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這是我們第1018篇周策略報(bào)告。

一周的行情又結(jié)束了，從指數(shù)上看，上證指數(shù)總體比較穩(wěn)定，全周收漲0.63%，最終收在3250.55點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指走的不是太好，已經(jīng)是連續(xù)第7周下跌了，全周收跌3.24%（Wind，2023.03.17）。

(資料圖)

從市場(chǎng)情緒上看，很多投資者可能感受并不太好，總地看了下，如果不在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、央企價(jià)值重估這兩條主線上，是比較尷尬。

一、客觀認(rèn)識(shí)對(duì)待2023年行情

就在周五收盤(pán)，3月17日，中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

這就是我們一直在講的，政策面和資金面對(duì)于拼經(jīng)濟(jì)的支持，對(duì)于資本市場(chǎng)的支持是積極的，貨幣政策也好，財(cái)政政策也要，從目前的情況以及未來(lái)一段時(shí)間的推演看，都會(huì)積極可為。

在這樣的基礎(chǔ)上，保持樂(lè)觀不應(yīng)該嗎？

讓我們樂(lè)觀的并不是只有政策面和資金面，外圍方面，隨著歐美銀行體系在連續(xù)加息下的風(fēng)險(xiǎn)暴露，美聯(lián)儲(chǔ)也在最近1周左右的時(shí)間內(nèi)向市場(chǎng)注入了緊急流動(dòng)性約3000億美元（數(shù)據(jù)來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)，2023.3.13-2023.3.17）；

到底什么時(shí)候終止美元加息也第一次面臨實(shí)質(zhì)性的考驗(yàn)。

在基本面和技術(shù)面方面，滬深300截止到3月17日收盤(pán)為3958.82點(diǎn)，TTM估值11.91倍，處在近10年歷史百分位的37.47%（Wind，2013.03.19-2023.03.17）；

而2021年滬深300下跌了5.20%，2022年下跌了21.63%，2023年以來(lái)還僅有2.25%的漲幅（Wind，2023.03.17）。

這樣的基礎(chǔ)之下，我們有什么理由悲觀呢？

這不是常識(shí)嗎？至于大家擔(dān)憂的外部沖突和沖擊，總體不都反映在盤(pán)面上了嗎？未來(lái)只要稍有改善，利空可能就立馬變利好。

現(xiàn)在已經(jīng)不是琢磨還有什么不好的消息的時(shí)候，這是符合預(yù)期的，而是應(yīng)該琢磨是不是到了該變好的時(shí)候了？

而一旦確立，就意味著趨勢(shì)發(fā)生了根本性變化。

所以，我們有什么理由不樂(lè)觀？有什么理由悲觀？還是我們?cè)谏现苤懿呗缘挠^點(diǎn)，我們認(rèn)為3月份是很好的中長(zhǎng)期布局的時(shí)間窗口。

二、不要抗拒主線的出現(xiàn)

走到目前為止，市場(chǎng)有三條比較清晰的主線，分別是數(shù)字經(jīng)濟(jì)、央企價(jià)值重估、中醫(yī)中藥，我們不知道它們?nèi)龡l線是不是會(huì)成為貫穿全年的主線行情，但至少我們不應(yīng)該否認(rèn)和抗拒主線的出現(xiàn)，而應(yīng)該抱著開(kāi)放的心態(tài)去接受吸取變化。

當(dāng)新的產(chǎn)業(yè)和主線出現(xiàn)的時(shí)候，都會(huì)有一個(gè)過(guò)程，反映到投資者情緒上，一般會(huì)有一個(gè)“看不起，看不懂，來(lái)不及”的過(guò)程，也就是一開(kāi)始對(duì)新的產(chǎn)業(yè)不屑一顧，然后發(fā)現(xiàn)自己看不太懂基本面和投資邏輯，最后想明白了、看清楚了，但是行情也可能已經(jīng)走完了。

