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2023年第一只黑天鵝---來自大洋彼岸

2023-03-14 17:35:07 來源：雪球網小 中

(資料圖片)

近期最為熱門的事件就是美國硅谷銀行（SVB）光速倒閉，以及其給歐美資本市場帶來的沖擊。稱為光速并不過分，SVB于3月10日在與資本市場進行1Q23業績溝通中宣布了一系列的戰略更新，包括出售210億美元的債券資產，錄得損失18億美元；增加債券融資以鎖定融資成本并提供流動性支持；以及，宣布再融資22.5億美元應對虧損并提供流動性支持。市場對此決定表現出大幅恐慌，公司股價當天大幅下挫超60%，盤后續跌超20%。同時，大量儲戶要求取款，出現進一步擠兌。

自上周六到目前，關于該事件及影響的解讀已經非常充分了，導致硅谷銀行陷入困境的主要原因包括：

銀行業是歐洲市場的重要構成部分，所以13日，歐洲股市基本錄得較大跌幅，主要還是反應對于硅谷銀行事件擴散的擔憂。消息面，匯豐銀行擬以1英鎊價格收購硅谷銀行的英國子公司，算是得到了妥善解決；

（1）中國境內有一家浦發硅谷銀行，是浦發銀行與硅谷銀行合資的銀行，擁有規范的公司治理架構，有獨立經營的資產負債表，且受中國相關法規監管，預計影響不大；

（2）香港市場在3月10日已經有所反應硅谷銀行事件的影響，13日錄得反彈。部分在香港上市的公司也陸續披露在硅谷銀行存款的情況，大都占比很小，BTFP機制出來之后，理論上這些存款也都可以得到保護。但是，我們之前提到，港股市場經常會因為全球某些事件而受到拖累，這次也是一樣。

（3）越南市場跟硅谷銀行事件基本沒關系，越南沒有離岸上市公司、銀行業也相對封閉、大部分銀行都還在擔憂境內房地產市場，而無暇顧及高科技企業。

這是很多投資人關注的問題，實際上從聯邦基金利率期貨隱含的加息概率也能發現，市場確實預期美聯儲會稍微放緩加息節奏，以避免更多金融機構受過高利率的影響而出現類似硅谷銀行一樣的情況。我們傾向于認為，美聯儲貨幣政策具有其一致性，當前首要任務依然是控制通脹，一兩家銀行的倒閉尚不至于其改變貨幣政策路徑，而且美聯儲有充足的手段應對這些風險，這是我們當前的基準假設情景。我們亦不建議過度博弈美聯儲加息節奏放緩，今日將披露美國2月的通脹數據，此或可以作為3月議息會議的重要參考。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。投資者在購買基金前請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。觀點僅供參考，不構成投資意見。本基金存在跟蹤誤差。本基金主要投資于境外證券市場，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險外，本基金還將面臨匯率風險、境外證券市場風險等特殊投資風險。

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