本周滬深300指收盤于4016.88，本年滬深300指數上漲3.75%。

(相關資料圖)

無；

截至2023年5月5日的賬戶持倉如下：

歷年收益明細：

（1），公司公布22年及23Q1業績后，與投資者進行了交流，主要內容如下：

①：根據 CTR 媒介智訊數據，2022 年廣告花費同比減少了11.8%，成為 2016- 2022 年間降幅最大的一年。這主要歸因于2022年國內外宏觀環境波動等因素對廣告市場產生的不利影響。隨著 2023年第一季度國內市場逐漸穩定，廣告市場 開始顯現復蘇跡象。 從廣告主結構來看，日用消費品類下的各細分行業和房產家居中的家居用品等廣告需求仍維持較高水平，其中日用消費品類下的食品和藥品的表現尤其突出。同時，頭部品牌的投放總體而言仍相對穩定，存在持續曝光的需求。隨著經濟環境轉好，廣告投放需求預計將逐漸恢復并穩步增長。（23Q1的廣告收入是22Q4甚至更早前廣告主廣告預算投放的收入確認，而疫情管控放開是在12月，廣告市場從23Q1才開始緩慢復蘇，相信2023年后面三個季度的收入會逐步提升。）

②Q：廣告主行業結構以及未來趨勢？

A：當前，公司的廣告客戶結構呈現出多元化趨勢，涵蓋了日用消費品、互聯網、交通、商業及服務、娛樂及休閑、房產家居等眾多行業領域，這種健康多元的行業布局使得公司在抵御風險方面的能力不斷增強。

日用消費品行業的廣告投放表現出較強的韌性。從2017年的19.76%提升至 2022 年的 52.41%。快消行業作為基本盤韌性強勁，下滑幅度遠低于整體收入大盤，其中細分行業食品類、 酒精飲品類、醫藥保健類2022年實現同比正增長。 2023 年第一季度，互聯網客戶的下滑比例明顯收窄，其中電商類客戶實現了正增長。日用消費品客戶表現依然優于整體大盤，與去年同期基本持平，其中飲料、醫藥保健和化妝品類客戶實現了較好的增長。另外，交通類客戶在一季度同比實現雙位數增長，這主要得益于新能源汽車投放的增加。新能源汽車的投放數量和客單價相較去年同期均有明顯提升。（日用消費品受宏觀經濟的影響相對較小，未來將成為公司營收的主力盤，互聯網客戶營收在緩慢回升，隨著新能源車的滲透率不斷提高，未來幾年新能源汽車廠商將有持續廣告投放的需求。）

③Q：公司點位情況及未來規劃？

A：截至 2023 年 3 月 31 日， （1）公司電梯電視媒體自營設備約 83.3 萬臺（包括境外子公司的媒體設備 約 11.3 萬臺），覆蓋國內 92個主要城市、香港特別行政區以及韓國、印度尼西亞、泰國、新加坡和馬來西亞等國的 70 個主要城市；（2）公司電梯海報媒體自營設備約 152.5 萬個，覆蓋國內 70 個主要城市、 香港特別行政區以及馬來西亞的主要城市；（3）公司影院媒體合作影院 1680 家，約 1.2 萬個影廳，覆蓋國內 274 個城 市的觀影人群。 除上述生活圈媒體網絡之外，公司加盟電梯電視媒 體設備約 5 萬臺，覆蓋國內126 個城市；參股公司電梯海報媒體設備約30.2萬個，覆蓋國內 62 個城市。

作為中國最大的生活圈媒體平臺，公司擁有最優質的媒介點位資源和廣告客戶資源，在全國電梯電視媒體、電梯海報媒體和影院銀幕廣告媒體領域都擁有絕對領先的市場份額。 未來，公司將積極有序的加大境內及境外優質資源點位的拓展力度，進一步優化公司媒體資源覆蓋的密度和結構，用數字化的手段為客戶提供更優質的服務， 持續擴大公司生活圈媒體的領先優勢，為客戶創造更大價值。

（分眾最核心的競爭力就是擁有國內最優質的點位資源，從而帶來主流廣告客戶資源，國內可拓展的優質點位資源相對有限，未來幾年，境外優質點位資源的拓展是公司營收增長的主要看點之一。）

