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曾經，出售物業是房企補血慣用的路數，如今以上市物企股權抵債，是目前地產大佬“化債大法”的關鍵一環。

【資料圖】

如華夏幸福，以旗下估值500億的物業板塊“幸福基業物業”部分股權抵債成功，成為近年來首個房企在境外債務重組中引入“以股抵債”的交易案例。

華夏幸福上岸，讓其他出險房企看到了希望。這不，曾經的成長性龍頭融創服務也被傳將以股權抵債。

10億美元以20港幣價格轉為融創中國股票；

10億美元以17港幣價格交換為融創中國持有的融創服務股票；

17億美元在三到五年內轉換為融創中國股票，轉股價參照當時股價……

據說目前已經有三分之一的債權人同意，最近就要簽訂協議。

消息真假先不說，就說吃瓜群眾已經嗨得不行。因為融創中國還在4.58港元的價位停牌，何時復牌未知，市場就把注意力投向了融創服務。

按照傳聞，10億美元債，債轉股價格是17港元。折算成股權是4.04億股，占總股本13.22%。

融創中國原本持有的64.14%股權將下降至51.84%。也就是說，“出售”股權抵債后，孫大圣依然是融創服務第一大股東。

有老鐵調侃到，如果是以17港元債轉股，那么融創服務豈不是要起飛的節奏。畢竟融創服務昨日收盤價是2.79港元，至少要漲509.3%才能達到，上車的空間很大。

不知道是不是受融創服務債轉股消息刺激，3月15日開盤，連跌7天的物業板塊高開高走，其中濱江服務和融創服務領漲。雖然融創服務沒有出現狂飆20厘米的劇情，但截至中午收盤以6.09%的漲幅笑傲江湖。

可能有人要說，華夏幸福能上岸成功，2022年業績扭虧為盈，是因為物業板塊沒有分拆上市，沒有交易所的規則限制方便操作。

而且，做為成長性龍頭的融創服務，質地并不差，要不是計提關聯方壞賬，業績肯定不會差到哪里。

之前3月12日，融創服務發布業績預虧公告，預計2022年度未經審核的公司擁有人應占虧損不超過5個小目標，就是關聯方應收賬款大幅計提所致。

放在前兩年，同行巨頭還有彈藥收購友軍，拉兄弟一把，但如今自顧不暇。以前是獵手的融創服務也被變成了獵物。

以融創服務的規模體量，整體出售的話，估計沒人能吃得下，那么只能化整為零出售部分股權。既然同行人人自危，那么接盤對象首當其沖就是關聯方債權人。

融創現在要錢可能沒有，但股權還是有的。債權人如果不選擇股權，可能干等著，或者啥也沒有，股權在手的話還可以在合適的價位套現。要也得要，不要也得要。

所以，以股權抵債，對債權人來說是沒有辦法的辦法。

另外，若股權抵債成功，最大受益人當屬孫大圣莫屬，估計睡夢中都要笑醒。因為本次抵債10億美元，按照日內匯率計算是78.3億港元，只比上市時募集的78.6億港元少一丟丟，相當于又IPO引戰了一次，何樂而不為。

有成功的可能就有失敗的風險。如前面提到，傳聞目前以股權抵債協議僅得到三分之一債權人同意，而正式簽訂抵債協議需要75%的債權人支持，未來支持率能否達到還是個問號。

畢竟當前股價只有2.9港元上下。債權人若是拿到股權后，股價達不到協議價豈不是砸在了手里。

這不由得讓勿爺多想，如果融創債主轉債成功，債權人以目前股價套現，肯定血虧不說，還可能拖累融創服務股價。只有讓股價飆升至17港元上方，債權人才能最大限度減少損失，但談何容易。

接下來就看3月20日公布年報業績后，融創服務怎么出招，會不會披露股權抵債進展。若債權人未來達成一致同意股權抵債，那么拿到股權后是選擇清倉套現，還是變身為長期戰投和融創服務共成長，都將再次成為市場關注的焦點。

最后提一句，如果說融創服務股權抵債計劃已經山雨欲來，那么對更早提股權轉債的恒大物業等物企，或許也有借鑒意義。

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