這種情況是不可避免的，普通投資者大概率不能快速地識(shí)別行情的輪動(dòng)。

不要說(shuō)普通投資者，就是專(zhuān)業(yè)投資者也不一定能夠提前發(fā)現(xiàn)行情的輪動(dòng)。

不過(guò)，能不能在行情走過(guò)第一階段進(jìn)入盤(pán)整后，以包容開(kāi)放的心態(tài)去學(xué)習(xí)，去感受，去接受，這就考驗(yàn)人性了。

關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)和央企價(jià)值重估、中醫(yī)中藥的前景方面，現(xiàn)在不應(yīng)該再有疑問(wèn)了，無(wú)論是ChatGPT還是文心一言都給我們展示了強(qiáng)大應(yīng)用前景；

當(dāng)央企的考核指向ROE的時(shí)候，整個(gè)動(dòng)力機(jī)制已經(jīng)改變了；

中醫(yī)中藥的支持力度基本上也是空前的。

從投資邏輯上，是順暢的，我們無(wú)非需要解決的是什么時(shí)候介入的問(wèn)題。

顯然，從我們的觀點(diǎn)看，至少數(shù)字經(jīng)濟(jì)和央企價(jià)值重估在短期或有一定的泡沫，而技術(shù)圖形上看，也到了壓力位置，這個(gè)時(shí)候短期介入可能并不是十分理智的選擇。

萬(wàn)一這里展開(kāi)比較大級(jí)別的調(diào)整，恐怕是很容易浮虧變實(shí)虧的；

至于這里是不是就一步到位繼續(xù)向上，兩個(gè)方面吧，第一如果真的就此一去不復(fù)返，那就一去不復(fù)返吧，沒(méi)有緣分的事情不要強(qiáng)求，市場(chǎng)又不是沒(méi)有別的機(jī)會(huì)和價(jià)值。

第二，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，一般主線行情都不會(huì)一步到位，都會(huì)經(jīng)歷消化盤(pán)整，以CS新能車(chē)為例，在2012年年底啟動(dòng)之后，在2015年6月牛市見(jiàn)頂前，這次的持續(xù)上漲中，也有多次幅度不小的回調(diào)；

隨后在盤(pán)整下跌到2019年下半年才有開(kāi)啟了一輪大行情，其中也有多次調(diào)整，直到2021年11月底再次見(jiàn)頂。

CS新能車(chē)2012.01.04---2023.03.17（同花順）

從另一個(gè)大牛行業(yè)中證白酒的歷史走勢(shì)上，也可以尋找到相似的邏輯，中證白酒在2014年正式走出塑化劑影響之后的行情中，中間也經(jīng)歷數(shù)次幅度比較大的調(diào)整。

中證白酒2009.01.05---2023.03.17（同花順）

所以，主觀上要包容開(kāi)放，不要因?yàn)椴欢](méi)有布局而抗拒新主線的出現(xiàn)；客觀上，也要注意介入的時(shí)機(jī)和點(diǎn)位，不要盲目的追漲，導(dǎo)致產(chǎn)生虧損。

三、在大概率正確的方向做大概率正確的事情

對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，想要精準(zhǔn)地抓住每次機(jī)會(huì)，規(guī)避每次風(fēng)險(xiǎn)，這幾乎是不可能，人性的復(fù)雜之處，并不好完全把握；

就像在第一部分我們舉例說(shuō)明滬深300一樣，跌多了，便宜了，當(dāng)外部環(huán)境開(kāi)始變好的時(shí)候，是不是機(jī)會(huì)的概率就大一些呢？

同樣的，我們看港股市場(chǎng)，恒生指數(shù)目前TTM估值9.87倍，處在近10年百分位的45.79%，19518.59的點(diǎn)位，大約跟2009年年中的位置差不多（Wind，2013.03.19-2023.03.17）。

在2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大概率復(fù)蘇，港股“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”推出在即（來(lái)源：上海證券報(bào)），等等邊際變化不斷向好的時(shí)候，是不是機(jī)會(huì)的概率更大一些呢？

在細(xì)分的科創(chuàng)50、生物科技、創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)等細(xì)分方向，我們的邏輯也都是一脈相承的。