④Q：公司影院廣告業務情況？

A：2022 年電影市場實現票房約299.42 億，同比去年下降 36.34%，觀影人次約 7.11 億人次，同比下降 39.05%。主要原因為消費需求下滑、主力片源減少及核心票房城市停業。受此影響，公司 2022 年影院媒體收入下滑明顯。影院媒 體全年實現營業收入 53,755.64 萬元，較上年下降54.16%。

2023年第一季度，公司影院廣告收入較去年同期減少超50%，與樓宇廣告相較，復蘇力度尚顯不足。現階段，電影市場影片供應已大體恢復至正常水平，但觀影需求仍有較大上升空間。總體來看，電影廣告市場復蘇或將滯后于整體電影市場。 展望未來，公司將密切關注下半年市場表現，積極把握下半年影院廣告業務好轉及提升契機，為投資者創造更大價值。

（影院廣告收入的高峰出現在2018年的23.8億，疫情中，影院廣告市場受到了較大的影響，最低曾跌至2020年的4.8億，2023年，影院廣告市場將逐季恢復增長，但要達到2018年的營收規模預計還要幾年恢復。）

⑤Q：海外市場業務情況？

A：自 2017 年以來，公司相繼在韓國、新加坡、印度尼西亞、泰國、馬來西亞等海外市場進行布局。目前境外子公司擁有媒體設備約 11.3 萬臺，覆蓋了韓 國、新加坡、印度尼西亞、泰國和馬來西亞等國家的 70 多個主要城市。

2022年海外業務實現收入超5億元人民幣。 2022 年公司已完成日本公司設立完成，正式進入日本市場。2023 年公司將 繼續加大海外市場的拓展力度，目標覆蓋越南等國家。公司已成功證明了分眾模式在海外市場尤其是亞洲市場可快速復制，公司長期看好海外業務的發展潛力，將持續推進海外市場業務布局，助力中國品牌走向世界。

（海外業務是公司未來幾年的主要營收增長點之一，公司在東南亞市場的拓展符合預期，目前已基本覆蓋東南亞主要經濟體，2022年海外業務中，中國香港盈利943萬元，韓國盈利2647萬元，印尼盈利66萬元，新加坡盈利1145萬元，泰國虧損574萬元，馬來西亞虧損289萬元，日本虧損6萬元，相信2023年，海外業務在營收和凈利潤方面都將出現較快的增長。）

2，恒瑞醫藥

(1) 公司4月23日公告，2023 年 2 月 2 日受理的 RSS0343片臨床試驗申請符合藥品注冊的有關要求，藥監局同意本品開展用于非囊性纖維化支氣管擴張癥的治療的臨床試驗。

RSS0343 是一款極具開發潛力的小分子藥物，具有很強的抑制炎癥和防止相關組織損傷的作用，可能為多種慢性自身免疫或炎癥性疾病的患者提供具有新治療機理的口服療法。目前，非囊性纖維化支氣管擴張癥的治療目標為減少急性加重的發生，改善疾病的癥狀，維持或改善肺功能，進而改善患者的生活質量。現治療方案多以緩解疾病癥狀和短期用藥為主，尚無長期控制和改善疾病進程的藥物。經查詢，國內外尚無同類藥物獲批上市。截至目前，RSS0343片相關項目累計已投入研發費用約 3,862 萬元。

非囊性纖維化支氣管擴張癥（NCFBE）是一種嚴重的慢性肺病，由于感染、炎癥和肺組織損傷的反復發生，進而造成支氣管永久性擴張。該病特征是頻繁的肺部感染，惡化，需要抗生素治療或住院治療。疾病癥狀包括慢性咳嗽、痰液分泌過多、呼吸急促和反復呼吸道感染，這些都會使基礎疾病惡化。NCFBE在國內患者預計超過三百萬，有龐大的患者數量，恒瑞的RSS0343能為患者提供新的治療方案，降低疾病加重的風險。

（2）公司4月27日公告，公司提交夫那奇珠單抗注射液（SHR-1314 注射液）的藥品上市許可申請獲國家藥監局受理。用于治療適合接受系統治療或光療的中重度斑塊狀銀屑病的成人患者。

