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#老司基硬核測評# $國泰君安中證500指數增強A(F014155)$

截至2023年5月25日，滬深300指數今年又跌成了負數，中證500指數也只剩下2%的收益了。

【資料圖】

記得我剛接觸基金的時候，滬深市場熊市了四年，即使有只權益類混合型的、有著優秀理念的基金經理掌管的基金，也在市場大跌中微虧了。“以5%的虧損抵抗了市場20%的收益”。

可是當時不懂，跌了就是跌了，跌得少就能漲得多嗎？最后沒有拿住。結果，基金在緊接著的兩年多的牛市中，連著兩年跑贏了市場。

超額收益通常不是來自選時，而是來自選股。如果選股好了，以微虧應對大虧，當市場一反彈，組合就會盈利。當然優秀理念和方法是需要持續。

滬深市場經歷了下跌，滬深300指數、中證500指數、中證1000指數都便宜了。比如，中證500指數作為中盤代表，好的方法策略容易做出來超額收益。

如圖，國泰君安中證500指數增強A（014155）的超額收益相對中證500指數是穩步上升的，成立以來跑贏了中證500指數的收益10%還要多。。

說實話，這個時間不算久，但這個產品從2021年底成立之后，經歷了2022年的4月大跌、6月修復和今年一季度的整體回漲。不同情況下的表現參考，也是夠看了。

2022年三四季度不僅市場跌，其實公募量化的超額也在跌，國君的中證500指增也不例外。不過比較難得的是，成立以來經歷了這么多事件，這個產品超額收益的最大回撤，也就1.5%。

超額收益一直很穩定。

到了今年，中證500指數收2%，截至2023年5月25日國泰君安中證500指數增強基金收4%，用了85%的倉位，做出了低回撤下的高收益。

買指增就是買超額，不然不如買費率更低的etf或者指數基金。超額穩，意味著無論什么時候進去，不管beta如何，基金經理給你的超額一直在疊籌碼。另一個好處就是更簡單，跟著指數買，超額慢慢攢，指數回本的時候，你已經賺錢了。

市場上的此類產品不在少數，萬家的喬亮和華夏，也是指增賽道的大玩家。考慮到規模的問題，大家可以一并關注。根據自己的買入時間，避免選擇規模過大或過小的產品。

對于量化來說，有基本面的量化，也有高頻交易量化，國泰君安中證500指數增強基金兩個策略都結合了，產品所使用的模型中有七成是高頻數據因子，但是因為使用的是自研交易系統，又得益于券商系的背景，能夠控制沖擊成本，能夠在高換手率下實現較低的交易成本的優勢。

中證500指數成分公司數量多，持倉比較分散，這只指增策略的容量比較大，受產品規模影響比較小，所以超額收益也能夠持續。

基金經理胡崇海還是有些水平的，看了他的一季報，寫中特估仍然估值便宜、醫藥行業下跌得比較多了，小盤因子、動量因子、估值因子、高頻因子、基本面因子、另類因子是怎么樣影響模型的，是怎么樣影響組合收益的。有興趣的投資者可以關注一下。

選時不如選股。不擇時、一點一點跑贏指數，積少成多、長期概率取勝，慢慢增厚收益。指數增強類型產品，通常都是符合長期投資理念。

因為指數長期上漲，通過指數估值和市場情緒又能了解到當前的投資價值。

2023年4月底的中證500指數的市盈率（TTM）是18.19倍。2023年5月份中證500指數又有下跌，市場情緒也是非常低迷。這也是布局中證500指數的機會，選擇能夠持續取得超額收益的指數增強產品，能夠做到進可攻、退可守。

$國泰君安中證500指數增強C(F014156)$ $中證500(SZ399905)$

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