不管是數(shù)字經(jīng)濟(jì)還是新能源、半導(dǎo)體、國(guó)防軍工，它們都是符合當(dāng)今時(shí)代發(fā)展需要的，都是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要突破的方向，在解決了具體介入的時(shí)機(jī)之后，投資它們大概率就是機(jī)會(huì)。

我們也可以在歷史中找到例子，比如2007年那一輪市場(chǎng)行情，在入世后帶來(lái)的巨大需求之下，原材料和基建表現(xiàn)的相當(dāng)突出；

在2015年那一輪市場(chǎng)行情中，互聯(lián)網(wǎng)+表現(xiàn)也是如日中天。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，追漲殺跌是大忌，邏輯上就出了問(wèn)題，我們不去假設(shè)這是錯(cuò)的，就假設(shè)追漲殺跌也對(duì)的，那么它拼的是什么呢？

反應(yīng)的速度，止損的紀(jì)律性，足夠的時(shí)間和精力，不能有一點(diǎn)懈怠，那么普通投資者具備這樣的條件嗎？

絕大部分投資者還不是希望通過(guò)投資理財(cái)，實(shí)現(xiàn)一定的穩(wěn)定復(fù)利，哪有這個(gè)時(shí)間精力和能力去做短期交易的事情。

還是要中長(zhǎng)期的布局，相對(duì)底部的區(qū)域，要大膽布局，而不是等漲起來(lái)了再去追漲。

普通投資者有一個(gè)大資金不具備的優(yōu)勢(shì)，那就是持續(xù)流入的閑錢(qián)，沒(méi)有短期的時(shí)間成本和資金成本，可以在閑置的時(shí)間區(qū)間內(nèi)承受波動(dòng)而不用擔(dān)心被贖回和付出成本。

只要投資者能夠把握閑錢(qián)投資的原則，在市場(chǎng)相對(duì)的底部區(qū)域堅(jiān)持定投的紀(jì)律，而不因?yàn)槎唐诘臐q跌而放棄，也會(huì)有更大的概率接近預(yù)期中的收益。

關(guān)于紀(jì)律性，我們之所以把聲哥家的定投日放在每周一并強(qiáng)制執(zhí)行，目的之一就是引導(dǎo)各位養(yǎng)成定投的紀(jì)律，不因?yàn)橐粫r(shí)的漲跌而打亂定投的計(jì)劃。未來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后，我們也會(huì)提示停止定投或者鎖定利潤(rùn)。

祝大家投資順利。

我是無(wú)聲，每天堅(jiān)持研究分析基金，

每個(gè)交易日一篇投資觀察和思考，

每個(gè)交易日一條《基金大復(fù)盤(pán)》視頻，

每周日發(fā)布周策略報(bào)告，

隨時(shí)保持高效溝通和交流，一個(gè)堅(jiān)持努力提高研究能力的基金投顧人。

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1、終于可以跟投了

2、關(guān)于銀華天璣---悄悄盈的升級(jí)說(shuō)明

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溫馨提示：本文不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

管理型基金投資顧問(wèn)服務(wù)由銀華基金管理股份有限公司提供。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。投顧組合建議中可能包含銀華基金管理的基金產(chǎn)品及其他基金管理人管理的基金產(chǎn)品。請(qǐng)投資者在使用基金組合服務(wù)之前，仔細(xì)閱讀相關(guān)協(xié)議、業(yè)務(wù)規(guī)則以及策略說(shuō)明書(shū)，充分了解組合詳情及該組合的基金配置情況，確認(rèn)該組合符合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)。投資者投資基金投顧組合策略應(yīng)遵循“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在全面了解基金投顧組合策略的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、運(yùn)作特點(diǎn)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身情況選擇合適的基金投顧組合策略，謹(jǐn)慎作出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。銀華基金不保證基金投資組合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承諾。基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異。投顧服務(wù)的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，為其他投資人創(chuàng)造的收益并不構(gòu)成業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。#基金創(chuàng)作者激勵(lì)#

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