SHR-1314 注射液是公司自主研發的一種靶向人IL-17A 的重組人源化單克隆 抗體，擬用于治療與 IL-17 通路相關的自身免疫疾病。目前全球已有3個 IL-17A 抗體藥物獲批上市。諾華公司的 Secukinumab（商品名 Cosentyx）自 2015 年以 來在美國、歐洲和日本等多個國家和地區獲批上市。禮來公司的 Ixekizumab（商 品名 Taltz）自 2016 年以來在美國、歐洲和日本等多個國家和地區獲批上市。 Biocad 公司的 Netakimab（商品名 Efleira）于 2019 年在俄羅斯獲批上市。 Secukinumab 和 Ixekizumab 分別于 2019 年 4 月和 9 月作為第一批臨床急需境外新藥在中國獲批上市。 經查詢 EvaluatePharma 數據庫，2022 年 Secukinumab、Ixekizumab 全球銷售額合計約 72.70 億美元。截至目前，SHR-1314 注射液相關研發項目累計已投 入研發費用約 29,930 萬元。

SHR-1314是恒瑞的一款me too類創新藥，用于中重度斑塊狀銀屑病的治療，銀屑病簡稱牛皮癬，是一種慢性炎癥性皮膚病，容易復發，臨床表現以紅斑，鱗屑為主，全身均可發病，以頭皮，四肢伸側較為常見，往往在冬季病情加重。中國銀屑病患者約有600萬人，且呈現不斷上升的趨勢，不過96.5%為尋常型銀屑病患者，3.5%為中重度患者約20萬人。目前國內廠商尚無相關藥物獲批，恒瑞的SHR-1314是一種靶向人IL-17A 的重組人源化單克隆抗體，作為一種重組人源生物制劑，比傳統銀屑病治療藥物藥效更持久，顯著提高療效，患者依從性更高。

（3）公司5月4日公告，2023年2月8日受理的HRS-2189片符合藥品注冊的有關要求，同意本品單藥開展用于晚期惡性腫瘤治療的臨床試驗。

HRS-2189 通過調控多種癌基因表達進而發揮抗腫瘤作用，擬用于治療晚期惡性腫瘤。目前國內外暫無同靶點藥物獲批上市。截至目前，HRS-2189片相關項目累計已投入研發費用約 2,466 萬元。

HRS-2189是公司的一款創新藥物，目前獲批開始臨床試驗，預計最終獲批上市要到2027年以后了，除了HRS-2189之外，公司還有HRS-1358，SHR-7367等藥物用于晚期惡性腫瘤的治療。

3，中國平安

略。

4，周大生

（1）公司5月4日與投資者進行了交流，要點如下：

①2023 年業績指引如何？全年的開店目標是多少？

答：2023 年營業收入及凈利潤增長指引是 15%~25%，全年預計凈增店鋪400家，包括綜合店和經典店。2023年整體店數規模會超 5000家。（相信今年的拓店目標能夠完成，以前年度定下的目標沒有實現，這次定的營收和利潤增長目標偏保守，相信最終的業績應該會超過這個目標。在拓店方面，公司需要好好學習友商老鳳祥，2022年老鳳祥逆勢凈開店664多家，周大生才114家，老鳳祥凈開店規模是周大生的近6倍，在開店激勵和利益共享方面需要更多的為加盟商著想。）

②五一期間終端銷售表現如何？

答：公司針對五一節推出了一系列營銷活動，取得不錯的效果，已經使用公司終端 pos 系統的加盟商，從其數據顯示五一節5天時間店均銷售增長 40.6%，由于 pos 系統還在推廣中，并不是所有加盟商在使用， 僅代表部分樣本，具體以后續披露的2023年半年度報告相關財務數據為準。（五一樣板店店均增長41%，我們看到23Q1營收增長50%，而22Q1的基數是不小的，22Q1同比21Q1大增138%，在這個大基數的情況下，23Q1尚能增長50%，而22Q3,22Q4的基數較小，因此，大佛判斷周大生2023年的增速可能超過40%，如果23H1增速超過40%，那23年全年的增速超過40%的可能性大增，我們靜待彩球落地。）

