供需關系逆轉，并在最終可能通過水漲船高的邏輯迎來長期牛市。

而短期而言，要解決的問題是，加強資金入市和融資端的逆周期調節。引入資金入市的可能性手段包括降息降準（積極作用是抑制存款，提高資金流動性，保證房地產的軟著陸。但是另一方面對于利率和北向資金有消極影響）、降低市場的參與門檻（如創業板、科創板、北交所的年限和資金額限制）、加杠桿（調降融資保證金和利息、引入信托入市、增加社保養老等長期資金的投入比例等）、降低印花稅和交易手續費（降低交易成本，提高市場活躍度）、GJD資金引導市場賺錢效應（中特估、證券、銀行等）等等。融資端的逆周期調節，則是減緩IPO的節奏、嚴查嚴懲違規減持、增加減持限制性條款、鼓勵回購增持等。

從周五的政策看，目前政策端逐步發力，顯性的比如之前的降息降準、周五的調降融資保證金和調減交易手續費、大股東不得以離婚等方式規避減持限制等，隱性的比如降低印花稅依然存在空間、加強一二級市場的逆周期調節等。而有的政策比如延長交易時間可能存在爭議，這點個人認為，更多的是出于和國際主流證券市場的政策對齊，具體如圖：

。這條或許更像是中性條款，不過長期來看，大概像是延長營業時間的邏輯，偏利好。之前有人球友也提過類似的倡議，并闡明利弊，“關于延長股票交易時間的建議”傳送門。

整體而言，政策工具箱正在朝著有效方向開啟，雖然富時A50指數暫時沒有太大反應，但是政策和輿論的引導方向將會繼續保持積極，下周隨著匯率爬升速度降低、北向流水減緩、GJD資金繼續托市，指數和行情或將迎來修復，個人偏向樂觀。

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