中環發布了關于可轉債的預案，一個很正常的融資，卻吵翻了天。

(資料圖片)

主要爭議就是，公司怎么一邊發行可轉債，一邊使用100億元閑置資金購買理財產品？

我們先了解下本次可轉債的方案，再回答上面的爭議。

1、發行規模：不超過138億元（且不超過最近一期期末凈資產50%）

2、募集用途：本次募集資金將用于兩個項目：第一，年產35GW光伏硅片項目（投資總額36.5億元，擬投入募集資金35億元）；第二，25GWN型TOPCon電池項目（投資總額106.65億元，擬投入募集資金103億元）。

3、轉股價格：不低于募集說明書公告日前二十個交易日公司股票交易均價和前一個交易日公司股票交易均價。

轉股價格要等募集說明書公告了才能定下來，客觀來講，發行可轉債一般都希望債權人最后都轉股，這樣就不用還利息，所以轉股價格不會定的太高，這在一定程度上就會導致募集說明書發布的前一段時間股價可能不會太高。這不僅是中環的問題，是所有發行可轉債公司都面臨的問題，而且我們個人投資者無能為力。

下來我們來大概回答一下爭議的問題。

我們先來看一下公司最新一期的財務報表。

2022年底，公司賬上貨幣資金101.67億元，交易性金融資產45.08億元，合計146.75億元。短期借款6.51億元，長期借款319.11億元，合計325.62億元。

可以很明顯的看到公司的有息負債其實是很高的，這是重資產行業的特性，如果你要投資這種行業你就得接受。

相比325.62億元的有息負債，公司可以動用的（類）現金也才146.75億元，從金額的角度看，已經不匹配了。從公司經營的角度，公司不可能賬上不放現金，而都拿去投資，這根本不是商業運作，而是賭博。

2022年1月，公司也發布過購買不超過70億元理財產品的公司，使用期限自額度生效之日起12個月。2021年底，公司貨幣資金107.46億元，交易性金融資產12.32億元。

所以，本次購買100億元理財產品，其實就是在因為原來70億元理財產品使用期限到期的一次續期，并略增加30億元額度，畢竟賬上（類）現金也增加了，完全是正常的操作。

從商業的角度來說，公司賬上100多億元的現金，不可能都放在公司賬上，去購買點安全的可以隨時取出來的理財產品賺點利息，才是符合商業邏輯的。

很多投資者因為缺乏實業經驗，都直接把自己投資的思維帶入公司運作里面。

投資者總想著現在買一只股票，一個禮拜，一天，更夸張的是馬上，如果股票沒有漲，那這只股票就是垃圾。這種希望即時獲取收益的想法，在實業中一點可取性都沒有。

公司現在發行可轉債預案，還要經過審核才能通過，可轉債最快估計也得今年四季度才能發行出來。這期間公司就不經營了嗎？

作為公司重點推出的項目，一定是經過內部論證的，說難聽點，就算沒有可轉債，也要推行下去。而且按照一般的做法，在可轉債成功發行之前，公司就會開始用自有現金投入，等可轉債來了再替換。

所以，本次發行可轉債同時購買100億元的理財產品，是一件相當正常不過的事情，本身也是兩碼事，沒必要把他們硬扯在一起分析。

我們要明白，A股的作用就是幫助企業融資，認可了這個前提，一切就想通了，沒有必要去糾結了。

個人意見：反正都要再次融資，發行可轉債比定增好些，小股東可以通過配債參與，按照一般可轉債的收益，20%以上問題不算大，但如果是定增，就只能眼睜睜地看著被股權稀釋。

如果還想不通，就賣掉吧，A股5000多只股票，何必因為可轉債的問題影響自己的生活呢？

$TCL中環(SZ002129)$$晶盛機電(SZ300316)$$歐晶科技(SZ001269)$

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