③2023 年一季度加盟業務中有多少黃金是通過批發模式銷售的？

答：2023 年一季度，加盟口徑黃金銷量有22噸多，同比增長近40%，也是首次實現單季度突破 20 噸。其中有30%的黃金（重量口徑）是通過批發模式銷售給加盟商的，70%的黃金（重量口徑）是通過收取品牌使用費的方式銷售給加盟商的。（今年以來，黃金價格出現大幅上漲，5月4日，金價一度刷新歷史高點至2076.2美元/盎司，金價今年漲幅已超過10%，再加上后疫情時代，之前的婚慶等需求激發出來，客觀上也有利于黃金產品的銷售。）

④黃金產品的業務規劃如何？

答：公司的產品戰略和營銷戰略以黃金為中心，黃金從人氣產品轉為主力產品，轉型的速度還會更快，黃金強調的重點和挖掘深度還會加強，后續規劃包括：通過市場調研和大數據分析找出好賣的黃金品類和產品方向；建立和完善黃金產品體系；總部、區域、片長、專管、加盟商等深入配合，把黃金鋪貨規模落實到店；

建立黃金配貨 模型；通過賦能省代，調動省代積極性，通過激發省代的力量下達黃金銷售指標。

其中黃金產品研發方面的規劃如下： ①建立和完善三個品牌產品體系，包括綜合店“一童、二花、三人生”6 條產品線產品體系；經典店的“中國心、時代情、時尚潮”3條產品線產品體系；以及即將推出的新品牌“7+1”產品線的產品體系。 ②持續迭代創新，聚勢合力打造品牌三大 S 級項目，包括幸福花嫁系列、國家寶藏系列和非凡國潮系列。 ③持續深挖 Y、Z 世代人群黃金消費增量市場，聚焦發力年輕時尚板塊。 ④重點開發高毛利、高附加值黃金產品項目 ⑤在大數據基礎上圍繞經典店和綜合店建立黃金產品配貨模型，模型搭建后集中力量進行推廣營銷。

(自從周大生將黃金產品作為主力產品來推廣以來，黃金產品的銷售大幅增長，省代模式加速了黃金產品的銷售，未來對省代的激勵機制將不斷完善，隨著公司對產品研發的推進和差異化產品的不斷推出，周大生在黃金產品賽道有望彎道超車。)

⑤電商強勁增長的驅動因素是什么？2023 年電商的增長指引是多少？

答：①人：2022年開始更加注重消費者運營，電商為2C業務形態，消費者分為向上的高凈值客戶和下沉的大眾消費者，現在已經累計了2000多萬可運營的消費者資產，高凈值客戶的占比和復購率在提升。 ②場：營銷方面，去年加強了 2C 產品營銷，去年 12 月和今年4月分別進行抖音超級品牌日和天貓超級品牌日，提升了品牌在互聯網上的曝光和受眾。銷售渠道方面，目前已經覆蓋了十幾個平臺，經營比較久 的渠道通過引入經銷商提升滲透率和市場份額，新興渠道如抖音直播也有布局。 ③貨：疫情三年強化產品建設，與集團策略保持一致，把黃金作為主力和中心，并加強玉石和銀飾建設工作，已有初步成效。 電商 2023 年增速目標會高于去年（2022 線上銷售收入增速為 34.65%），2022 年線上 GMV 接近 40 億，3-5年規劃電商線上 GMV 目標達到100億。 電商需要加強品牌建設，線上線下需要貫通一體，加強銷售和營銷的協同。（2022年線上營收15.5億，同比增長35%，2023年線上營收增長目標高于去年，如果線上營收增長目標定做40%，則2023年線上銷售目標是21.7億，周大生是最早布局線上渠道的珠寶廠商之一，而且取得了很好的成績，積累了豐富的消費者數據資產，未來對積累的數據進行挖掘分析，能更好的服務新老客戶，提升線上的競爭力，并反哺線下門店，為線下門店提供流量，提升線下門店的營收。）

5，盈峰環境

盈峰環境公布2022年的年報后，與投資者進行了交流，重點如下：

① 2022年，公司實現營業收入122.56億，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.19億，扣除主要的非經影響和減值影響，實現凈利潤7.6 億，同比略降2.53%。截至本報告期末，公司總資產292.71億，歸屬于上市公司股東的凈資產172.89億。 2022年，公司智慧服務收入達到41.6億，同比增長37.45%，累 計合同額達到542億，待執行合同總額達427億，其中，新增年化 合同額18.2億，位居行業第一。公司環保裝備銷售額超60億，毛利率提升2.18%。據銀保監會新車交強險上險數據統計，公司環保裝備總銷售數量13,743輛，位列全國第一，連續22年處于國內行業銷 售額第一的位置。其中，新能源環衛裝備銷量1,369輛，市占率 29.3%，行業第一。（環衛裝備和環衛服務形成有效聯動，公司在環衛裝備行業的優勢，對公司環衛服務營收的增長有較大的促進作用，未來幾年，環衛服務收入能將保持快速的增長態勢，環衛裝備特別是新能源環衛裝備增速較快，市場占有率較高，但整體市場滲透率還較低，只有新能源環衛裝備的滲透率達到15%以上的時候，環衛裝備新能源化或許才會迎來發展的良機。）

② 公司在新能源領域有什么競爭優勢？ 公司具有30多年的環衛車專業研發底蘊，經過十多年的刻苦 攻關，2022年，公司全新推出了行業品種型譜最全的第五代新能源全系列環衛裝備產品族群，產品覆蓋了道路清掃清洗、垃圾轉運、市政園林等上百個品種。 公司的主要競爭優勢有：技術先進；性能穩定；安全性好。（盈峰聚焦在環衛裝備行業30多年，具有較高的品牌知名度，積累的豐富生產制造經驗和強大的技術優勢，長期占據市場的領導地位，2023年第一季度在新能源環衛裝備領域更是達到了37.8%的市占率。相比2022年底進一步提升了8.5個百分點，預計2023年公司新能源環衛裝備的市場份額將超過40%。）

③ 公司的數字化轉型達到了怎樣的效果？ 公司持續深耕城市精細化管理運營，以科技引領闊步向前。 基于互聯網、物聯網、人工智能、大數據、云計算等技術，公司自主開發國內領先的環衛全產業鏈智慧環衛云平臺，該平臺擁有 20余項智慧環衛相關的軟件著作權及專利，投資近1.8億元，匯集全球智慧融合“大云物移智”技術，以浸入式的思維、形成了環衛智能裝備與服務運營有機融合，實時互聯城市服務中的人、 車、物、事實現運營管理的標準化、數字化和智慧化。目前平臺 已為全國超7萬臺產品的客戶提供智能服務。公司以科創為引擎， 著力打造智慧環境治理競爭制高點。 下一步公司將云平臺的研發重點落實到深圳市城管局智能裝備替代人工試點的需求上，切實實現街道全域環衛作業全面機械化，并將智能裝備運維數據接入智慧化系統，通過AI技術實現各 作業場景優化提升并達到全過程智慧化監管的效果。（智慧環衛云平臺將明顯增強公司環衛裝備和環衛服務產品的競爭力，對公司來說能提高環衛裝備和環衛服務的營收，對客戶來說，增強了客戶對公司產品的使用黏性，提高了運營效率，全面機械化試點將明顯降低客戶的運營成本，增強對公司環衛裝備和環衛服務的依賴性。）

6，恩華藥業

略。

7，騰訊控股

略。

8，中公教育

（1）公司4月28日公告，公司大股東李永新累計質押股份6.13億股，占其所持股份64.89%，王振東累計質押股份3.94億股，占其所持股份68.64%，魯忠芳累計質押股份1.04億股，占其所持股份44.58%，可見，大股東質押股份占其所持股份的比例還是比較高的，李永新未來半年內到期的質押股份累計數量2.1億股，占其所持股份比例為22.19%，占公司總股本比例 3.40%，對應融資余額 0 元；李永新未來一年內（不含半年內）到期的質押股份累計數量329,277,945 股，占其所持股份比例為 34.87%，占公司總股本比例 5.34%，對應融資余額40,000 萬元。魯媽尚持有未被質押的股份1.3億股，按5月5日收盤價5.46元計算價值7億元，尚可做機動資金使用，今年對中公比較有利的方面一是業務在慢慢恢復，23Q1已經恢復盈利，學員的退費慢慢在恢復正常退費程序，另外，二級市場行情回暖，降低了大股東質押股份平倉或補充質押的風險。

投資有風險，入市有幫手。

學習投資可關注：

雪球：買進中國_大佛

XX號:實盤學習投資

$分眾傳媒(SZ002027)$$恒瑞醫藥(SH600276)$$中國平安(SH601318)$

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2023年5月6日

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